Mi az a portfólió fedezet?
A portfóliókülönbözet arra a modern összetett fedezeti politikára vonatkozik, amelyet fenn kell tartani egy olyan származtatott ügyfélszámlán, amely swapokat (beleértve a hitel-nemteljesítési csereügyleteket), opciókat és határidős ügyleteket tartalmaz. A portfóliókülönbözet célja a hitelezővel szembeni kockázatok ellensúlyozása pozíciók konszolidációjával vagy nettósításával a portfólió általános kockázatának elszámolására. Ez általában drasztikusan alacsonyabb fedezeti követelményeket eredményez a fedezett pozíciókhoz képest a hagyományos politikai szabályokhoz képest. A portfólió fedezetének elszámolása egy fedezeti pozíciót igényel, amely megegyezik a fennmaradó kötelezettséggel, amely fennáll, miután az összes beszámítási pozíciót egymással nettósították.
Például, ha a portfólióban levő pozíció pozitív hozamot nettósít, akkor ellensúlyozhatja az ugyanazon portfólióban levő vesztes pozíció felelősségét. Ez csökkentené az általános veszteségkövetelményt, amely szükséges a vesztes származékos pozíció megtartásához.
A portfóliómargó megértése
A portfólió-margin követelményeket csak nemrégiben vezettek be az opciók piacán, bár a határidős kereskedők ezt a rendszert 1988 óta élvezik. A Chicagói Opcionális Tőzsde (CBOE) szabályokat ír elő a fedezeti számlákra. 2007-ben kibővített fedezeti követelményeket vezetett be, hogy jobban összehangolják a portfólió fedezeti összegeit az ügyfél teljes portfóliójának kockázatosságával. A portfóliókockázatot a piaci volatilitás hatásainak szimulálásával kell mérni. A származtatott fedezeti elszámolás ezen felülvizsgált rendszere felszabadította millió dolláros tőkét az opciós befektetők számára, lehetővé téve számukra további tőkeáttételt, amelyet korábban a fedezeti betétekhez a régi stratégiai alapú, az 1970-es években bevezetett fedezeti követelmények alapján igényeltek.
Különleges megfontolások
A fedezeti számlákra szintén vonatkoznak a Szövetségi Tartalékbank (Fed) T rendelete, amely az ügyfelek számláit szabályozó szabályok csomagja megállapítja. Ezenkívül a nagy amerikai tőzsdék által bevezetett szabályok, beleértve a New York-i Értéktőzsde (NYSE) 431. szabályát, amely a tagvállalatokra vonatkozik, és a Nasdaq 2860. szabályát, valamint a brókeripar önszabályozó ügynökségét, a Pénzügyi Ipari Szabályozó Hatóság (FINRA) szabályait. szabályozza, hogy a brókerek hogyan kezelik a fedezeti számlákat.
Kulcs elvihető
- A portfóliókülönbözet egy olyan kockázatalapú biztosítékkövetelmény, amely célja a hitelezővel szembeni kockázatok kiegyenlítése, a fedezeti követelményeknek a portfólió általános kockázatával történő összehangolása révén. A portfóliókülönbözetet olyan származtatott ügyfelek számláihoz használják, amelyek swapokat, opciókat és határidős ügyleteket tartalmaznak. sokkal alacsonyabb fedezeti követelményt eredményez a fedezett pozícióknál, mint egyébként lenne.
A FINRA követelményei között a bróker-kereskedőknek, akiknek portfólió-fedezeti számlákat kínálnak, meg kell állniuk és be kell tartaniuk az „egyedi kritériumokat és szabványokat, amelyeket az ügyfél alkalmasságának felméréséhez fedezetlen rövid opciós ügyletek írására”, valamint „a minimális tőkekövetelmény megállapításának és nyomon követésének” kell figyelembe venni. A bróker-kereskedőknek figyelemmel kell kísérniük, jelentést kell készíteniük és növelniük kell az egyes értékpapírok magas koncentrációjú számlák fedezeti követelményeit. Ezenkívül a bróker-kereskedõknek át kell adniuk az ügyfeleknek a FINRA által jóváhagyott, a számlákkal járó kockázatokat leíró írásbeli nyilatkozatokat és meg kell küldeniük azok visszaigazolását. A bróker-kereskedőket az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) Tőzsdei törvényei is előírják, hogy az ügyfélszámla eszközeit elkülönítsék az intézménytől.
