Mi a részvényesi hozzáadottérték (SVA)?
A részvényesi hozzáadottérték (SVA) azt a működési nyereséget méri, amelyet egy vállalat megszerezte, meghaladva finanszírozási költségeit vagy tőkeköltségét. Az alapvető számítás a nettó működési eredmény adózás utáni (NOPAT), levonva a tőkeköltséget, amely a társaság súlyozott átlagos tőkeköltségén alapul.
Kulcs elvihető
- A részvényesi hozzáadottérték (SVA) az a működési nyereség mértéke, amelyet a társaság megszerezte a finanszírozási költségeit vagy a tőkeköltséget meghaladóan. Az SVA formula NOPAT-ot használ, amely a működési nyereségen alapul, és kizárja az adómegtakarításokat, amelyek az az adósság felhasználása.A részvényesi hozzáadott érték elsődleges hátránya, hogy a magántulajdonban lévő társaságok számára nehéz kiszámítani.
A részvényes hozzáadott értékének képlete:
SVA = NOPAT – CC, ahol: NOPAT = nettó működési eredmény taxus utánCC = tőkeköltség
Hogyan működik a részvényesi hozzáadottérték?
Egyes értékbefektetők az SVA-t használják eszközként a vállalat jövedelmezőségének és irányítási hatékonyságának megítélésére. Ez a gondolkodásmód az értékalapú menedzsmenttel párhuzamosan működik, amely feltételezi, hogy a társaság elsődleges szempontja a részvényesek számára a gazdasági érték maximalizálása.
A részvényesi érték akkor jön létre, amikor a társaság nyeresége meghaladja a költségeit. De ennek kiszámításához több módon is van lehetőség. A nettó nyereség a részvényesek hozzáadott értékének durva mértéke, de nem veszi figyelembe a finanszírozási költségeket vagy a tőkeköltségeket. A részvényesi hozzáadottérték (SVA) azt a jövedelmet mutatja, amelyet egy vállalat megszerezte a finanszírozási költségeit meghaladó mértékben.
A részvényesi hozzáadott értéknek számos előnye van. Az SVA képlet a NOPAT-ot használja, amely a működési nyereségen alapul, és kizárja az adómegtakarításokat, amelyek az adósság felhasználásából származnak. Ez kiküszöböli a finanszírozási döntések nyereségre gyakorolt hatását, és lehetővé teszi a vállalkozások közötti összehasonlítást az alma-almánként, függetlenül azok finanszírozási módjától.
A NOPAT a rendkívüli tételeket is kizárja, tehát pontosabb mérték, mint a társaság rendes működéséből származó nyereségszerzési képességének nettó nyeresége. A rendkívüli tételek tartalmazzák a szerkezetátalakítási költségeket és egyéb egyszeri költségeket, amelyek ideiglenesen befolyásolhatják a társaság nyereségét.
SVA az értékbefektetés területén
Az SVA népszerűsége az 1980-as években érte el a csúcspontját, amikor a vállalati vezetők és az igazgatótanácsok ellenőrzése alá került ahelyett, hogy a részvényesekre koncentráltak volna, hanem a személyes vagy a vállalati nyereségre. Az SVA-t a befektetési közösség már nem tartja olyan nagy tiszteletben.
Az SVA-ra összpontosító befektetők inkább a piaci átlag feletti rövid távú hozamok generálására, mint a hosszabb távú hozamokra irányulnak. Ez a kompromisszum az SVA-modellben rejlik, amely bünteti a vállalatokat tőkeköltségek felszámolásáért az üzleti tevékenységek bővítése céljából. A kritikusok azt állítják, hogy ezek az értékbefektetők a vállalatokat rövidlátó döntések meghozatalához vezetik, ahelyett, hogy ügyfeleik kielégítésére koncentrálnának.
Bizonyos értelemben az SVA-ra összpontosító befektetők gyakran ténylegesen hozzáadott értéket (CVA) keresnek. Azok a cégek, amelyek tevékenységeik során sok pénzt generálnak, magasabb osztalékot fizethetnek, vagy nagyobb rövid távú nyereséget mutathatnak. Ez azonban csak a tényleges termelékenység vagy vagyonteremtés proximális hatása. A valós befektetések gyakran intenzív tőkeköltségeket és rövid távú veszteségeket igényelnek.
A részvényesek mindig azt akarják, hogy vállalataik maximalizálják a hozamot, fizetjenek osztalékot és nyereséget mutassanak. Az értékbefektetők kockáztathatják rövidlátást, ha csak az SVA-ra összpontosítanak, és nem veszik figyelembe a túl kicsi újrabefektetés hosszú távú következményeit.
A részvényes hozzáadott értékének korlátozásai
A részvényesi hozzáadott érték első hátránya, hogy a magántulajdonban lévő társaságok számára nehéz kiszámítani. Az SVA megköveteli a tőkeköltség kiszámítását, ideértve a saját tőkét is. Ez nehéz a magántulajdonban lévő társaságok számára.
