A tőzsde januárban fellendülést mutatott, de Morgan Stanley számos medve mutatót lát. Valójában úgy vélik, hogy az amerikai gazdaság recesszióba eső valószínűsége manapság a legmagasabb a 2008. évi pénzügyi válság óta, és azt feltételezik, hogy az S&P 500 index (SPX) végül 2019-ben 2400-ra áll vissza, felülvizsgálva a a legutóbbi decemberben tapasztalt mélypontok, és több mint 18% -kal alacsonyabbak a 2018. szeptemberi rekordmagasságnál. Az alábbi táblázat összefoglalja elemzésüket.
5 ok a recessziós kockázatért, ami 2008 óta a legmagasabb
- Az S&P 500 10% -os csökkenése 2018-banA beszerzési menedzser indexe (PMI) a legnagyobb visszaesésnek számít 2008 óta. A fedezeti tartalék dovish-ra fordul
Jelentőség a befektetők számára
"Arra számítunk, hogy a közelgő negatív adatok a 2600-2650 számú tételeknek jó eladást jelentenek, mielőtt a decemberi legalacsonyabb pontokat helyesen újra megvizsgálnák" - mondja Morgan Stanley az amerikai részvénystratégiai csapat legutóbbi heti Warm-Up jelentésében, amelyet Michael Wilson vezet. Arra számítanak, hogy a következő recesszió "sekély és rövid" lesz, de azt várják, hogy a "határidős jövedelem gyors csökkenése okot ad a részvényeknek a decemberi mélypontok újraértékelésére".
A decemberi eladás majdnem 10% -kal csökkentette az S&P 500-ot 52 hét alatt. Morgan Stanley megjegyzi, hogy "ez egy nagyon ritka eset, és történelmileg csak akkor történt meg, ha jövedelemrecesszió, gazdasági recesszió vagy mindkettő van".
Az ISM gyártó beszerzési vezetőinek indexe (PMI) a legnagyobb havi csökkenést tapasztalta 2008 óta, amikor a legutóbbi amerikai gazdasági recesszió kezdődött. Az index számos mérési módszert használ a feldolgozóipari szektor aktivitásának megragadására. Morgan Stanley úgy véli, hogy a tőzsdei november és decemberi értékesítés egyik fő tényezõje a PMI csökkenésének várakozása volt. Megjegyzik, hogy a PMI és az S&P 500 között történelmileg "nagyon szorosan összekapcsolt kapcsolat" volt.
A Szövetségi Tartalék inkább félénk hangja azt jelzi Morgan Stanley-nek, hogy a Fed egyre inkább aggódik a recesszió megakadályozása miatt. Úgy vélik azonban, hogy "egy enyhébb Fed valószínűleg nem tudja megakadályozni a jövedelmet vagy a gazdasági recessziót ezen a ponton, ha a halottat már megtették".
A hozamgörbe általában felfelé emelkedik, és a kamatlábak emelkednek, amikor a lejárati dátum távolabb kerül a jövőbe. Amikor a hozamgörbe megfordul, és a rövid távú kamatlábak meghaladják a hosszú távú kamatlábakat, ez gyakran jelzi a közelgő recessziót. A Fed által végzett utolsó kamatláb-emelés után a hozamgörbe röviden megfordult, 2011 óta először, amely „utoljára volt valódi gazdasági recessziós pánik” - állítja a jelentés.
A New York-i Federal Reserve Bank rendelkezik egy modellel, amely becsüli meg a következő 12 hónapban kezdődő recesszió valószínűségét. Morgan Stanley, figyelmeztetve arra, hogy "ez aligha precíziós eszköz", megjegyzi, hogy a modell szerint a recesszió valószínűsége két évvel növekszik, és a pénzügyi válság óta a legmagasabb szinten van. Ezenkívül a jelenlegi szint az 1955 óta mért 11 legmagasabb érték között van. A modell történelmi eredményei alapján a jelentés megállapítja, hogy 73% esély van arra, hogy helyesen jósolja a közelgő recessziót.
Előretekintve
Morgan Stanley szerint az ideges befektetők védekező részvényekké és védekező szektorokká váltak az elmúlt három-hat hónapban. "Ez jó dolog, és alátámasztja azt a véleményünket, hogy sok rossz hírre már bekerültek az árak" - mondják. Amint a piac újra megvizsgálja a decemberi mélypontokat, azt tanácsolják a befektetőknek, hogy "vásárolják meg ezt a hanyatlást" és "hajtsanak végre a piac ciklikusabb részeihez, és világossá váljanak a védekező részvényekkel".
