Mi az a zálogkölcsön?
A zálogalap olyan típusú befektetési eszköz, amelyben a résztvevők megállapodnak, vagy „vállalnak” tőkét a befektetések sorozatához. A vak medencével ellentétben a zálogkölcsön-alapú hozzájárulók fenntartják a jogot, hogy a hozzájárulás előtt minden befektetést felülvizsgáljanak. Ha nem hagyják jóvá a figyelembe veendő konkrét beruházást, akkor tartózkodhatnak az adott projektbe történő beruházástól.
A zálogalapok a kockázatitőke-befektetés általános megközelítése a befektetők körében, akik meg akarják őrizni az egyes befektetési döntések feletti ellenőrzést.
Kulcs elvihető
- A zálogalap olyan befektetési eszköz, amelybe a támogatók üzletkötéssel járulnak hozzá a tőkébe. A befektetők fenntartják a jogot arra, hogy az egyes befektetésektől megtagadják. Ezzel szemben a vak pool-alapú befektetési alapok nem kínálják ezt a rugalmasságot. A kötvényalapok népszerűek a kockázatitőke-közösségben, bár más iparágakban is használják, például a magántőke (PE) vagy a kereskedelmi ingatlanok megszerzésekor.
A zálogalapok megértése
A zálogpénztárak fogalma népszerűvé vált az 1990-es évek végének és a 2000-es éveknek a dotcom-buborék után. A válság alatt a vak pool-alapok, amelyek agresszív befektetéseket hajtottak végre a technológiai vállalatokban, hatalmas veszteségeket szenvedtek el. A befektetők válaszul alternatív megközelítésekre fordultak, amelyek lehetővé teszik a befektetési folyamat nagyobb mértékű felügyeletét.
Ezeknek a befektetőknek a zálogalap formátumának fő előnye az, hogy nem kéri az egyes befektetőket olyan vállalkozások támogatására, amelyekbe nem akarnak befektetni, de amelyekbe a befektetők többsége támogat. Ahelyett, hogy kénytelenek lennének részt venni a befektetésekben, a zálogkölcsön-alapok befektetői eseti alapon választhatják meg vagy hagyhatják el a befektetéseket. A dotcom mellszobor által érintett sok befektető számára ez üdvözlendő újítás volt.
Noha a technológiai indulási ágazatban gyökerezik, a zálogalapokat manapság számos iparágban használják, és nem korlátozódnak a korai szakaszban történő befektetésekre. Valójában a befektetők számára kínált hozzáadott rugalmasság miatt a zálogkölcsön-kezelőknek könnyebbé válhat a tőkebevonás e modell alkalmazásával a vak pool alapokhoz képest.
Amellett, hogy a befektetők számára mérlegelési jogkört biztosít a konkrét lehetőségek támogatása terén, a zálogalapokat általában a hagyományos PE-alapokhoz hasonló módon szerkesztik. A befektetők által befizetett készpénzt egy speciális célú eszközben (SPV) tartják, amelyet tőkeként használnak fel a felvásárlások finanszírozásakor. A begyűjtött pénzt adminisztratív költségek és kezelési díjak fedezésére is felhasználják.
Noha a zálogalap struktúrája nagyobb ellenőrzést kínál a befektetők számára, ennek vannak bizonyos hátrányai is. Pontosabban, a zálogalapok kevésbé képesek kihasználni az időérzékeny befektetési lehetőségeket, mivel a befektetői tőke körüli bizonyosság hiánya van. Hasonlóképpen, a zálogalap-kezelőknek nehézségekbe ütközhetnek a harmadik felek befektetőinek toborzása nagy ügyletekben való segítségnyújtás céljából, mivel a zálogjogi alapban részt vevő személyek ügyletenként eltérhetnek.
Végül, a több bérbeadóval rendelkező eladók inkább olyan tradicionális alapok szerkezetével foglalkozhatnak, amelyekben már állandó állandó tőke van - különösen, ha a lehető leggyorsabban bezárnak.
Példa egy zálogos alap valós világára
Tegyük fel, hogy a kereskedelmi ingatlanok megszerzésére szakosodott zálogpénztár kezelője vagy. Kidolgoz egy stratégiai dokumentumot, amely felvázolja a befektetési megközelítést, és számos példát tartalmaz a potenciális akvizíciós jelöltekre. Piackutatása és pénzügyi modellezése alapján 10 befektetőtől kap előzetes érdeklődést.
Mivel zálogalap-modellt használ, a 10 befektetője kezdetben nem jár tőkével az alapjába. Ehelyett megállapodnak abban, hogy minden egyes befektetést külön-külön felülvizsgálnak, majd döntenek arról, hogy befektenek-e tőkét az egyes javasolt ügyletekbe. Ezzel az általános elkötelezettséggel elindította a potenciális ügyletek megtalálását és kidolgozását.
A befektetőknek kínált rugalmasság miatt viszonylag gyorsan megtalálta a 10 támogatót. Néhányuk kifejezetten arra törekedett, hogy ellenőrizze, amelyet a zálogjog alapja nyújt, és kellemetlennek lennének, ha vakok medencéjét használta volna.
Másrészről, a zálogkölcsön-alap struktúrája sem problémamentes. Pontosabban megakadályozza, hogy biztosan megtudja, hány befektetője választja egy adott projektbe történő befektetést. Ezért nem lehet biztos abban, hogy egy adott projekt túl nagy-e ahhoz, hogy meg tudja kezelni. Ehhez hasonlóan az eladókkal folytatott tárgyalások során bizalommal kell felmutatnia, hogy lezárhatja az üzletet annak ellenére, hogy nem tudja biztosan, hogy a befektetők biztosítják-e a szükséges pénzeszközöket.
