Mi nyomja a húrokat?
A húrok nyomása metafora a monetáris politika korlátainak és a központi bankok impotenciájának. A monetáris politika néha csak egy irányba működik, mert a vállalkozásokat és a háztartásokat nem lehet arra kényszeríteni, hogy költenek, ha nem akarják. A monetáris bázis és a bankok tartalékának növelése nem serkenti a gazdaságot, ha a bankok szerint túl kockázatos a hitelezés, és a magánszektor a gazdasági bizonytalanság miatt többet akar megtakarítani.
Kulcs elvihető
- A húr meghúzása arra utal, hogy erőfeszítést tesznek ott, ahol az adott kontextusban nem lesz hasznos. A közgazdaságtanban a húr meghúzása az, amikor a központi bankok megkísérelnek laza monetáris politikát végrehajtani, amikor a gazdaság már laza, ami kevés vagy egyáltalán nem eredmények.A kifejezést John Maynard Keynes közgazdásznak tulajdoníthatjuk, tükrözve a nagy depressziót, bár a kifejezést az 1930-as években a kongresszusi vallomásokban is használták.
A húrok nyomásának megértése
A húrra húzás a beszéd alakja a befolyáshoz, amely hatékonyabban mozgatja a dolgokat egy irányba, mint a másikba - húzhat, de nem nyomja.
Noha a húrokra nyomó kifejezést John Maynard Keynes brit közgazdásznak tulajdonították, nincs bizonyíték arra, hogy ezt használta. Ezt a pontos metaforát azonban 1935-ben a Bank- és Pénzügyi Házbizottságban használták, amikor Marriner Eccles szövetségi államfő kormányzója elmondta a Kongresszusnak, hogy nagyon kevés, ha van valami, amit a Fed tehet a gazdaság élénkítése és a nagy depresszió befejezése érdekében:
Eccles kormányzó: A jelen körülmények között nagyon keveset lehet megtenni, ha bármi is történik.
Kongresszusi képviselő T. Alan Goldsborough: Úgy érted, hogy nem húzhatsz egy húrot.
Eccles kormányzó: Ez egy jó módja annak, hogy nem lehet húrt húzni. A depresszió mélyén vagyunk, és… azon túl, hogy könnyű pénzhelyzetet teremtünk a diszkontráták csökkentésén és a többlettartalékok létrehozásán keresztül, nagyon kevés, vagyis valami olyan, amit a tartalékszervezet megtehet a behajtás érdekében.
Tekintettel arra, hogy a milliárd dolláros mennyiségi lazítás (QE) nem a várt módon stimulálta az Egyesült Államok gazdaságát - még a szövetségi alapok kamatlába mellett is, hét évig nulla százalék mellett - releváns a húros metafora megnyomása.
A globális gazdaság megmentését szinte teljes egészében a központi bankárok bízták meg, ám nem voltak képesek kielégíteni a keresletet a levegőből, mert az adóssággal terhelt háztartások megnövelték megtakarítási arányukat. A monetáris politika kétségbeesettnek és hiábavalónak tűnt, az USA-ban a pénzkínálat növekedését ellensúlyozta a csökkenő pénzforgalom.
Karakterlánc és a 2008-as pénzügyi válság
Amikor a Fed megkezdte vásárlásait, az Egyesült Államok úgy tűnt, hogy keynesi likviditási csapdába esik, amelyben mindenki készpénzt halmoz fel, nem pedig költi el, vagy kölcsönadja. A háztartások adóssága 2013-ig esett vissza, majd 2017 végén rekordot tett ki, 13 milliárd dollárra. Azonban a koncertgazdaságban a reálbérek változatlanok maradtak, mivel az eszközárak inflációja emelte a bérleti díjakat.
A QE talán elkerülte a katasztrófát - bár soha nem fogjuk tudni, hogy a válság sokkal rosszabb lett volna nélküle. A több milliárd dolláros kérdés az, hogy mi történik a fogyasztói kiadásokkal és az üzleti befektetésekkel, mivel a Fed csökkenti a pénzkínálatot és a hitelfelvétel költségeit.
