Mi az a megváltoztatható csere?
A méltányos csereügylet egy törölhető kamatcsere - beágyazott opcióval -, ahol az egyik szerződő fél a változó kamatláb alapján teljesíti a kifizetéseket, míg a másik fél a rögzített kamatláb alapján fizet. A fix kamatozású kedvezményezettnek (változó kamatozású fizető félnek) joga van, de nem kötelessége a csere lezárását megelőzően számos előre meghatározott időpontban megszüntetni. A feltehető csere ellentéte egy lehívható csere, ahol a fix kamatozású fizető félnek joga van a csere előtti lezárására.
Kulcs elvihető
- A fizetendő csere olyan törölhető kamatcsere, amelyben a fix kamatozású vevőnek joga van a csere lejárta előtt lejáratra felmondni. Ez a korlátozások visszavonására vonatkozó jog és védi a jövőbeni kedvezőtlen kamatmozgásoktól. Általában véve a cserélhető swap „költsége” a kiszámítható swap-kamatláb és a piaci swap-kamatláb közötti különbség.
A megváltoztatható csere megértése
A megváltoztatható csereügyletek lehetőséget adnak a hosszú cserével rendelkező félnek, aki a rögzített kamatot kapja, és megváltoztathatja véleményét a rögzített kamatlábak megszerzéséről. Ez a korlátozások visszavonására vonatkozó jog, és a jövőben védi a kedvezőtlen kamatláb-változásokat. De a kompromisszum alacsonyabb swap-kamatlábat jelent, mint amit a hagyományos sima vanília-kamatláb-csere esetén kapnának.
A hiteles swap vonzó lehet egy olyan befektető számára, aki úgy gondolja, hogy a kamatlábak emelkedni fognak, és ezért örömmel kap alacsonyabb rögzített kamatlábat a törlési opcióért cserébe. Ha a kamatlábak emelkednek, a rögzített kamatozású kedvezményezett visszaválthatja a kibocsátót, és helyettesítheti egy egyszerű vanília csereügylettel a ma már magasabb piaci kamatlábbal.
A megváltoztatható csereügylet akkor is vonzó lehet a vásárló számára, ha bizonytalanok abban a lebegő kamatláb élettartamában, amelyet egy eszköztől kapnak. Az eszköztől kapott ezt a változó kamatot kell alkalmazni a lecserélhető csere lebegő kamatának fizetésére. Ha a vevő mögöttes lebegő bevételi forrása törölhető, kifizethető korábban, vagy konvertálható más kamatlábakra, akkor a kiszámítható swap hasznos lehet, mivel a csere törlésének lehetősége lehetővé teszi a swap vevő számára, hogy új csereügylethez igazítsa (ha szükséges) a a mögöttes bevételi forrás.
A hitelezhető csereügyletek tőzsdén kívüli kereskedelem (OTC), ezért testreszabhatók a két érintett fél megállapodása alapján.
Az elszámolható csereügyletek ára
A méltányos csereügyletek kiegészítő tulajdonságai drágábbá teszik őket, mint az egyszerű vanília kamatcsereügyletek. A fix kamatozású kedvezményezett díjat fizet, akár előleg, akár alacsonyabb swap kamat formájában. Lehetséges felmondási díj.
Általában véve a cserélhető swap „költsége” a kiszámítható swap-kamatláb és a piaci swap-kamatláb különbsége. Ez a különbség a kamatlábak volatilitásától függ (minél több volatilitás, annál magasabbak a költségek), a visszavonási jogok számától (minél több jog, annál magasabb a költség), az első törlési joghoz szükséges időtől (minél több idő, annál nagyobb költség) és a hozamgörbe alakját.
Példa egy megváltoztatható csereügyletre
Tegyük fel, hogy az egyik fél olyan csereügyletet akar vásárolni, amely rögzített kamatlábakat fizet számukra. Cserébe úszó kamatot fizetnek. Kiárusítják a vanília kamatcserét, és úgy találják, hogy a vevő 3% fix kamatot kaphat, valamint LIBOR-t fizethet 1% -kal. A LIBOR jelenleg 2%.
A vevő nem biztos abban, hogy változó kamatozású mögöttes eszközük (amelyet a változó kamat fizetésére használnak) folytatódni fog; ezért a kockázatuk kiküszöbölése érdekében a vanília kamatláb-swap helyett a becsült csereügyletet választják.
Megállapodásra kerül egy lecserélhető csereügylet, de a vevő csak 2, 8% -os fix kamatot kap, és továbbra is LIBOR-t kell fizetnie plusz 1% -kal, amely jelenleg összesen 3%.
Az a 0, 2%, amelyet a vásárló veszít, egyenlő azzal a díjjal, amelyért a csere törölhető. Ha a vevő elveszíti a mögöttes eszközből kapott változó kamatot, akkor felmondhatja a felszámítható swap szerződést.
Ha a kamatlábak emelkednek, akkor a vevő esetleg törölheti a csereügyletet, majd új cserekezdeményezést kezdeményezhet magasabb rögzített kamatfizetés megkapása céljából.
