Tegyük fel, hogy elolvassa a kívánt hirdetéseket, és megjelenik egy tőkeanalitikus hirdetése. A fizetés nagy; vannak utazási lehetőségek. Úgy néz ki, mint a munka neked. A képesítések listájának áttekintésével szellemileg ellenőrizheti mindegyiket:
- Mérnöki vagy matematikai alapképzés - checkMaster 's közgazdaságtanban vagy üzleti adminisztrációban - checkCurious, kreatív gondolkodó - checkCan értelmezheti a pénzügyi kimutatásokat - checkStrong technikai analitikai készség - checkModellezési tapasztalat szükséges - ellenőrizze, ne várjon, jobb, ha kb. 8x10 glosszát készít.
Az igazság az, hogy amikor a vállalatok azt akarják, hogy a részvényelemzőik modellezési tapasztalattal rendelkezzenek, akkor nem érdekli, mennyire fotogének. A kifejezés utal a részvényelemzés fontos és bonyolult elemére, az úgynevezett pénzügyi modellezésre., meg fogjuk vizsgálni, mi a pénzügyi modell és hogyan lehet azt létrehozni.
Meghatározott pénzügyi modellezés
Elméletileg a pénzügyi modell a jövőbeli üzleti feltételekre vonatkozó feltételezések összessége, amelyek meghatározzák a társaság bevételeinek, jövedelmének, cash flow-jainak és mérlegszámláinak előrejelzését.
A gyakorlatban a pénzügyi modell egy táblázat (általában a Microsoft Excel szoftverében), amelyet az elemzők a vállalat jövőbeli pénzügyi teljesítményének előrejelzésére használnak. Fontos a bevételek és a pénzáramok jövőbeni megfelelő előrejelzése, mivel a részvények tényleges értéke nagyban függ a kibocsátó társaság pénzügyi teljesítményének kilátásaitól.
A pénzügyi modell táblázata általában úgy néz ki, mint egy pénzügyi adatok táblázata a költségvetési negyedévekre és / vagy évekre tagolva. A táblázat minden oszlopa a jövőbeni negyedév vagy év mérlegét, eredménykimutatását és cash flow-kimutatását ábrázolja. A táblázat sorai a társaság pénzügyi kimutatásainak minden sorát képviselik, például bevételeket, kiadásokat, részvényszámot, tőkeköltségeket és mérlegszámlákat. A pénzügyi kimutatásokhoz hasonlóan az ember általában olvassa el a modellt fentről lefelé vagy a bevételt a bevételek és a cash flow-k révén.
Minden negyedévbe beletartozik az adott időszakra vonatkozó feltételezések sorozata, például a bevétel növekedési üteme, a bruttó fedezet feltételezése és a várható adómérték. Ezek a feltevések mozgatják a modell outputját - általában a jövedelem- és a cash flow-adatokat, amelyeket a vállalat felértékelésére használnak, vagy amelyek segítenek a vállalat finanszírozási döntéseinek meghozatalában.
A történelem útmutatóként
A jövő előrejelzésekor a jó indulás a múlt. Ezért a modell felépítésének jó első lépése a múltbeli pénzügyi adatok egy sorának teljes elemzése, és az előrejelzések összekapcsolása a történeti adatokkal, mint a modell alapja. Ha egy társaság bruttó haszonkulcsot hozott a 40–45% tartományban az elmúlt tíz évben, akkor elfogadható lenne azt feltételezni, hogy más dolgok egyenlősége mellett ez a szintkülönbözet fenntartható a jövőben is.
Következésképpen a bruttó fedezet múltbeli eredményei némileg alapjául szolgálhatnak a jövőbeni jövedelem-előrejelzéshez. Az elemzők mindig okosak, hogy megvizsgálják és elemezzék a bevétel növekedésének, a költségek, a beruházások és más pénzügyi mutatók történelmi tendenciáit, mielőtt megpróbálnák a pénzügyi eredményeket a jövőbe betervezni. Ezen okból kifolyólag a pénzügyi modelltáblázatok rendszerint tartalmaznak korábbi pénzügyi adatok és kapcsolódó elemző intézkedések sorozatát, amelyekből az elemzők feltételezéseket és előrejelzéseket készítenek.
Bevételi előrejelzések
A bevételek növekedési rátájára vonatkozó feltételezések a pénzügyi modell egyik legfontosabb feltételezései lehetnek. A top-line növekedés kismértékű eltérései jelentősen eltérhetnek a részvényenkénti eredményben (EPS) és a cash flow-kban, és ezért a részvények értékelésében. Ezért az elemzőknek nagy figyelmet kell szentelniük a felső vonal jobb előrejutásának. Jó kiindulópont a bevételek történelmi eredményeinek áttekintése. A bevétel talán évről évre stabil. Talán érzékeny a nemzeti jövedelem vagy más gazdasági változók időbeli változásaira. Lehet, hogy a növekedés felgyorsul, vagy talán az ellenkezője igaz. Fontos, hogy megértsük, mi befolyásolta a bevételeket a múltban, hogy jó feltételezést lehessen tenni a jövőről.
Miután megvizsgáltuk a történelmi tendenciát, beleértve a legutóbb bejelentett negyedévekben zajló eseményeket, bölcs dolog ellenőrizni, hogy a vezetés adott-e bevételi útmutatást, ami a vezetőség saját jövőbeli kilátása. Innentől kezdve elemezze, hogy a kilátások ésszerűen konzervatívak vagy optimisták-e az üzlet alapos elemző áttekintése alapján.
A jövőbeni negyedév bevétel-előrejelzését gyakran a munkalap képlete vezéri, például:
R1 = R0 × (1 + g), ahol: R1 = jövőbeli bevételR0 = jelenlegi bevételg = százalékos növekedési ráta
Működési költségek és tartalék
A történelmi tendencia megint jó indulási pont a kiadások előrejelzésekor. Elismerve, hogy nagy különbségek vannak a vállalkozás állandó költségei és változó költségei között, az elemzők okosak, hogy fontolják meg mind a költségek dollárban kifejezett összegét, mind a bevétel arányát az idő múlásával. Ha az eladási, általános és adminisztratív (SG&A) költségek az elmúlt tíz évben a bevétel 8–10% -át tették ki, akkor a jövőben valószínűleg ebbe a tartományba esnek. Ez alapul szolgálhat egy előrejelzéshez - ismét enyhíti a vezetés útmutatása és az üzleti élet egészének kilátásai. Ha az üzleti vállalkozások gyorsan fejlődnek, amit a bevételnövekedés feltételezése tükröz, akkor az SGA rögzített költségeleme esetleg nagyobb bevételi alapon oszlik meg, és az SGA költségek aránya jövőre kisebb lesz, mint jelenleg. Ez azt jelenti, hogy a haszonkulcsok valószínűleg növekednek, ami jó jel lehet a részvénybefektetők számára.
A költségszintű feltételezéseket gyakran a bevétel százalékában tükrözik, és a költségtételeket tartalmazó táblázatkezelő cellák általában a következő képletekkel rendelkeznek:
E1 = R1 × p ahol: E1 = ráfordításR1 = időszak bevétele p = az időszak bevételének százalékos aránya
Nem működési költségek
Egy ipari vállalat esetében a nem működési költségek elsősorban kamatkiadások és jövedelemadók. A kamatköltségek előrejelzésekor fontos megjegyezni, hogy az adósság aránya és nem kapcsolódik kifejezetten a működési jövedelemhez. Fontos elemző elemzés a társaság fennálló teljes adósságának jelenlegi szintje. Az adók általában nem a bevételhez kapcsolódnak, hanem az adózás előtti jövedelemhez kapcsolódnak. A társaság által fizetendő adómértéket számos tényező befolyásolhatja, például a működő országok száma. Ha egy társaság tisztán belföldi, akkor az elemző biztonságos lehet az állami adókulcs felhasználása az előrejelzésekben jó feltételezésként. Ismét hasznos a sorok történelmi eredményeit a jövő útmutatásaként tekinteni.
Bevétel és részvényenkénti eredmény
A közönséges részvényesek számára elérhető becsült nettó jövedelem a becsült bevétel, a tervezett költségek levonásával.
A részvényre vetített becsült nyereség (EPS) ez a szám osztva a teljes hígításra kerülő részvények becsült részarányával. A bevételeket és az EPS-előrejelzéseket általában a pénzügyi modell elsődleges eredményeinek tekintik, mivel ezeket gyakran használják fel a részvények értékének meghatározására vagy egy részvény célárának előállítására.
Az egyéves célár kiszámításához az elemző egyszerűen megnézheti a modellt, hogy megtalálja a jövő negyedik negyedévi EPS-értékét, és szorozza azt egy feltételezett P / E-szorzóval. A készletből várható hozam (osztalékok nélkül) a célár és a jelenlegi ár közötti százalékos különbség:
Tervezett hozam = T (T − P), ahol: T = célárP = aktuális ár
Az elemzőnek most egyszerű alapja van a befektetési döntés meghozatalához - az állomány várható hozama.
Alsó vonal
Mivel a részvények jelenértéke elválaszthatatlanul kapcsolódik a kibocsátó pénzügyi teljesítményének kilátásaihoz, a befektetőknek bölcs dolog valamilyen pénzügyi előrejelzést készíteni a tőkebefektetések értékeléséhez. A múlt elemzése analitikus kontextusban csak a történet fele (vagy annál kevesebb). A tőke értékelésének kulcsa gyakran annak megértése, hogy hogyan alakulhat ki a társaság pénzügyi kimutatása a jövőben.
