A befektetők valószínűleg csaknem minden nap hallják az infláció és a bruttó hazai termék (GDP) kifejezéseket. Gyakran úgy érzik, hogy ezeket a mutatókat meg kell vizsgálni, mivel egy sebész a műtét előtt megvizsgálja a beteg diagramját. Valószínű, hogy van valamilyen koncepciónk arra, hogy mit értenek és hogyan működnek egymással, de mit csinálunk, ha a világ legjobb gazdasági elméi nem tudnak megállapodni az alapvető különbségtételben az Egyesült Államok gazdaságának növekedése vagy az infláció nagysága között. túl sok a pénzügyi piacok kezeléséhez? Az egyéni befektetőknek meg kell találniuk egy olyan szintű megértést, amely segíti döntéshozatalukat anélkül, hogy belefojtanák őket adathalmokba. Tudja meg, mit jelent az infláció és a GDP a piac, a gazdaság és az Ön portfóliója szempontjából.
Terminológia
Mielőtt megkezdenénk a makroökonómiai falunkat, nézzük át az általunk használt terminológiát.
Az Egyesült Államok bruttó hazai terméke az Egyesült Államok gazdaságának összesített összes kibocsátását képviseli. Fontos szem előtt tartani, hogy a befektetőknek jelentett GDP-adatokat már az inflációhoz igazítják. Más szavakkal: ha a bruttó GDP 6% -kal magasabb lenne, mint az előző évben, de az infláció 2% -ot tett ki ugyanebben az időszakban, akkor a GDP növekedését 4% -nak, vagy az időszak nettó növekedését jelentenék. (Ha többet szeretne megtudni a GDP-ről, olvassa el a Makroökonómiai elemzés , Tudni kívánt gazdasági mutatók és Mi a GDP és miért olyan fontos? )
Az infláció és a GDP finom táncja
A csúszós lejtő
Az infláció és a gazdasági output (GDP) közötti kapcsolat nagyon finom táncként mutatkozik meg. A tőzsdei befektetők számára létfontosságú a GDP éves növekedése. Ha az általános gazdasági teljesítmény csökken, vagy csak stabilan tartja magát, a legtöbb vállalat nem képes növelni nyereségét, amely a készletek teljesítményének elsődleges tényezője. A túl nagy GDP-növekedés ugyanakkor veszélyes is, mivel ez valószínűleg az infláció növekedésével jár, amely rontja a tőzsdei nyereségeket azáltal, hogy pénzünket (és a jövőbeni vállalati nyereséget) kevésbé értékelik. A mai közgazdászok többsége egyetért azzal, hogy a GDP 2, 5-3, 5% -os növekedése a legnagyobb, amit gazdaságunk biztonságosan képes fenntartani anélkül, hogy negatív mellékhatásokat okozna. De honnan származnak ezek a számok? E kérdés megválaszolásához új mutatót, a munkanélküliségi rátát kell bevezetnünk. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd a foglalkoztatási jelentés felmérését .)
A tanulmányok kimutatták, hogy az elmúlt 20 évben az éves GDP-növekedés 2, 5% fölött 0, 5% -kal csökkent a munkanélküliség minden százalékpontnál, 2, 5% fölé. Úgy hangzik, hogy tökéletes módszer két madár megölésére egy kővel - növeljék az általános növekedést, miközben csökkentik a munkanélküliségi rátát, igaz? Sajnos azonban ez a pozitív kapcsolat akkor kezd romlani, amikor a foglalkoztatás nagyon alacsony lesz, vagy a teljes foglalkoztatáshoz közel áll. A rendkívül alacsony munkanélküliségi ráfordítások költségesebbnek, mint értékesnek bizonyultak, mivel a csaknem teljes foglalkoztatottság mellett működő gazdaság két fontos dologra vezethet vissza:
- Az áruk és szolgáltatások együttes kereslete gyorsabban növekszik, mint a kínálat, az árak emelkedését idézheti elő. A szűk munkaerőpiac következtében a vállalkozásoknak növekedniük kell bérekben. Ezt a növekedést általában magasabb árak formájában adják át a fogyasztóknak, mivel a vállalat a profit maximalizálására törekszik. (Lásd: Költség-kiszorítás-versus kereslet-húzás infláció .)
Az idő múlásával a GDP növekedése inflációt okoz, és az infláció hiperinflációt eredményez. Amint ez a folyamat a helyén van, gyorsan önerősítő visszacsatolási hurokká válhat. Ennek oka az, hogy egy olyan világban, ahol növekszik az infláció, az emberek több pénzt költenek, mert tudják, hogy ez a jövőben kevésbé lesz értékes. Ez rövid távon tovább növeli a GDP-t, további áremelkedéseket eredményezve. Az infláció hatásai nem lineárisak; A 10% -os infláció több mint kétszer annyira káros, mint az 5% -os infláció. Ezeket a leckéket a legfejlettebb gazdaságok a tapasztalatok alapján megtanultak; az Egyesült Államokban csak kb. 30 évvel kell visszamennie ahhoz, hogy meghosszabbítsa a magas inflációt, amelyet csak akkor orvosoltak, ha a fájdalmas időszakot a magas munkanélküliség és a termelés elvesztése ment keresztül, mivel a potenciális kapacitás üresjáratban maradt.
"Mondd mikor"
Tehát mekkora az infláció "túl sok"? Amikor ezt a kérdést felvetik egy újabb nagy vitára, nemcsak az Egyesült Államokban vitatkoztak. de a világ minden tájáról a központi bankárok és közgazdászok egyaránt. Vannak, akik ragaszkodnak ahhoz, hogy a fejlett gazdaságoknak 0% -os inflációra, vagyis stabil árakra kell törekedniük. Az általános egyetértés azonban az, hogy a kis infláció valóban jó dolog.
Az inflációt támogató érv legnagyobb oka a bérek. Az egészséges gazdaságban a piaci erők néha megkövetelik, hogy a társaságok csökkentsék a reálbéreket vagy az infláció utáni béreket. Egy elméleti világban egy 2% -os bérnövekedés egy év alatt, 4% -os inflációval ugyanolyan nettó hatást gyakorol a munkavállalóra, mint a 2% -os bércsökkentés nulla inflációs időszakban. A valós világban azonban a nominális (tényleges dollár) bércsökkentések ritkán fordulnak elő, mivel a munkavállalók hajlamosak bármikor visszautasítani a bércsökkentéseket. Ez az elsődleges oka annak, hogy a mai közgazdászok többsége (beleértve az amerikai monetáris politikáért felelősöket is) egyetért azzal, hogy az alacsony, évi 1-2% -os infláció kedvezőbb, mint káros a gazdaság számára.
A Federal Reserve és a monetáris politika
Az Egyesült Államok lényegében két fegyverrel rendelkezik az arzenáljában, hogy elősegítse a gazdaságot a stabil növekedés útján, túlzott infláció nélkül; monetáris politika és fiskális politika. A fiskális politikát a kormány adózási és szövetségi költségvetési politikák formájában nyújtja. Noha a fiskális politika bizonyos esetekben nagyon hatékony lehet a gazdaság növekedésének ösztönzése érdekében, a legtöbb piaci figyelő a monetáris politikára törekszik, hogy a nehéz növekedés nagy részét megtegye a gazdaság stabil növekedési mintájának fenntartása érdekében. Az Egyesült Államokban a Federal Reserve Board nyílt piaci bizottsága (FOMC) a monetáris politika végrehajtásáért felelős, amelyet minden olyan intézkedésként definiálnak, amely korlátozza vagy növeli a gazdaságban áramló pénzmennyiséget. Lefagyva, az azt jelenti, hogy a Federal Reserve (Fed) könnyebbé vagy nehezebbé teszi a pénzt, ezáltal ösztönözve a kiadásokat a gazdaság ösztönzésére és korlátozva a tőkéhez való hozzáférést, amikor a növekedési ráták elérték a fenntarthatatlannak tartott szintet.
Mielőtt visszavonult volna, Alan Greenspan-t gyakran (félig komolyan) nevezték a bolygó legerősebb emberének. Honnan jött ez a benyomás? Valószínűleg azért volt, mert Greenspan úr (ma Ben Bernanke) a Federal Reserve elnökeként betöltött pozíciója különleges, bár nem szexi hatásköröket adott neki - elsősorban a szövetségi alapok kamatának meghatározására. A "Fed Alapok" mértéke az a mélypont, amellyel a pénz megváltoztathatja a kezét az Egyesült Államok pénzügyi intézményei között. Noha a Fed Alapok kamatlábának (vagy diszkont kamatlába) a gazdaság egészében bekövetkező változásainak kezelése időbe telik, nagyon hatékonynak bizonyult az általános pénzkínálat kiigazítása, ha szükséges. (A Fedről való további olvasáshoz lásd a Monetáris politika megfogalmazása , a Szövetségi Tartalék és a Búcsú Alan Greenspan című fejezetet .)
Magas meghívás a FOMC férfiak és nők kis csoportjának, akik évente néhányszor ülnek az asztal körül, hogy megváltoztassák a világ legnagyobb gazdaságának menetét. Olyan, mintha megpróbálnák egy Texas méretű hajót kormányozni a Csendes-óceánon keresztül - meg lehet csinálni, de ennek a hajónak a kormánylapának kicsinek kell lennie, hogy a körülötte lévő víz a lehető legkevesebb zavart keltse. Csak a kis ellentétes nyomások alkalmazásával vagy szükség esetén egy kis nyomás felszabadításával lehet a Fed békésen vezetni a gazdaságot a stabil növekedés legbiztonságosabb és legolcsóbb útján. A gazdaság három olyan területe, amelyet a Fed a legjobban figyel, a GDP, a munkanélküliség és az infláció. Az általuk kezelt adatok nagy része régi adatok, ezért a trendek megértése nagyon fontos. A legjobb esetben a Fed azt reméli, hogy mindig meghaladja a kanyart, előrehozva azt, ami holnap a sarkon van, így ma irányítható.
Az ördög a részletekben rejlik
Annyi vita folyik a GDP és az infláció kiszámításáról, mint arról, hogy mi történik velük közzétételükkor. Az elemzők és a közgazdászok gyakran elkezdenek különválasztani a GDP-t, vagy valamivel csökkentik az inflációs mutatót, különösen, ha ez megfelel az akkori piaci helyzetüknek. Ha figyelembe vesszük a "minőségjavítások", az újra súlyozás és a szezonalitás kiigazításának hedonikus kiigazításait, akkor nem marad sok olyan, ami nem lett figyelembe véve, simítva vagy súlyozva. Még mindig alkalmazott módszertant, és mindaddig, amíg nem történnek alapvető változások, megnézhetjük a fogyasztói árindex változásának mértékét (az inflációval mérve) és tudjuk, hogy összehasonlítunk egy következetes bázistól.
Kihatások a befektetőkre
Az infláció szoros figyelemmel kísérése a legfontosabb a fix kamatozású befektetők számára, mivel a jövőbeni jövedelmeket az inflációval kell diszkontálni, hogy meghatározzuk, hogy a mai pénznek mekkora értéke lesz a jövőben. A részvénybefektetők számára az infláció, akár valós, akár várható, motiválja minket arra, hogy vállaljuk a tőzsdén történő befektetés megnövekedett kockázatát, annak reményében, hogy a lehető legmagasabb hozamot érjük el. A valós hozamok (az összes tőzsdei megbeszélésünket erre a végső mutatóra kell csökkenteni) a befektetés megtérülése, amely a jutalékok, az adók, az infláció és az összes többi súrlódási költség figyelembevétele után megmarad. Mindaddig, amíg az infláció mérsékelt, a tőzsde biztosítja a legjobb esélyeket erre a fix jövedelmű és a készpénzhez viszonyítva.
Vannak idők, amikor a leghasznosabb az inflációs és a GDP-számok névértéken történő egyszerű figyelembevétele és továbblépése; végül is sok olyan dologra van szükség, amelyek befektetői figyelmünket igénylik. Fontos azonban, hogy időről időre újra feltárjuk magunkat a számok mögött meghúzódó elméleteknek, hogy a befektetési hozam potenciálját megfelelő perspektívába helyezhessük. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: "Mikor jó az infláció a gazdaság számára?")
