A nagy befektetők rendkívül szkeptikusak a december óta tartó drámai részvényraktár fenntarthatóságát illetően. A vezető befektetési menedzserek, akiknek összesen 515 milliárd dolláros eszköze van (AUM), cserélik készleteket készpénzre, a Bank of America Merrill Lynch legfrissebb globális alapkezelő-felmérése alapján, az alábbi táblázat szerint.
A nagy befektetők hithiánya a tőzsdén
- A globális részvényallokáció 2016. szeptember óta a legalacsonyabb. A megkérdezettek34% -a szerint az S&P 500 nem fogja visszanyerni a 2018. szeptemberi csúcsot.
Jelentőség a befektetők számára
A BofAML által megkérdezett befektetési menedzserek között azoknak a százalékos aránya, akik úgy vélik, hogy az S&P 500 rekordszintű, 2 931 szeptemberi zárása, 2018. szeptember volt a bikapiac csúcsa, 11% -ról 34% -ra ugrott akkor és most között. Ezenkívül a BofAML kiszámítja, hogy a válaszadók nettó készpénz-allokációja februárban 44% -kal túlsúlyban van, szemben a januári 38% -kal, és most "a legnagyobb túlsúlyt képviseli a '09 januári globális pénzügyi válság mélységei óta".
A felmérés során a válaszadók előnyben részesített hosszú pozíciókat jelentenek a készpénzben, a gyógyszeriparban és a fogyasztókban diszkrecionális készletekben, a feltörekvő piacokban és a REIT-ekben. A legnagyobb rövidnadrág a ciklikus ágazatokban, nevezetesen az energia- és ipari készletekben.
Ugyanakkor, ha csak a készpénzes egyenlegeket vesszük figyelembe, a referencia-allokációra való hivatkozás nélkül, kevésbé extrém képet mutat. A válaszadók készpénzállománya most már portfóliójuk 4, 8% -a, szemben a tízéves átlaggal, ami 4, 6%.
Az alapkezelők fokozódó óvatossága kontrakciós vételi jel lehet, a Michael Hartnett által vezetett BofAML stratégisták feljegyzése szerint. "A medve befektetők pozíciója továbbra is pozitív az első negyedévben az eszközárak szempontjából" - írják a Bloomberg.
Quint Tatro, a Joule Financial befektetési tanácsadó cég befektetési igazgatója (CIO) kételkedik. Technikai elemzés alapján 2800-at említ az S&P 500 ellenállási szintjeként, a CNBC-re vonatkozó megjegyzések alapján. Úgy látja, hogy "egy nagyobb medve trend, nem pedig új bikapiac" és elvárja, hogy a decemberi mélypontokat újra megvizsgálják.
A BofAML felmérése szerint a globális gazdasági növekedésre vonatkozó várakozások februárban "szerényen", de "rendkívül alacsony szintről" növekedtek. Valójában a megkérdezettek kétharmada továbbra is előre látja a növekedés lassulását a következő 12 hónapban, és sokan forgatják portfóliójukat, hogy megvédjék a "világi stagnálást". Azt akarják, hogy a társaságok csökkentsék a tőkeáttételt, míg a részvények visszavásárlására és osztalékára vonatkozó vágyaik minden időkben alacsonyak.
A Nobel-díjas Paul Krugman közgazdász úgy véli, hogy az amerikai gazdaság recesszióba kerülhet, és "a hátterében az a tény, hogy nincs megfelelő politikai válaszunk", a Bloomberg másik jelentése szerint. A Fed kritizálva azt mondta: "A kamatnövelés folytatása valóban rossz ötletnek tűnt."
A készpénz mellett rekordszintű beáramlás történik a feltörekvő piaci kötvény-ETF-ekbe is. "A feltörekvő piacok iránti kereslet felrobbant, amikor a Fed dovish-ra vált" - jegyzi meg David Santschi, a TrimTabs Investment Research likviditási kutatásának igazgatója egy sajtóközleményben. "A kereskedők agresszív módon játsszák a Powell-t" - tette hozzá.
A feltörekvő piaci kötvényekkel rendelkező ETF-ek 900 millió dollár eszközt adtak hozzá a 2019. február 8-ig tartó öt kereskedési nap során, és a TrimTabs-enként rekord 1, 5 milliárd dollárt az öt február végéig tartó öt kereskedési napon. Ugyanebben a két időszakban a feltörekvő piaci részvény ETF-ekbe történő beáramlás 2, 7 milliárd és 3, 5 milliárd dollár volt. Ez utóbbi adat volt a legnagyobb ötnapos beáramlás 2014. április óta - jegyzi meg a TrimTabs.
Előretekintve
Túl korai lenne meghatározni ezen óriási beáramlás jelentőségét mind a feltörekvő piacokon, mind a készpénzben. A készpénz esetében értelmezhető, hogy a részvényekről a készpénzre történő forgatás a részvények előtt álló baj jele, vagy pusztán megnyugtató körültekintést jelent. Végül az USA és Kína közötti kereskedelmi háború iránya, a gazdaság és a vállalati nyereség választ adhat a befektetők számára.
