Tartalomjegyzék
- Az üzleti világ része
- Ellenséges átvétel
- Dawn Raid
- Saturday Night Special
- Counter-Moves
- Arany ejtőernyő
- Greenmail
- Makaróni védelem
- Emberek pirulát
- Mérgező tabletta
- Homokzsák
- Fehér lovag
- Alsó vonal
Az olyan kifejezések, mint a „hajnal raid”, a „méregtabletta” és a „cápariasztó”, úgy tűnhetnek, mintha James Bond filmekbe tartoznának, ám ezekben nincs semmi kitalált - ezek az összefonódások és felvásárlások világa (M&A). Ha egy társaság részvénytulajdonban van, akkor résztulajdonos vagy, és mivel egyre inkább szektoron átnyúló konszolidációt tapasztalunk, az egyesülések és felvásárlások az eljárás eredményeként alakulnak ki. Ezért fontos tudni, hogy ezek a kifejezések mit jelentenek gazdaságai számára.
Az üzleti világ része
Az egyesülések, felvásárlások és átvételek évszázadok óta részei az üzleti világnak. A mai dinamikus gazdasági környezetben a vállalatok gyakran szembesülnek ezekkel a tevékenységekkel kapcsolatos döntésekkel - elvégre a vezetés feladata a részvényesi érték maximalizálása. Fúziók és felvásárlások révén a társaság (legalábbis elméletben) versenyelőnyt fejleszthet ki, és végül növelheti a részvényesi értéket.
Számos módon kombinálhatja két vagy több vállalat erőfeszítéseit. Partnereként részt vehetnek egy projektben, kölcsönösen megállapodhatnak az egyesülésben és az egyesülésben, vagy egy társaság egyenesen megszerezhet egy másik társaságot, átveszi az összes tevékenységet, beleértve a részesedését és az adósságát is, és esetenként a vezetést saját képviselőivel cserélheti ki. Ez az utolsó drámai barátságtalan átvétel az az eset, amely az M&A színes szókincsének forrása.
Ellenséges átvétel
A "ellenséges átvétel" egy társaság vagy raider barátságtalan átvételi kísérlete, amelyet a célvállalat vezetése és igazgatósága határozottan ellenzi. Az ilyen típusú átvételek általában rossz hír, amelyek befolyásolják a megcélzott vállalkozás munkavállalói morálját, ami gyorsan ellenségeskedéssé válhat az átvevő vállalkozás ellen. Morogva, hogy "Hallottad, hogy néhány tucat embert irányítanak a pénzügyminisztériumunkban…", a vízhűtő hallja. Noha vannak példák az ellenséges felvásárlások működésére, általában nehezebb kivonni őket, mint egy barátságos egyesülést.
Dawn Raid
A „Dawn Raid” az Egyesült Királyságban gyakoribb vállalati akció; ugyanakkor az Egyesült Államokban is történt. A hajnalos raid során egy vállalkozás vagy befektető jelentős részesedést vásárol az átvevő társaság saját tőkéjében azáltal, hogy utasítja a brókereket, hogy vásárolják meg a részvényeket, amint a tőzsdék megnyílnak. Azáltal, hogy a brókereket kötelezi a célvállalat (az "áldozat") részvényeinek vásárlására, a felvásárló (a "ragadozó") elfedi az identitását és ezáltal szándékát.
A felvásárló ezután jelentős részesedést épít a célja felé a jelenlegi tőzsdei áron. Mivel erre kora reggel kerül sor, a célvállalat általában csak akkor kap információt a vásárlásokról, amíg túl késő van, és a felvásárlónak most ellenőrző érdekeltsége van. Az Egyesült Királyságban manapság korlátozások vannak erre a gyakorlatra.
Saturday Night Special
A "Saturday Night Special" az egyik cég hirtelen kísérlete arra, hogy nyilvános pályázat útján átvegye egy másik társaságot. A név abból fakad, hogy ezeket a manővereket hétvégén végezték el. Ezt az Egyesült Államokban a Williams Act is korlátozza, amelynek értelmében legalább 5% -os tőkeszerzést közzé kell tenni az Értékpapír-tőzsde Bizottságnak.
Counter-Moves
Átváltásokat gyakorlatilag minden nap bejelentenek, ám ezek bejelentése nem feltétlenül jelenti azt, hogy minden a tervek szerint megy előre. Sok esetben a célvállalat nem akarja átvenni. Mit jelent ez a befektetők számára? Minden! Számos olyan stratégia létezik, amelyeket a vezetés felhasználhat az M&A tevékenységek során, és ezeknek a stratégiáknak szinte mindegyike arra irányul, hogy valamilyen módon befolyásolja a célállomány értékét. Vessen egy pillantást néhány népszerűbb módszerre, amellyel a vállalatok megóvhatják magukat a ragadozóktól. Ez mind a "cápariasztó" fajta.
Arany ejtőernyő
Az „Arany ejtőernyő” intézkedés visszatartja a nem kívánt felvásárlást azáltal, hogy jövedelmező előnyöket kínál a jelenlegi felső vezetőknek, akik elveszíthetik munkájukat, ha a társaságukat egy másik cég megszerezte. A vezetõi szerzõdésekbe írt juttatások magukban foglalják például a részvényopciókat, a bónuszokat, a liberális távozási díjat és így tovább. Az arany ejtőernyők millió dollárba kerülhetnek, és sok pénzt fizethetnek a megszerző cég számára, és ezért erőteljes visszatartó erőként szolgálhatnak az átvételi ajánlatuk folytatásához.
Greenmail
A "zsarolás", a "zöld sáv" kifejezés akkor fordul elő, amikor egy nagy részvényt egy barátságtalan társaság vagy Raider tart, aki aztán arra kényszeríti a céltársaságot, hogy jelentős részvényeken visszavásárolja az állományt, hogy megsemmisítsen minden átvételi kísérletet. Ezt más néven "bon voyage bonus" vagy "búcsú csóknak" is nevezik.
Makaróni védelem
A „makaróni védelem” egy olyan taktika, amellyel a célvállalat nagyszámú kötvényt bocsát ki, azzal a garanciával, hogy magasabb áron kerülnek visszaváltásra, ha a társaságot átveszik. Miért nevezik makaróni védelemnek? Mert ha egy vállalat veszélyben van, akkor a kötvények visszaváltási ára kibővül, olyan, mint a makaróni egy bankban! Ez egy nagyon hasznos taktika, de a célvállalatnak óvatosnak kell lennie, nem ad annyit adósságot, hogy nem tudja megfizetni a kamatfizetéseket.
Az átvételi céltársaságok felhasználhatják tőkeáttételes feltőkésítést is, hogy kevésbé vonzóvá tegyék magukat az ajánlattevővel szemben.
Emberek pirulát
A vezetés itt azzal fenyeget, hogy átvétel esetén az ügyvezetési csapat ugyanakkor tömegesen lemond. Ez különösen akkor hasznos, ha jó vezetői csapat; elvesztésük súlyos károkat okozhat a társaság számára, és kényszerítheti az ajánlattevőt kétszer is. Másrészt az ellenséges felvásárlások gyakran a vezetés elbocsátását eredményezik, tehát az emberek tabletta védelmének hatékonysága valóban a helyzettől függ.
Mérgező tabletta
E stratégiával a célvállalat arra törekszik, hogy saját részvényeit kevésbé vonzóvá tegye a felvásárló számára. Kétféle méregtabletta létezik. A "flip-in" méregtabletta lehetővé teszi a meglévő részvényesek számára (kivéve az ajánlattevőt), hogy további részvényeket vásároljon kedvezményesen. Az ilyen típusú mérgezőtablettákat általában a társaság részvényesi jogainak tervébe írják. A flip-in méregtabletta célja az ajánlattevő birtokában lévő részvények hígítása, és az átvételi ajánlat megnehezítése és költségei.
A "flip-over" méregtabletta lehetővé teszi a részvényeseknek, hogy egyesülés esetén diszkontált áron vásárolják meg a felvásárló részvényeit. Ha a befektetők nem vesznek részt a mérgezőtablettában azáltal, hogy diszkontált áron vásárolnak készleteket, akkor a forgalomban lévő részvények nem hígulnak annyira, hogy megakadályozzák az átvételt.
A mérgezőtabletta szélsőséges változata a "öngyilkos tabletta", amelynek révén az átvételt célzó társaság intézkedéseket hozhat, amelyek végső pusztulásához vezethetnek.
Homokzsák
A homokzsák-taktikával a célvállalat abbahagyja a reményét, hogy egy másik, kedvezőbb társaság megteszi az átvételi kísérletet. Ha a menedzsment túl sokáig elfoglalja a homokzsákokat, elfordulhat, hogy elvonják a társaság vezetési felelősségét.
Fehér lovag
A fehér lovag egy társaság (a "jó srác"), amely bekapcsol, hogy barátságos átvételi ajánlatot tegyen egy célvállalat számára, amely egy másik párt ellenséges felvásárlása előtt áll (egy "fekete lovag"). A fehér lovag barátságos átvétellel kínálja a céltársaság számára a kiutat.
Alsó vonal
Az M&A teljes saját szókincsével rendelkezik, hogy kifejezze néhány meglehetősen kreatív stratégiát, amelyek az akvizíció megszerzéséhez vagy annak leküzdéséhez használhatók. Legközelebb, amikor elolvassa egy sajtóközleményt, amely szerint a vállalat mérgezőtablettát használ a Saturday Night Special elbocsátására, most már tudni fogja, mit jelent ez. Ennél is fontosabb, hogy tudni fogod, hogy lehetősége van arra, hogy több részvényt olcsón vásároljon.
