Mi a januári hatás?
A januári effektus a részvényárak érzékelhető szezonális növekedése január hónapban. Az elemzők ezt a növekedést általában a vásárlás növekedésének tulajdonítják, amely az áremelkedést követi, amely jellemzően decemberben történik, amikor a befektetők az adócsökkentés bevonásával a realizált tőkenyereség ellensúlyozása érdekében eladást kezdeményeznek. További lehetséges magyarázat az, hogy a befektetők év végi bónuszokat használnak befektetések vásárlására a következő hónapban.
Kulcs elvihető
- A januári effektus az a szezonális tendencia, hogy a készletek abban a hónapban növekedjenek. 1928-tól 2018-ig az S&P 500 januárban az idő 62% -ával emelkedett (91-ből 56-szor).A januári effektus elmélete szerint akkor fordul elő, amikor a befektetők nyerteseket árulnak. az év végi tőkenyereség-adók felszámolására decemberben, és ezeket a pénzeszközöket a gyengébb előadókra való spekulációra használják. Mint más piaci anomáliákat és naptári hatásokat, egyesek a januári hatást bizonyítéknak tekintik a hatékony piaci hipotézis ellen.
A januári hatás megértése
A januári hatás hipotézis, és hasonlóan az összes naptárhoz kapcsolódó hatáshoz, azt sugallja, hogy a piacok egésze nem hatékony, mivel a hatékony piacok ezt a hatást természetesen nem fogják elérni. A januári hatás úgy tűnik, hogy a kis sapkáknál nagyobb, mint a közepes vagy a nagy sapkák, mivel kevésbé folyékonyak.
A 20. század eleje óta az adatok azt sugallják, hogy ezek az eszközosztályok januárban felülmúltak a teljes piacon, különösen a hónap közepe felé. Sidney Wachtel befektetési bankár ezt a hatást először 1942-ben észlelte. Ez a történelmi tendencia azonban az utóbbi években kevésbé volt kifejezett, mert a piacok látszólag hozzáigazultak ahhoz.
Egy másik ok, amiért az elemzők 2018 januárjától kevésbé fontosnak tartják a januári hatást, az az, hogy egyre több ember használ adóvédett nyugdíjazási terveket, és ezért nincs okuk az adóvesztés miatt év végén eladni.
Januári hatás magyarázatok
Az adócsökkentés begyűjtésén és a visszavásárlásokon túl, valamint a pénzbónuszokat piacra dobó befektetőkön kívül, a januári hatás másik magyarázata a befektetői pszichológiával kapcsolatos. Egyes befektetők úgy vélik, hogy január a legjobb hónap a befektetési program elindításához, vagy esetleg egy újévi határozatot követi a jövöbe történõ befektetések elindítása érdekében.
Mások azt fontolgatták, hogy a befektetési alapok kezelői év végén vásárolnak legjobban teljesítők részvényeit, és az év végi jelentéseikben - a „ablak öltöztetése” néven ismert tevékenység révén - megjelenésük miatt kiküszöbölik a megkérdőjelezhető veszteseket. Ez azonban nem valószínű, mivel a vétel és eladás elsősorban a nagy korlátot érinti.
További bizonyítékok, amelyek alátámasztják azt az elképzelést, miszerint az egyének adózási célból értékesítenek, magában foglalja D'Mello, Ferris és Hwang (2003) tanulmányát, amely megállapította, hogy megnövekedett az olyan áruk eladása, amelyek az év vége előtt súlyos tőkeveszteséget szenvedtek, és több az állomány tőkenyereség az év kezdete után. Ezenkívül a nagy tőkeveszteséggel rendelkező részvények kereskedelmének nagysága az év vége előtt csökken, a tőkenyereségek pedig az év kezdete után csökkennek.
Az év végi eladások az alacsonyabb árak iránt érdeklődő vásárlókat is vonzzák, mivel a mért ár nem a vállalati alapokon alapul. Ez nagymértékben januárban magasabb árakat eredményezhet.
Tanulmányok és kritika
Az egyik, az 1904–1974 közötti adatokat elemző tanulmány arra a következtetésre jutott, hogy a készletek átlagos hozama január hónapban ötször meghaladta az év bármely más hónapját, különös tekintettel arra, hogy ez a tendencia a kis tőkésítésű készleteknél fennállt. A Salomon Smith Barney befektetési vállalkozás elvégezte az 1972 és 2002 közötti adatok elemzésével készített tanulmányt, és megállapította, hogy a Russell 2000 index készletei január hónapban meghaladták a Russell 1000 indexben szereplő készleteket (kis- és nagyvállalati részvények szemben).
Ez a teljesítmény 0, 82% -kal volt magasabb, ám ezek az állományok az év hátralévő részében alacsonyabbak voltak. Az adatok szerint a januári hatás egyre kevésbé lesz látható.
A Vanguard csoport volt igazgatója, Burton Malkiel, az "A Random Walk Down Wall Street" szerzője bírálta a Januári Hatást, kijelentve, hogy az ilyen szezonális rendellenességek, mint például, nem biztosítanak befektetők számára megbízható lehetőségeket. Azt is javasolja, hogy a januári hatás olyan kicsi, hogy annak kiaknázásához szükséges tranzakciós költségek lényegében veszteségesvé teszik. Azt is javasolták, hogy túl sok ember forduljon ide a januári effektushoz, hogy árra kerüljön a piacra, és ezzel együtt semmisítse meg.
