Azok a vállalatok, amelyeknek további tőkét kell beszerezniük, ezt megtehetik további részvények kibocsátásával. Ezek a kiegészítő részvények azonban csökkentik a meglévő részvények értékét, ami aggodalomra adhat okot a részvényesek számára. Néhány társaság ezért úgy dönt, hogy jogokat vagy opciós utalványokat bocsát ki a tőke előteremtésének alternatívájaként. Ezek az instrumentumok megengedik a részvényeseknek, hogy kiegészítő részvényeket közvetlenül a társaságtól vásároljanak, általában diszkontált áron.
Mik a részvényjogok?
A részvényjogok olyan eszközök, amelyeket a vállalatok bocsátanak ki, hogy a jelenlegi részvényesek számára lehetőséget biztosítsanak a vállalati tulajdonrészük megtartására. Az egyes részvényekre egyetlen jogot adnak ki, és általában minden jog megvásárolhatja a részvények egy részét, így egy részvény megvásárlásához több jog szükséges.
Az alapul szolgáló részvény közvetlenül a jog kibocsátása után fog kereskedni a mellékelt jogokkal, amelyet „jogokra” hivatkoznak. Ezután a jobboldali leválasztja az állományt, és külön-külön kereskedelmet folytat, majd az állomány "jogokat ad ki", amíg a jogok le nem járnak. A jogok rövid lejáratú instrumentumok, amelyek gyorsan, általában a kibocsátástól számított 30–60 napon belül lejárnak. A jogok felhasználási árát mindig a jelenlegi piaci ár alatt határozzák meg, és a visszaváltásért jutalékot nem számítanak fel.
Mik az opciós utalványok?
Az opciós utalványok hosszú távú eszközök, amelyek lehetővé teszik a részvényesek számára, hogy kiegészítő részvényeket vásároljanak diszkontált áron, de általában a jelenlegi piaci árat meghaladó eladási árral bocsátják ki. Így talán hat hónaptól egy évig tartó várakozási időszakot kapnak az opciós utalványok, amelyeknek elegendő idő áll rendelkezésre a részvényárfolyam emelésére ahhoz, hogy meghaladja a lehívási árat, és belső értéket biztosít. Az opciós utalványokat általában fix kamatozású értékpapírokkal együtt kínálják, és "édesítőszerként", vagy pénzügyi csábításként szolgálnak kötvény vagy előnyben részesített részvény megvásárlására.
Egyetlen opciós utalvány általában megvásárolhat egyetlen részvényt, bár egyes esetekben ezek felépítése ennél több vagy kevesebb. Az opciós utalványokat ritkán használták más típusú értékpapírok, például előnyben részesített részvények vagy kötvények vásárlására is. Az opciós utalványok abban különböznek a jogoktól, hogy azokat brókertől kell jutalékként megvásárolni, és általában forgatható értékpapíroknak minősülnek.
Mind a jogok, mind az opciók fogalmi szempontból bizonyos szempontból hasonlítanak a nyilvánosan forgalmazott vételi opciókra. Mindhárom eszköz értéke eredendően függ a mögöttes részvényárfolyamtól. Ugyancsak hasonlítanak a piaci opciókra, mivel nem rendelkeznek szavazati joggal, és nem fizetnek osztalékot, és semmiféle igényt nem nyújtanak be a társasággal szemben.
Jogok és opciók
A jogok és az opciós utalványok abban különböznek a piaci opcióktól, hogy kezdetben csak a meglévő részvényesek számára bocsátják ki, bár jellemzően másodlagos piac jön létre, amely más vevők számára lehetővé teszi ezen értékpapírok megszerzését.
A részvényeseknek, akik jogokat és meghatalmazásokat kapnak, négy lehetőségük van:
- Egyelőre tartsa meg a jogait vagy opcióit.Kiegészítő jogok vagy opciók vásárlása a másodlagos piaconEladja el jogait vagy opcióit egy másik befektetőnekEgyszerűen engedje meg, hogy jogaik vagy opcióik lejárjanak
Az itt felsorolt végső lehetőség soha nem bölcs megoldás a befektetők számára. Ha a részvény jelenlegi piaci ára meghaladja a lehívási árat, akkor a befektetőknek, akik nem akarják azokat gyakorolni, mindig eladniuk kell őket a másodlagos piacon, hogy megkapják a belső értéküket. Számos képzetlen részvényes, akik nem értik jogaik értékét, ezt rendszeresen teszik.
Érték meghatározása
A piaci opciókhoz hasonlóan a részvény piaci ára a lehívási ár alá is eshet, ahol a jogok vagy opciók értéktelenné válnak. A jogok és az opciós utalványok lejártakor is értéktelenné válnak, függetlenül attól, hogy az alapul szolgáló részvények hol kereskednek. A részvényjogok és az opciós utalványok értékeit nagyjából ugyanúgy határozzák meg, mint a piaci opciókat. Mindkettőnek belső értéke van, amely megegyezik a részvény piaci és gyakorlati árai közötti különbséggel, és az időérték, amely azon alapul, hogy a részvények áremelkedhetnek a lejárat előtt.
Mindkét típusú értékpapír lejáratkor értéktelenné válik, az alapul szolgáló részvény aktuális árától függetlenül. Emellett elveszítik belső értéküket, ha a részvény piaci ára a gyakorlati vagy jegyzési ár alá csökken. Ezért a társaságoknak óvatosan meg kell határozniuk a lehívási árakat ezekben a kérdésekben annak érdekében, hogy minimalizálják annak esélyét, hogy a teljes ajánlat meghiúsuljon. A jogok és az opciós utalványok ugyanakkor jelentős haszonnal járhatnak a részvényesek számára, ugyanúgy, mint a vételi opciók, ha az alapul szolgáló részvény ára emelkedik.
Jogok ára
A részvényjog értékének meghatározására használt képlet:
Jó érték = Szükséges jogokFolyó ár - Jegyzési ár, ahol: Jelenlegi ár = A részvény aktuális piaci áraAbjegyzési ár = Új részvény lebonyolítási ára Szükséges jogok = Az új részvény megvásárlásához szükséges jogok száma
Például, ha a jelenlegi forgalomban lévő részvények jelenlegi piaci ára 60 USD, az új részvények jegyzési ára 50 USD, és egy új részvény megvásárlásához szükséges jogok száma 5 USD:
Jó érték = 5 60–50 USD = 2 USD
Warrant árképzés
Az opció értékének meghatározására szolgáló képlet:
Garanciaérték = Szükséges opciós utalványok Jelenlegi ár - Jegyzési ár, ahol: Jelenlegi ár = A részvények aktuális piaci ára Jegyzési ár = Új opciók lehívási ára Szükséges jogok = Egy opcióval megvásárolható részvények száma
Például, ha egy részvény jelenlegi piaci ára 45 USD, az opciós jegy jegy ára 30 USD, és az egy opció alatt megvásárolható részvények száma 1:
Garanciaérték = 1 USD 45–30 USD = 15 USD
Jogok és garanciák adóügyi szempontjai
A jogokat és az opciós utalványokat ugyanúgy adóztatják, mint bármely más biztosítékot. Ezen értékpapírok lehívási és eladási árai közötti különbséget hosszú vagy rövid távú nyereségként adóztatják. A másodlagos piacon a kereskedési jogokból vagy garanciavállalásokból származó nyereséget vagy veszteséget azonos módon adóztatják (azzal a különbséggel, hogy az összes nyereség vagy veszteség rövid távú).
Alsó vonal
A jogok és meghatalmazások lehetővé tehetik a jelenlegi részvényesek számára, hogy további részvényeket vásároljanak kedvezménnyel, és megőrizhessék a társaságban fennálló részesedésüket. Ennek ellenére manapság ezen eszközök egyikét sem használják, mivel a részvény- és piaci opciók sokkal népszerűbbé váltak. A jogokkal és a garanciákkal kapcsolatos további információkért forduljon tőzsdei kereskedőjéhez vagy pénzügyi tanácsadójához.
