Tartalomjegyzék
- Mi a szükséges megtérülési ráta?
- Képlet és az RRR kiszámítása
- Mit mond neked az RRR?
- Példák az RRR-re
- RRR CAPM képlet példa alkalmazásával
- RRR vs. tőkeköltség
- Az RRR korlátozásai
Milyen a megtérülési ráta - RRR?
Az előírt megtérülési ráta az a minimális hozam, amelyet egy befektető elfogad a társaság részvényeinek birtoklásakor, az adott részvény birtoklásával járó kockázati szint kompenzálásaként. Az RRR-t a vállalati pénzügyekben is használják a potenciális befektetési projektek jövedelmezőségének elemzésére.
A megkövetelt megtérülési rátát akadálytényezőnek is nevezik, amely hasonló az RRR-hez a jelenlegi kockázati szinthez szükséges megfelelő kompenzációt jelöli. A kockázatosabb projekteknél általában magasabb az akadályok vagy RRR-ek, mint a kevésbé kockázatos projekteknél.
Szükséges megtérülési ráta
A képlet és az RRR kiszámítása
A szükséges megtérülési ráta kiszámításához van néhány módszer. Ha egy befektető fontolóra veszi egy osztalékot fizető társaság részvényeinek megvásárlását, akkor az osztalék-diszkont modell ideális. Az osztalékkedvezményes modellt Gordon növekedési modellnek is nevezik.
Az osztalék-diszkontmodell kiszámítja az osztalékfizető részvények saját tőkéjének RRR-jét a jelenlegi részvényárfolyam, a részvényenkénti osztalékfizetés és az előrejelzett osztaléknövekedési ráta felhasználásával. A képlet a következő:
RRR = részvény árA várt osztalékfizetés + az osztalék előrejelzett növekedési üteme
Az RRR kiszámítása az osztalék-kedvezmény modell segítségével.
- Vegye ki a várható osztalékfizetést és ossza meg a jelenlegi részvényárfolyammal. Adja hozzá az eredményt az előrejelzett osztaléknövekedési ütemhez.
A szükséges megtérülési ráta kiszámítása
Az RRR kiszámításának másik módja a tőke vagyonárazási modell (CAPM) használata, amelyet általában a befektetők használnak olyan részvényekre, amelyek nem fizetnek osztalékot.
Az RRR kiszámításának CAPM-modellje egy eszköz bétaverzióját használja. A béta a gazdaság kockázati együtthatója. Más szavakkal, a béta megkísérli mérni egy részvény vagy befektetés kockázatát az idő múlásával. Az 1-nél nagyobb béta-készletek kockázatosabbak, mint a teljes piac (az S&P 500 képviseli), míg az 1-nél kisebb béta-készletek kevésbé kockázatosak, mint a teljes piac.
A képlet a kockázatmentes hozamrátát is használja, amely általában a rövid lejáratú amerikai államkincstárjegyek hozama. A végső változó a piaci megtérülési ráta, amely jellemzően az S&P 500 index éves hozama. Az RRR képlete a CAPM modell alkalmazásával a következő:
RRR = kockázatmentes megtérülési ráta + béta (piaci megtérülési ráta - kockázatmentes megtérülési ráta)
Az RRR kiszámítása CAPM segítségével
- Adja hozzá a jelenlegi kockázatmentes megtérülési rátát az értékpapír bétaverziójához. Vegye ki a piaci megtérülési rátát, és vonja le a kockázatmentes megtérülési rátát. Adja hozzá az eredményeket a kívánt megtérülési rátának eléréséhez.
Vonjuk le a kockázatmentes megtérülési rátát a piaci megtérülési rátáról.
Vegye ki ezt az eredményt és szorozza meg a biztonság bétaverziójával.
Adja hozzá az eredményt a jelenlegi kockázatmentes hozamhoz, hogy meghatározza a szükséges megtérülési rátát.
Kulcs elvihető
- Az előírt megtérülési ráta az a minimális hozam, amelyet egy befektető elfogad a társaság részvényeinek birtoklásakor, és ez kompenzálja őket egy adott kockázati szinttel. Az inflációt figyelembe kell venni egy RRR-számításban is, amely megállapítja a befektetők által elfogadhatónak ítélt minimális hozamot, figyelembe véve tőkeköltségüket, az inflációt és az egyéb befektetésekhez rendelkezésre álló hozamot. Az RRR szubjektív minimális hozamráta, és egy nyugdíjasnak kevésbé lesz a kockázati toleranciája, és ezért alacsonyabb hozamot fogad el, mint egy befektetőnél, aki nemrégiben végzett egyetemen.
Mit mond neked az RRR?
Az előírt megtérülési ráta Az RRR kulcsfontosságú koncepció a részvényértékelés és a vállalati pénzügyek területén. Nehéz mérőszámot pontosan meghatározni, mivel az egyes befektetők és vállalatok eltérő befektetési célokat és kockázati toleranciát mutatnak. A kockázat-megtérülési preferenciák, az inflációs várakozások és a társaság tőkeszerkezete mind szerepet játszanak a társaság saját megkövetelt rátájának meghatározásában. Ezen és más tényezők mindegyike jelentős hatással lehet az értékpapír belső értékére.
A CAPM-képletet alkalmazó befektetők esetében a piachoz viszonyítva magas béta-szintű részvények megkövetelt hozamának magasabb RRR-vel kell rendelkeznie. A alacsonyabb béta-szintű egyéb befektetésekhez viszonyítva magasabb RRR szükséges ahhoz, hogy kompenzálja a befektetők számára a magasabb béta-részvényekbe történő befektetéshez kapcsolódó hozzáadott kockázati szintet.
Más szavakkal, az RRR-t részben úgy számítják ki, hogy a kockázati prémiumot hozzáadják a várható kockázatmentes hozamhoz, hogy figyelembe vegyék a hozzáadott volatilitást és az azt követő kockázatot.
A tőkeprojekteknél az RRR hasznos annak meghatározásában, hogy az egyik projektet a másikkal szemben kívánják-e folytatni. Az RRR szükséges ahhoz, hogy folytassuk a projektet, bár egyes projektek nem felelnek meg az RRR-nek, de a vállalat hosszú távú érdekeit szolgálják.
Az inflációt az RRR elemzésben is figyelembe kell venni. A részvény RRR a részvény minimális megtérülési rátája, amelyet a befektető elfogadhatónak tekint, figyelembe véve tőkeköltségüket, az inflációt és az egyéb befektetések rendelkezésre álló megtérülését.
Például, ha az infláció évente 3%, és a kockázatmentes hozam felett a tőkekockázat prémium (egy 3% -os hozammal rendelkező amerikai államkincstárjegy felhasználásával), akkor a befektető évente 9% -os hozamot követelhet a részvény előállításához. érdemes befektetés. Ennek oka az, hogy a 9% -os hozam valóban 6% -os hozam az infláció után, ami azt jelenti, hogy a befektetőt nem jutalmazzák az általuk vállalt kockázatért. Ugyanazt a kockázattal korrigált hozamot kapnák, ha befektetnének a 3% -os hozamú kincstárjegybe, amelynek nulla reálhozam lenne az inflációhoz való igazítás után.
Példák az RRR-re
A társaságok várhatóan 3 dollár éves osztalékot fizetnek jövőre, és részvényeinek jelenleg 100 dollár egy részvénye van. A társaság évente folyamatosan növeli osztalékát 4% -os növekedési ütem mellett.
- RRR = 7% vagy ((3 dollár várható osztalék / 100 dollár részvényenként) + 0, 04 növekedési ráta)
A tőkeeszköz-árazási modellben (CAPM) az RRR kiszámítható egy értékpapír vagy kockázati együttható béta felhasználásával, valamint a többlethozammal, amelyet az részvénybe történő befektetés kockázatmentes kamatláb felett fizet, a részvénykockázat prémiummal.
RRR CAPM képlet példa alkalmazásával
- Egy társaság béta-szintje 1, 50, azaz kockázatosabb, mint a teljes piac béta-szintje. A rövid távú amerikai kincstárban a jelenlegi kockázatmentes 2%. A piac hosszú távú átlagos megtérülési rátája 10%. RRR = 12% vagy (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. tőkeköltség
Noha a szükséges megtérülési rátát a tőke-költségvetés-tervezési projektekben alkalmazzák, az RRR nem azonos a megtérülési szinttel, amely a tőkeköltségek fedezéséhez szükséges. A tőkeköltség a minimális hozam, amely ahhoz szükséges, hogy fedezze az adósság és a tőke kibocsátását a projekt forrásainak összegyűjtésére. A tőkeköltség a legalacsonyabb hozam, amely a tőkeszerkezet elszámolásához szükséges. Az RRR-nek mindig magasabbnak kell lennie, mint a tőkeköltség.
Az RRR korlátozásai
Az RRR számítása nem befolyásolja az inflációs várakozásokat, mivel az emelkedő árak rontják a beruházások nyereségét. Az inflációs várakozások azonban szubjektív és tévesek lehetnek.
Az RRR emellett eltérő kockázati toleranciaszintű befektetők között is változik. A nyugdíjasoknak alacsonyabb a kockázati toleranciája, mint egy befektetőnek, aki nemrégiben végzett egyetemen. Ennek eredményeként az RRR szubjektív megtérülési ráta.
Az RRR nem befolyásolja a befektetés likviditását. Ha egy befektetést nem lehet egy ideig eladni, akkor az értékpapír valószínűleg nagyobb kockázatot hordoz, mint egy likvidabb.
Ezenkívül nehéz lehet a különféle iparágak készleteinek összehasonlítása, mivel a kockázat vagy a béta különbség lesz. Mint minden pénzügyi mutató vagy mutató esetében, a befektetési lehetőségek mérlegelésekor a legjobb, ha több arányt használ fel az elemzés során.
