A Toggle Note meghatározása
A váltólevél olyan természetbeni fizetési kötvény (PIK), amelyben a kibocsátónak lehetősége van a kamatfizetés elhalasztására azáltal, hogy vállalja, hogy a jövőben megemelt kupont fizet. A váltólevelekkel az összes halasztott kifizetést a kötvény lejáratával kell rendezni.
BREAKING DOWN Váltás a jegyzetre
A hagyományos kötvény vagy kötvény olyan vállalkozás által kibocsátott adósságinstrumentum, amely a rövid távú adósságkötelezettségek teljesítéséhez vagy a hosszú távú tőkeprojektek finanszírozásához pénzt gyűjt. Annak érdekében, hogy a befektetők kompenzálják a pénzeszközeiket a kibocsátónak egy adott ideig történő kölcsönzésért, a kibocsátó kamatot vagy kuponokat fizet a befektetőknek. A kuponfizetéseket időszakonként teljesítik, és ezeknek az értékpapíroknak történő befektetés hozamaként szolgálnak. Amikor egy kibocsátó cash flow-nehézségeket tapasztal, akkor nem teljesítheti kamatfizetéseit, és a befektetők elveszíthetik jövőbeni jövedelmüket és akár főbefektetéseiket is.
Az átmeneti pénzforgalmi problémákkal küzdő társaságok azonban átváltási záradékot is felvehetnek a kötvény kibocsátásakor annak biztosítása érdekében, hogy a kihagyott fizetést ne minősítsék alapértelmezettnek. Az ezzel a tulajdonsággal rendelkező kötvényt váltójegynek nevezik. A váltólevél egy kölcsönszerződés, amely lehetővé teszi a hitelfelvevő számára, hogy a jövőben magasabb kamatot fizessen, a kamatfizetés halasztásának most ellenében. Ily módon a váltólevelek biztosítják a cégek számára az adósságnövekedést, miközben a feszült cash flow időtartama alatt felfüggesztik a bankot, és nem teljesítik a mulasztást. Ha a készpénz minimális, a vállalkozás a kapcsolóval halaszthatja el a kamatfizetést. A készpénzes befizetés helyett ez azt jelenti, hogy a kamatot valójában kiegészítő adósság keletkezésével kell fizetni, gyakran magasabb kamatlábbal. Például, ha egy társaság úgy dönt, hogy elhalasztja a kamatfizetést, amíg a kötvény lejár, akkor az adóssághoz kapcsolódó kamat 7, 8% -ról 9, 1% -ra növekedhet.
A váltólevelekkel a társaság dönthet úgy, hogy kamatfizetéseket készpénzben vagy természetbeni fizetés formájában (PIK), például kiegészítő vevőkkel és kötvényekkel hajt végre, és a kölcsön futamideje alatt a hitelfelvevő oda-vissza váltakozhat a kamatfizetés két formája bizonyos paramétereken belül.
A váltóleveleket leggyakrabban a tőkeáttételes felvásárlásban részt vevő magántőke-társaságok használják. Ha a célvállalat vételára meghaladja azokat a tőkeáttételi szinteket, amelyek eléréséig a hitelezők hajlandók kölcsönt nyújtani, vagy ha nincs rendelkezésre álló pénzáramlás a kölcsön nyújtásához, akkor az átváltási nyilatkozatot kell felhasználni az akvizíció finanszírozására.
Noha ez egy vonzó lehetőségnek tűnik egy vállalkozás számára, ez költséggel jár. A megemelt kamatláb elegendő ösztönzést ad arra, hogy ne hagyja ki a kamatfizetést, mivel a hitelfelvevők végül a tervezettnél nagyobb adóssággal rendelkezhetnek, ha a hitelciklus megfordul. Valójában a váltólevelek drága, magas kockázatú finanszírozási eszköz, amely hatalmas veszteségeket okozhat a hitelezőknek, ha a hitelfelvevő nem képes visszafizetni a kölcsönt. Ezért a hitelezők előnyben részesítik az erős növekedési potenciállal rendelkező hitelfelvevőket.
