Mi az átvételi ajánlat?
Az átvételi ajánlat egy olyan típusú vállalati akció, amelyben a társaság egy másik társaság megvásárlására vonatkozó ajánlatot tesz. Az átvételi ajánlatban az ajánlatot tevő társaság felvásárlóként ismert, az ajánlat tárgyát pedig a megcélzott társaság nevezik. Átváltási ajánlatokban az átvevő társaság általában készpénzt, részvényt vagy ezek kombinációját kínálja.
Kulcs elvihető
- Az átvételi ajánlat olyan vállalati akció, amelyben egy társaság másik társaság megvásárlására tesz ajánlatot. Az átvevő társaság általában készpénzt, részvényt vagy mindkettő kombinációját kínálja a célhoz. A szinergia, az adókedvezmények vagy a diverzifikáció okként lehet megemlíteni. Az ajánlattípustól függően az átvételi ajánlatokat általában a cél igazgatótanácsához, majd jóváhagyás céljából a részvényesekhöz veszik át. Négyféle átvételi ajánlat létezik: barátságos, ellenséges, fordított vagy hátralevő.
A vételi ajánlatok megértése
Bármely tevékenységet, amely változást hoz létre egy társaságnál, és közvetlen hatással van az érdekelt felekre - részvényesekre, igazgatókra, ügyfelekre, beszállítókra, kötvénytulajdonosokra - vállalati akciónak nevezzük. A vállalati tevékenységek megkövetelik a társaság igazgatóságának jóváhagyását, és bizonyos esetekben bizonyos érdekeltek jóváhagyását. A vállalati fellépések változhatnak, kezdve a csődön, felszámoláson, összefonódásokon és felvásárlásokon, például átvételi ajánlatokig.
A potenciális felvásárlók vezetõinek gyakran különbözõ okai vannak a vételi ajánlatok megfogalmazására. Megemlíthetnek bizonyos szintű szinergiát, adókedvezményeket vagy diverzifikációt az átvételi ajánlat mögött meghúzódó indokok miatt. Például a felvásárló egy célvállalkozást követhet, mivel a célpont termékei és szolgáltatásai megegyeznek a sajátjaival. Ezzel átváltással kiküszöböli a versenyt. Vagy a cél társaság hozzáférést biztosíthat a potenciális felvásárlónak egy teljesen új piacra.
Az esetleges felvásárló általában egy ajánlatot tesz a cél megvásárlására. Az ajánlat általában készpénz, részvény vagy mindkettő keveréke formájában történik. Az ajánlatot a társaság igazgatótanácsához továbbítják, amely jóváhagyja vagy elutasítja az üzletet. Ha jóváhagyják, az igazgatóság a részvényesek szavazással rendelkezik további jóváhagyás céljából. Amint az ügylet áthalad a részvényesekön, az ügyletet az Igazságügyi Minisztériumnak jóvá kell hagynia annak biztosítása érdekében, hogy az nem sérti a monopóliumellenes törvényeket.
Az empirikus vizsgálatok vegyesek, de a történelem azt mutatja, hogy az egyesülés utáni elemzés során a célcég részvényesei gyakran a legtöbb előnyt élvezik. Valószínűleg a felvásárlók által fizetett díjakból. Sok népszerű hollywoodi filmmel ellentétben a legtöbb fúzió barátságos. Bár a cápák ellenséges felvásárlásának gondolata jó szórakozást kínál, a vállalati bennfentesek tudják, hogy az ellenséges ajánlatok drága vállalkozás, és sokuk kudarcot vall, ami szakmailag költséges lehet. Bővebben az alábbiakban ezekről és más típusú átvételi ajánlatokról.
A legtöbb átvételi ajánlat barátságosan kezdődik.
Átvételi ajánlatok típusai
Általában négy típusú átvételi ajánlat létezik: Barátságos, ellenséges, fordított vagy backflip.
Barátságos
A barátságos vételi ajánlat akkor történik, amikor mind a felvásárló, mind a célvállalatok együttműködnek az üzlet feltételeinek megtárgyalásán. A cél igazgatótanácsa jóváhagyja az üzletet, és azt ajánlja, hogy a részvényesek szavazzanak az ajánlat mellett.
A drogoszági lánc a CVS barátságos átvételével 69 milliárd dollár készpénzben és készletben vásárolta meg az Aetnát. Az üzletet 2017. decemberében jelentették be, és mindkét társaság részvényesei jóváhagyták 2018 márciusában. Az Igazságügyi Minisztérium 2018 októberében hagyta jóvá az akvizíciót.
Ellenséges
Ahelyett, hogy átmenne a célvállalat igazgatóságán, az ellenséges ajánlat más megközelítést von maga után. A felvásárló az ajánlattal közvetlenül a cél részvényeseihez fordulhat, vagy megkísérelheti kicserélni a célvezető csapatot. A barátságos átvétellel ellentétben a cél nem hajlandó átélni az egyesülést, és bizonyos taktikákat alkalmazhat, hogy elkerülje a lenyelést. Ezek a stratégiák tartalmazhatnak mérgezőtablettákat vagy arany ejtőernyőt.
A felvásárló megkísérelheti az ellenséges ajánlat végrehajtását ajánlati ajánlat kibocsátásával, meghatalmazott harc használatával vagy elegendő mennyiségű készlet vásárlásával a nyílt piacon, hogy megszerezze a céltársaság irányítását.
Fordított
Fordított átvételi ajánlat keretében egy magánvállalat állami társaságot vásárol. Ez elősegíti a magánvállalat tőzsdei jegyzését anélkül, hogy át kellene mennie egy kezdeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) folyamatán, mivel az állami társaság már kereskedik tőzsdén. Ezzel a magánvállalat feladja az unalmas és bonyolult eljárást, amelyen a papíralapú dokumentumokat beiktatják a nyilvános ajánlat versenyéhez.
Hátraszaltó
A backflip átvételi ajánlatok meglehetősen ritkák a vállalati világban. Az ilyen típusú ajánlat során a felvásárló a cél leányvállalatává válik. Az egyesülés befejezése után a felvásárló megőrzi az irányítást a kombinált társaság felett, amely rendszerint a cél nevét viseli. Az ilyen típusú átvételt általában arra használják, hogy segítsék a felvásárlót, amely a piacon küzdhet - különösen a márka elismerése esetén.
Példák átvételi ajánlatokra
Kétlépcsős ajánlat, más néven kétrészes ajánlati ajánlat, akkor történik, amikor az átvevő társaság hajlandó a részvény árán felüli és magasabb díjat fizetni, hogy meggyőzze a részvényeseket részvényeik eladásáról. A kezdeti rétegben a felvásárló ellenőrzést szerez a cél felett, de aztán újabb, alacsonyabb ajánlatot tesz további részvényekre a második szint alatt, amely egy későbbi időpontban teljesül. Ezzel csökkenti a felvásárló társaság számára az átvétel általános költségeit.
Egy másik példa a vételi ajánlatra a minden és minden ajánlat. Az ilyen típusú átvétel során az átvevő társaság felajánlja, hogy a célvállalat bármelyik részvényét megvásárolja egy meghatározott időpontban egy meghatározott áron. Az ilyen típusú ajánlatot általában ellenséges átvétel útján végzik. Mindenesetre tevékenykedő ajánlat útján a felvásárló megkerülheti a célpont igazgatótanácsával való együttműködést, és részvényeket vásárolhat minden olyan részvényes számára, aki részvényeit eladni akarja.
