Noha az S&P 500 index (SPX) a mindenkori csúcsok közelében kereskedik, számos befektetési igazgató úgy véli, hogy négy kulcsfontosságú negatív tényező tompítja a további nyereség kilátásait 2019 végéig. Attól tartanak, hogy esetleg el kell számítanunk a szinte pontosan egy évvel ezelőtt a helyzet, amikor az S&P 500 szeptember végén tetőzött, majd az elkövetkező három hónapban csaknem 20% -kal zuhant.
Ez a négy negatív tényező: az elhúzódó USA-Kína kereskedelmi háború, a vállalati nyereség kilátásainak folyamatos romlása, a gazdasági adatok gyengülése, különösen a feldolgozóiparban, és a kötvényhozamok zuhanása - nyilatkozta a The Wall Street Journal az alábbiakban ismertetett részletes jelentés. Oliver Jones, a Capital Economics vezető piacgazdája arra számít, hogy az S&P 500 „jelentős esést” fog elviselni 2019 vége előtt. Jonathan Golub, a Credit Suisse amerikai fő részvénystratégiája elmondta a Journal-nak: "Az elmúlt hat évben rendkívül bullish voltam, és ez a legvékonyabb, amit elég hosszú ideje tettem."
Kulcs elvihető
- Négy kulcsfontosságú negatív mutat a tőzsdei hanyatlás előtt. Az USA és Kína közötti növekvő kereskedelmi háború egy nagy negatív. Két másik negatív csökkenő jövedelmet és gyártási tevékenységet mutat. Az utóbbi csökkenő kamatlábak, ami növekvő recessziós kockázatokra utal.
Jelentőség a befektetők számára
"Nem kell hinned, hogy a recesszió sarokba esik ahhoz, hogy úgy gondolja, hogy a jövedelembecsléseknek kissé jobban csökkenniük kell" - jelezte Jones a Journal-nak. Azok közé tartozik, akik úgy vélik, hogy a vállalati jövedelem 2020-as konszenzusra vonatkozó becslései túl optimistaak. A Golubot illetően kifejtette: „Nem azért, hogy a piac jelentős javítására szólítom fel, és nem a recessziót, hanem az alapul szolgáló adatok lassulását látom, amely szerintem egy a piac haladásának akadálya."
„A kereskedelem túllépése ilyen nagy tényező” - jegyzi meg Rebecca Felton, a RiverFront Investment Group vezető portfóliókezelője és kockázatért felelős vezetője. Valójában, a FactSet Research Systems által összeállított, 2018. évi végi piaci bukfenc ütemterve szerint a korai kulcsfontosságú esemény Trump elnök fenyegetése, hogy új tarifákat vezet be a Kínából származó behozatalra. Eközben 2019. szeptember a tarifák új fordulójával kezdődött.
A vállalati nyereség vonatkozásában tavaly ősszel hirtelen elcsúsztak, a vezető ipari vállalatok, a Caterpillar Inc. (CAT) és a 3M Co. (MMM) gyenge jelentései pedig a tőzsdei eladások fő katalizátorai. Ma az S&P 500 bevételei a FactSet által összegyűjtött adatok szerint 2016 óta a leghosszabb csökkenési időszakot bírják.
Az amerikai ipari szektor vonatkozásában az ISM gyártási index augusztusban esett le, három év alatt először. 2018 utóbbi hónapjaiban a folyóiratban Európában és Ázsiában regisztrálták a csökkenő gyártási tevékenységet. A augusztus 49, 1-ös leolvasása a legalacsonyabb volt 2016. január óta, az 50-nél alacsonyabb küszöbérték alatt, ami általában stabil gazdaságot jelez - jegyzi meg a Financial Times oszlop.
Végül: a 10 éves amerikai államkincstár referenciaértékének hozama 2018. október 1-jén mintegy 3, 2% -ról esett vissza az elmúlt hetekben 1, 4% -ra CNBC-nként. A csökkenő kötvényhozamok jelezhetik a gazdasági visszaesés növekvő várakozásait. Valójában a Federal Reserve megfordította a szövetségi alapok kamatának emelése és csökkentése irányát, hogy a gazdaság fellendülését megkísérelje alapozni a növekvő recessziós kockázatokkal kapcsolatos aggályaival.
Előretekintve
"A jövedelemrecesszió idején a vállalatok megpróbálják csökkenteni a felfúvódott költségeket" - figyelmezteti Michael Wilson, a Morgan Stanley amerikai részvénystratégiája, az FT oszlopban idézve: "De egyszerűen nem tudnak elég gyorsan csökkenteni, mivel a kereslet szintén lassul". hozzá. Az ilyen költségcsökkentés korai célkitűzései általában a tőkebefektetéseket is magukban foglalják, és ez növeli a jövedelem csökkenését olyan ágazatokban, mint például az ipar és az anyagok, és talán az információs technológia.
Ellentétes álláspontot képvisel Dev Kantesaria, a portfóliókezelő és a tőkefedezeti alap létrehozója, a Valley Forge Capital. "Minél alacsonyabbak a kamatlábak, annál izgalmasabbá válik hosszú távon a saját részvények tulajdonjoga" - mondta a Journal. Hozzátette: "A kereskedelem zavartalansága folytatódik, de az átlagos S&P 500 vállalat nagyon vonzó ezen értékeléseknél."
