Mi az a felelősségi csere?
A forráscsere olyan származtatott szerződés, amelyen keresztül két fél a kamatlábat vagy a devizakockázatot kicseréli egy kötelezettségre. A legtöbb csereügylet egy fiktív tőkeösszegre alapozott cash flow-kat foglal magában.
Általában a megbízó nem váltja át a tulajdonosokat. Az egyik cash flow rögzített, míg a másik változó, azaz egy referencia-kamatláb, változó valutaárfolyam vagy indexár alapján.
A forráscsere feltételei és felépítése megegyeznek az eszközcsere feltételeivel és szerkezetével. A kötelezettségcsere során a kötelezettséggel szembeni kitettségeket cserélik, míg az eszközcserék valamely eszközhöz kapcsolódó kitettségeket cserélnek.
A csereügyletek nem kereskednek a tőzsdén, és a lakossági befektetők általában nem vesznek részt csereügyletekben. Ehelyett a csereügyletek a vállalkozások vagy a pénzügyi intézmények közötti tőzsdén kívüli szerződések.
Kulcs elvihető
- A kötelezettség olyan, mint egy eszközcsere, kivéve a kötelezettségek cseréjét, a felek az eszközök helyett a kötelezettségek kitettségét cserélik. A felelősségi swapok kamatlábhoz köthetők, rögzített kamatot lebegő kamatlábbal (vagy fordítva) vagy devizaárfolyammal cserélhetnek. kapcsolódó.A kötelezettség-csereügyleteket az intézmények használják a kötelezettség fedezésére, valószínűleg spekulációra (ritka) vagy megváltoztatják (fix vagy változó) kamatláb-struktúrát, és így jobban illeszkednek a kötelezettségekhez az eszközök kamatláb-struktúrájához és az egyéb cash flow-khoz.
A felelősségcsere megértése
A felelősségi csereügyletek segítségével rögzített (vagy változó kamatozású) adósságot cserélnek lebegő (vagy fix) adósságra. A két érintett fél cseréli a pénzkiáramlásokat.
Például egy bank lecserélheti a 3% -os adósságkötelezettséget cserébe LIBOR változó kamatú kötelezettségére, plusz 0, 5%. A Libor jelenleg 2, 5% lehet, tehát a fix és a lebegő kamatlábak jelenleg azonosak. Idővel azonban a lebegő kamatláb megváltozhat. Ha a LIBOR 3% -ra növekszik, akkor a swap lebegő kamatlába 3, 5%, és a változó kamatot rögzítő fél most többet fizet e felelősségért. Ha a LIBOR másik irányba mozog, akkor kevesebbet fizetnek, mint eredetileg voltak (3%).
A vállalkozások és az intézmények felelősségi csereügyleteket alkalmaznak annak megváltoztatására, hogy a kötelezettségek után fizetett kamatlába változó vagy rögzített-e. Lehet, hogy ezt megteszik, ha úgy vélik, hogy a kamatlábak megváltoznak, és potenciálisan profitálni akarnak belőle. Megállapíthatják továbbá egy kötelezettség-csereügyletet is, hogy a (fix vagy változó) kötelezettség jellege megegyezzen eszközeikkel, amelyek fix vagy lebegő cash flow-kat eredményezhetnek. A csereügyletek fedezethez is használhatók.
Példa egy cserélhető csereügyletre
Például a XYZ társaság egy hathónapos LIBOR kamatlábat cserél, plusz 2, 5% -os kötelezettség az ABC hat hónapos rögzített kamatozású 5% -os kötelezettségére. Az elméleti tőkeösszeg 10 millió USD.
Az XYZ társaság rögzített felelősségi rátája most 5%, az ABC társaság pedig a LIBOR-t, plusz 2, 5% -os felelősséget vállal. Tegyük fel, hogy a hat hónapos LIBOR kamatlába jelenleg 2, 5%, tehát a lebegő kamatláb jelenleg is 5%.
Tegyük fel, hogy három hónap elteltével a LIBOR 2, 75% -ra nőtt, tehát a lebegő kamatláb most 5, 25%. Az ABC vállalat most rosszabb helyzetben van, mint korábban, mert magasabb változó kamatot fizetnek, mint az eredetileg rögzített kamatláb. Ugyanakkor a cégek általában nem csereügyleteket kötnek, hogy pénzt szerezzenek vagy veszítsenek, hanem inkább az üzleti igényeiknek megfelelő árfolyamokon vesznek részt.
Ha a LIBOR 2, 25% -ra csökken, akkor a lebegő kamatláb most 4, 75%, és az ABC társaság alacsonyabb kamatot fizet, mint az eredetileg 5% volt.
Mivel a tőkeösszegeket általában nem cserélik, és a kötelezettségek valójában nem válnak át a tulajdonosra, a kamatlábak időbeli változásaival rendszeres időközönként, vagy a csere lejártakor kerül sor elszámolásra. Mivel a felek meghatározzák a csere feltételeit, olyan feltételeket hoznak létre, amelyekben mindkét fél egyetért.
