A kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény (EBITDA) népszerű tőkeértékelési mutató a távközlési szektorban működő vállalatok elemzése során, főleg azért, mert a mutató nem tartalmazza, például az értékcsökkenést.
A távközlési ágazat jellege
Az EBITDA mint értékelési mutató hasznosságának megértése érdekében a befektetőnek meg kell értenie a telekommunikációs szektor jellegét. Az ágazatot általában magas növekedésű és tőkeigényes, magas rögzített költségekkel és viszonylag magas adósságfinanszírozással jellemzik. Számos vállalatnak van nagy alapja az állóeszközöknek, ami ennek megfelelően magas amortizációs költségeket eredményez.
További szempont, amelyet figyelembe kell venni, hogy a távközlési vállalkozások néha adókedvezményeket kapnak a kormánytól. Ezek az adókedvezmények meglehetősen ingatag ingadozást eredményezhetnek a szabad cash flow-ban, ami azt jelenti, hogy a cash flow-mutatók nem lehet a legmegfelelőbb értékelési pontok a távközlési vállalkozások számára. A beruházási költségek, az értékcsökkenés és a finanszírozási költségek kizárásával az EBITDA tisztább képet ad a társaság eredményéről.
Az EBITDA mutató előnyei
Az EBITDA alkalmazásának egyik előnye az értékeléseknél a tőkeköltségekkel kapcsolatos számviteli és finanszírozási döntések hatásának kizárása, amely lehetővé teszi a hasonló cégek pontosabb összehasonlítását, különösen, ha az egyik vállalkozás kiterjedt tőkeprojektek közepén áll, míg a másik nem. Az EBITDA megbízhatóbb mutatója a társaság működési hatékonyságának és pénzügyi stabilitásának, mivel lehetővé teszi a befektetők számára, hogy a vállalat alapjövedelmezőségére összpontosítsanak anélkül, hogy az értékelésbe bevonnák a tőkeköltségeket.
Ezenkívül tisztán gyakorlati szempontból az EBITDA használata is hasznos, mivel más távközlési társaságokra általában alkalmazott értékelési intézkedésekben is alkalmazzák, ideértve az EV / EBITDA-t és az adósság / EBITDA-t.
EBITDA hátrányok
Az EBITDA egyik legnagyobb erőssége, a tőkeköltségek kizárása szintén gyengeségnek tekinthető. Egyes elemzők azzal érvelnek, hogy a tőkeköltségek nagyon fontosak a távközlési társaságok számára, ezeket be kell vonni és valójában alaposan meg kell vizsgálni. Az EBITDA a jövedelmezőség, de a működési cash flow értékelését nem adja meg, ez egy olyan mutató, amely a társaság működőtőke-kezelésének nagyon jó nyomon követését biztosítja.
(A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: "EBITDA: tiszta pillantás.")
