Mi a relatív értékű alap?
A relatív értékű alap egy aktívan kezelt befektetési alap, amelynek célja a kapcsolódó értékpapírok átmeneti különbségeinek kiaknázása. A befektetési megközelítést gyakran a fedezeti alapok használják.
A relatív értékű alapok kezelése során alkalmazott közös stratégiát pártkereskedelemnek nevezzük, amely egy hosszú és rövid pozíció kezdeményezéséből áll összefüggésben egymással szorosan összefüggő eszközpárokkal. Bizonyos esetekben a relatív értékű alapok kockázatmentes nyereséget generálhatnak a két különböző értékpapír egyszerre történő vételének és értékesítésének folyamata révén, amelyet arbitrázsnak hívnak.
Kulcs elvihető
- A relatív értékű alap egy aktívan kezelt befektetési eszköz, amely a kapcsolódó értékpapírok téves ábrázolásainak kiaknázására törekszik. Az, hogy egy értékpapírt alábecsültek vagy túlértékeltek-e, spekulatív jellegű, és a befektetők megpróbálják ezt különféle megközelítésekkel meghatározni, beleértve egy közös stratégiát, az úgynevezett átváltást..A páros kereskedelem a relatív értékű alapok közös stratégiája, ahol hosszú és rövid pozíciót indítanak egy pár olyan eszközhöz, amelyek szorosan korrelálnak.
A relatív értékű alapok megértése
Míg a legtöbb befektetési alap külön-külön értékeli a befektetési jelölteket, a relatív értékű alapok a jelölteket úgy értékelik, hogy összehasonlítják áraikat a kapcsolódó eszközök áraival vagy referenciaértékeivel. Például egy relatív értékű alap felbecsülheti egy technológiai társaság vonzerejét azáltal, hogy összehasonlítja annak árát és alapjait az iparág többi vállalatához viszonyítva, míg a legtöbb befektető valószínűleg a társaságot egyedi érdeme alapján értékeli. A relatív értékű alapok célja az, hogy azonosítsák azokat az eszközöket, amelyek egymással szemben rosszul vannak ábrázolva.
A relatív értékű alapok általában fedezeti alapok, amelyek gyakran tőkeáttételt használnak hozamuk növelésére. Az ilyen alapok fedezeti kereskedelmet használnak, hogy hosszú pozíciókat szerezzenek az értékbecsültnek tartott értékpapírokról, és ezzel egyidejűleg rövid pozíciókat vegyenek a kapcsolódó értékpapírokról, amelyeket túlértékeltnek tartanak.
Az a kérdés, hogy egy értékpapírt alábecsültek vagy túlértékeltek-e, spekulatív, és a befektetők megpróbálják ezt különféle megközelítések segítségével meghatározni. Általános stratégia az átváltás alapja.
Más szavakkal: a befektetők gyakran azt feltételezik, hogy hosszú távon az árak visszatérnek hosszú távú történelmi átlagukhoz. Ezért ha egy adott eszköz drága a múltbeli szinthez képest, akkor azt rövid lejáratú eladásra jelöltnek kell tekinteni. A történelmi szint alatti kereskedelmet viszont hosszú jelölteknek kell tekinteni.
A leggyakrabban alkalmazott relatív értékstratégia a párkereskedelem, bár ezt a megközelítést a befektetők számos módon alkalmazzák. Egyes befektetők különféle értékeléseket próbálnak kihasználni az egymáshoz szorosan kapcsolódó értékpapírok között, például az olaj- és gázipar versenytársai, amelyek szerepelnek az S&P 500 indexben.
Más befektetők makroökonómiai megközelítést alkalmazhatnak, amelynek célja a részvények, a kötvények, az opciók és a határidős devizaügyletek közötti téves ábrázolás kihasználása azon országok teljesítményéhez viszonyítva, ahol működnek.
Ez utóbbi megközelítést továbbra is párkereskedelemnek tekintik, de a relatív korrelációs elemek azonosítása és a szükséges tranzakciók felépítése ebben a forgatókönyvben sokkal összetettebb, mint a két kapcsolódó eszközben a hosszú és rövid pozíciók kezdeményezésének általánosabb forgatókönyvében.
Példa egy relatív értékű alap valós világára
Tegyük fel, hogy Ön egy relatív értékű alap kezelője, amely arra törekszik, hogy kihasználja a korrelált értékpapírok közötti téves kiírásokat. E stratégia végrehajtása során az Ön vállalkozása számos megközelítést alkalmaz, amelyek kockázat-haszon profiljuk szerint változnak.
A spektrum alacsony kockázatú végén valódi arbitrázs lehetőségek. Noha ezek ritkák, lehetőséget kínálnak a profitra gyakorlatilag kockázat nélkül, ezért az Ön vállalkozása által preferált tevékenység. Erre példa lehet, hogy alkalmanként egyszerre vásárolhat és adhat el konvertibilis adósságinstrumentumokat az alapul szolgáló részvényekkel együtt. Ennek során hatékonyan kihasználja az értékelés átmeneti eltéréseit.
Gyakran előfordul, hogy kereskedései spekulatívabbak. Például gyakran eladnak olyan értékpapírokat, amelyeket túlértékelt társaikhoz képest, miközben hosszú megközelítést alkalmaznak alulértékelt társaikkal. Ezzel a meghatározással arra a feltételezésre támaszkodik, hogy a múlt megismétlődik, és hosszú távon az árak visszatérnek történelmi átlagukhoz vagy átlagukhoz. Mivel nem lehet tudni, hogy mikor jelentkezik ez az átlagos megfordulás, lehetséges, hogy ezek a megmagyarázhatatlan tévedések hosszú ideig fennmaradnak. Ez a kockázat még inkább megnő, ha tőkeáttételre kerül sor, a kamatköltségek és a fedezeti lehívások kockázata miatt.
