A befektetési stratégia kockázati arbitrázsának felhasználása annak érdekében, hogy profitáljon a célrészvény kereskedési árrésének szűkítéséből és a részesedést szerezni kívánó személy részvényeinek a tervezett átvételi ügyletben történő értékeléséből. Tőzsdei összefonódás esetén a kockázati arbitrázs magában foglalja a megcélzott részvények megvásárlását és a felvásárló részvényeinek rövid eladását. Ez a befektetési stratégia nyereséges lesz, ha az üzlet megvalósul; ha nem, akkor a befektető pénzt veszít.
A kockázati arbitrázs lebontása
Amikor egy M&A-ügyletet tesznek közzé, a cél cég tőzsdei ára a felvásárló által meghatározott érték felé ugrik. A felvásárló azt javasolja, hogy a tranzakciót háromféle módon finanszírozzák: minden készpénz, minden készlet vagy készpénz és készlet kombinációja. Valamennyi készpénz esetében a céltőzsdei részvényárfolyam a felvásárló értékelési árához közel vagy azzal megegyező áron fog kereskedni. Bizonyos esetekben a céltőzsdei árfolyam meghaladja az ajánlati árat, mivel a piac úgy gondolja, hogy a célt magasabb licitálónak játsszák, vagy a piac úgy gondolja, hogy a készpénzes ajánlat ára túl alacsony a részvényesek és az igazgatóság számára. a célvállalat számára, hogy elfogadja.
A legtöbb esetben azonban megoszlik a különbség a cél kereskedési ára között, közvetlenül az ügylet bejelentése után, és a vevő ajánlatának ára között. Ez a felár akkor alakul ki, ha a piac úgy gondolja, hogy az ügylet nem zárul le a vételi áron, vagy egyáltalán nem zárul le. A puristák nem gondolják, hogy ez kockázati arbitrázs, mivel a befektető egyszerűen csak hosszú ideig halad a célállományon azzal a reménytel vagy várakozással, hogy az emelkedik, vagy meg fog felelni az összes készpénzre szóló ajánlati árnak. Azok, akik kibővítették az „arbitrázs” fogalmát, rámutatnának, hogy a befektető megpróbálja kihasználni a rövid távú árkülönbséget.
Minden részvényes ajánlatban, amelyben a felvásárló részvényeinek rögzített hányadát kínálják a célkitűzés fennmaradó részvényeiért cserébe, nem kétséges, hogy a kockázat-arbitrázs működni fog. Amikor egy társaság bejelenti egy másik társaság megvásárlására irányuló szándékát, a felvásárló részvényeinek ára általában csökken, míg a cél társaság részvényeinek ára általában emelkedik. A célvállalat részvényeinek ára azonban gyakran a bejelentett akvizíciós érték alatt marad. Egy részvényrajánlatban egy "kockázati gömb" (mivel ilyen befektetõt köznyelven ismernek) megvásárolja a céltársaság részvényeit, és ezzel egyidejûleg eladja a felvásárló részvényeit. Ha az ügylet teljesül, és a céltársaság részvényeit átalakítják az átvevő társaság részvényeivé, a kockázati arb felhasználhatja az átalakított készletet rövid pozíciójának fedezésére. A kockázati arb játék kissé bonyolultabbá válik egy olyan ügyletnél, amely készpénzt és készletet tartalmaz, de a mechanika nagyjából ugyanaz.
A stratégia fő kockázata
A befektetőt annak a legnagyobb kockázata fenyegeti, hogy a szabályozók visszavonják vagy elutasítják az ügyletet. Ha az ügylet semmilyen okból nem történik meg, a szokásos eredmény a cél részvényeinek potenciálisan éles csökkenése és potenciális felvásárló részvényeinek emelkedése lenne. Az a befektető, aki hosszú a cél részvényei és rövidebb a felvásárló részvényei, veszteségeket fog szenvedni.
