A részvénypiacok likviditása ismét visszaesik a növekvő globális kereskedelmi feszültségek közepette, és költségeket vet fel az aktív részvényválasztók számára, akik gyorsan pozícióba lépnek és onnan kikerülnek. Az év első felében történt rövid visszapattanást követően az egyes részvények likviditása megközelíti a tavaly decemberi tőzsdei eladás során elért legmagasabb értéket, és a Goldman Sachs által alkalmazott intézkedés szerint 2017 közepe óta 64% -ra esett vissza. De amikor a likviditás megszűnik, az aktív kezelőknek olyan stratégiák segítséget nyújthatnak, amelyek tőzsdén forgalmazott alapokat (ETF) használnak - áll a Bloomberg legfrissebb története szerint.
"Van egy üzleti eset, amikor az aktív vezetők rövid távon jobban ki tudják használni a passzív járműveket, hogy segítsenek a részvényállományon belüli és azon kívüli pozíciók kezelésében, különösen a piaci volatilitás és a stressz idején" - írta az Goldman stratégiája a közelmúltbeli kutatási feljegyzésben. "Az egyik olyan terület, amely viszonylag kevésbé feltárt, a likviditás forrása lehet."
ETF: az új aktív menedzsment eszköz alacsony likviditás esetén
· Az egyes készletek likviditása 64% -kal csökkent a 2017 közepén elért szinthez képest;
· Az ETF-k tőzsdei részvényekkel, de nagyobb likviditással kereskednek;
· A passzív termékek az aktív alapok által kezelt összes eszköz mindössze 4% -át teszik ki.
Mit jelent ez a befektetők számára?
A bank stratégiai szereplői úgy találták, hogy az ETF-ek hasonló részesedéssel kereskednek a részesedésüket megtestesítő részvényekkel, de egy jelentős különbséggel - az ETF-ek sokkal likviditottabb kereskedést folytattak. Ez egy fontos különbség, mivel azt jelenti, hogy a kereskedők képesek pénzt megtakarítani a likviditási prémiumokra, különösen a jelenlegi alacsony likviditási környezetben, amikor ezek a prémiumok jelentőssé válnak.
Az átlagos ETF-re vonatkozó ajánlattételi felárak az elmúlt évben körülbelül 40% -kal szigorúbbak voltak, mint az ezekben az ETF-ben tartott részvényeké. Ez azt jelenti, hogy az ETF-ek eladása és eladása nem okozott nagy árat. Legalább nem olyan nagy, mint az egyes készletek által termelt termékek, és ez Bloomberg szerint alacsonyabb költségeket jelent a kereskedők számára.
Míg a Goldman kutatása szerint az aktív kezelők inkább el akarják kezdeni a passzív ETF-ek fokozott kihasználását alacsony likviditás idején, különös tekintettel arra, hogy a passzív termékek jelenleg csak az aktív alapok által kezelt összes eszköz 4% -át teszik ki, a likviditás legutóbbi zuhanása más aggodalmakat vet fel. is. Amikor a likviditás tavaly december végén kiszáradni kezdett, számos piaci stratégia összehasonlítást kezdett a 2007–2008-as globális pénzügyi válság korai szakaszaival.
A mennyiségi alapok nagymértékű felszámolása 2007. augusztusban a piaci likviditás csökkenését okozta, és a későbbi piaci zavarok előidézőjeként szolgált a Deutsche Bank szerint. Összehasonlításképpen: a fedezeti alapok visszaváltása a tavaly október óta, közvetlenül a decemberi hatalmas eladás és az azt követő likviditás kiszáradása előtt rohamosan növekedett.
A legszélesebb körben forgalmazott ETF az (SPY), az iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), a Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), a Invesco QQQ Trust (QQQ) és az iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Előretekintve
Egy másik tényező, amely hozzájárul a likviditás csökkenéséhez, a Federal Reserve saját mérlegének felszámolása volt az elmúlt néhány évben, amely a pénzügyi válság következményeiben egymást követő mennyiségi lazítás (QE) körökben bővült. Ezzel kapcsolatban Jerome Powell, a Federal Reserve elnökének a hét elején megnyugtató megnyugtató megjegyzései a folyamatban lévő kereskedelmi konfliktusok nyomán arra utalnak, hogy az USA központi bankja készen áll a likviditás biztosítására a gazdasági növekedés fenntartása érdekében. Időközben az aktív kezelők fontolóra vehetik az ETF-et likviditási igényeik kielégítése érdekében.
