A makaróni védelem meghatározása
A Macaroni Defense egyike annak a sok megközelítésnek, amelyet a vállalat alkalmazhat a nem kívánt akvizíció vagy az ellenséges felvásárlás megakadályozására. Az átvétel meglehetősen gyakori, de sok esetben a célvállalat ellenzi, mert úgy véli, hogy az ajánlat túl alacsony vagy egyéb okok miatt. Számos olyan megelőző vagy reaktív védekező stratégia létezik, amelyeket a menedzsment felhasználhat az egyesülési és felvásárlási tevékenységek során, és ezeknek a stratégiáknak szinte mindegyikének célja a céltár vagy a vállalati kötvények értékének befolyásolása a Macaroni Defense programban.
A Macaroni Defense programban a célvállalat nagyszámú kötvényt bocsát ki azzal a feltétellel, hogy azokat magas áron kell visszaváltani, ha a társaságot átveszik. A kibocsátásnak elég nagynak kell lennie, hogy elriasztja a versenyzőt.
A Makaróni Védelem
Miért nevezik makaróni védelemnek? Mert ha egy ajánlattevő megpróbálja megvásárolni a társaságot, akkor a kötvények visszaváltási ára úgy tágul, mint egy bankban lévő makaróni. A stratégia hátránya, hogy a társaság túl sok adóssággal bántalmazhatja magát, és nehezen tudja megfizetni a kamatfizetéseket, még akkor is, ha sikeresen visszatartja az átvételt. Az átvételi céltársaságok felhasználhatják tőkeáttételes feltőkésítést is, hogy kevésbé vonzóvá tegyék magukat az ajánlattevővel szemben.
Az ellenséges átvétel megakadályozására szolgáló egyéb módszerek között szerepel az ejtőernyő, a zöld levél, az emberek pirula és a méregtabletta.
Példa az ellenséges átvétel blokkolására
2015 júliusában a Mylan generikus gyógyszeripari vállalat megpróbálta megakadályozni az izraeli Teva Pharmaceutical Industries társaság ellenséges vételi ajánlatát egy független holland alapítvány, a Stichting Preferred Shares Mylan létrehozásával. Az alapítvány akkor tudott kibocsátani vagy megvásárolni a Mylan részvényeit, amikor úgy vélte, hogy érdekelt felei veszélyben vannak. A Stichting Preferált részvények a szavazati joguk felhasználásával tervezték ellenállni a Teva ajánlatának, miután felvásárolták a Mylan elsőbbségi részvényeinek megszerzésére irányuló felvásárlási opciót, amely lehetővé tette számára, hogy a társaság a társaság felében részesüljön. Néhány nappal később a Teva visszavonta Mylan ajánlatát, miután az Allergannal megállapodást kötött az Allergan Generics megszerzésére.
