Mi az a célzott eredményszemléletű megváltási megjegyzés?
A célzott eredményszemléletű visszaváltási jegyzet egzotikus származékos termék, amely akkor szűnik meg, amikor a tulajdonosnak megtérül a kupon kifizetésének korlátja. A célszemléletű eredményszemléletű visszaváltási megjegyzések (TARN) megkülönböztető jellemzője az, hogy azokat idő előtt felmondják. Ha a kuponok felhalmozódása eléri az előre meghatározott összeget az elszámolás dátuma előtt, akkor a kötvénytulajdonos megkapja a névérték végső kifizetését, és a szerződés megszűnik.
A célzott eredményszemléletű megváltási megjegyzések (TARN) megértése
A célzott eredményszemléletű visszaváltási jegyzet alapvetően egy indexhez kötött értékpapír, amely meghatározott összegű kuponokkal rendelkezik, amelyek a cél felső határát képviselik. Miután elérte a céltáblát, a kötvény megszűnik a vele fizetett összeggel. Tehát általában van egy vonzó kezdeti kupon, azzal a lehetőséggel, hogy viszonylag gyorsan megkapják a névértéket.
Ezen tulajdonságok mellett a TARN-ek hasonlóak az inverz lebegő kamatú jegyzetekhez; a benchmark lehet LIBOR, Euribor vagy hasonló kamatláb. A TARN-eket úgy is lehet fogalmazni, mint útfüggő opciókat: a végfelhasználó valójában vételi sorozatot vásárol, miközben eladási opciók sorozatát értékesíti, amelynek névleges értéke kétszerese a hívásoknak ”. A szerződés tartalmazhat egy knock out rendelkezést, amely megszünteti azt, ha a benchmark eléri egy bizonyos szintet.
Deviza TARN vagy FX-TARN a TARN általános formája, amelyben az ügyfelek előre meghatározott árfolyamon cserélnek valutákat előre meghatározott időpontokban. Az átváltott pénznem mennyisége attól függ, hogy az árfolyam meghaladja-e vagy alá egy meghatározott határidős árat.
A célzott eredményszemléletű visszaváltási megjegyzések (TARN) értékelése
A célzott eredményszemléletű visszaváltási jegyzetek értékelése kihívást jelenthet, mivel a visszaváltási határidők az eddig kapott kuponoktól függenek. A knock-szint elérése után a befektetés befejeződik és a tőke visszafizetésre kerül. A befektető szempontjából ideális eredmény egy nagy kezdeti kamatláb és egy korai tőkemegtérülés. Az indexált kamatlábak teljesítményétől függően azonban egy befektető beragadhat a befektetésbe, és láthatja, hogy a pénz időértéke rontja azt, ami egykor vonzó rövidebb távú befektetés volt.
Általánosságban elmondható, hogy a kötvény értéke a névérték és a kupon befizetésének jelenértéke. A célzott eredményszemléletű visszaváltási jegyzetek azonban bizonytalanok, mivel nem minden kupon kifizetést kell szükségszerűen megkapni. Tehát a jelenértékre vonatkozó lineáris számítás helyett a TARN a kamatlábak volatilitásának szimulációját igényli a knock-szint kiváltásának valószínűségének felmérése érdekében, figyelembe véve a bankjegy feltételeit. Az ingadozó referenciaértékekhez kötött TARN-ok szükségszerűen nehezebb lesz pontosan értékelni.
