Major költözik
A Chart Advisor hírlevél február 11-i számában megemlítettem a Dow-elméletet és a megerősítés elvét. A Dow Theory másik aspektusa a bika trendeinek háromfázisú modellje. Az idő múlásával ezt a modellt kibővítették és tanulmányozták, de az alapkoncepció hasznos ahhoz, hogy ésszerű elvárásokat hozzon létre arról, hogy mikor lehet a trend lezárni. Ezt a modellt szeretném felhasználni olyan kérdések megválaszolására, amelyeket a közelmúltban kaptam a befektetőktől, akiket attól tartanak, hogy ez a bikapiac végre véget ér.
A Dow Theory meghatározása szerint a trend három fázisa a következő:
- Felhalmozódás: Egy új bika trend kezdő fázisa, amikor a kockázattűrő befektetők hajlandóak alábecsült részvényeket vásárolni. Részvétel: A bika trend második fázisa, amely a leghosszabb ideig tart, ahol több piaci szereplő hajlandó vállalni új kockázatokat. Eloszlás: A bika trend utolsó fázisa, amelyet általában hirtelen áremelkedések és növekvő volatilitás jellemez. Ezt „elosztásnak” nevezik, mert az úgynevezett „intelligens pénz” az általuk tulajdonolt részvényeket osztja el az új befektetők számára, akik a hiányozás félelme miatt vásárolnak.
A következő táblázatban e modell szemléltetéseként kiemeltem a bika trend három szakaszát, amely 2003 és 2007 között tartott.
Alapvető kérdés, amellyel a befektetők küzdenek: hol kezdődik az elosztási szakasz és a részvétel? Egy nagyon hasznosnak találtam módszer az Átlagos valós tartomány mutatóval történő indítás annak meghatározására, hogy a volatilitás mikor kezd a normál tartomány fölé emelkedni. Mint láthatja, a volatilitás már jóval a normál szint fölé emelkedett 2007 közepén és végén, jóval a Bear Stearns és a Lehman Brothers válságát megelőzően.
S&P 500: 2009 - 2019
A bika trend, amely 2009 óta működik, sokkal nagyobb kihívást jelent az elemzéshez, mert sok olyan modell, amelyet a múltban használtunk, nem a várt módon alakult ki. A Szövetségi Központi Bank és a kormány ösztönző programjai által megkötött közel 4 trillió dolláros intervenció valószínűleg sokat tett a rendes jelek elrejtéséhez, amelyekre támaszkodunk.
A következő táblázatban azonban észreveheti, hogy miután a Fed bejelentette, hogy 2013-ban elkezdi a kvantitatív lazítást, az átlagos valós tartomány általában normálisabbnak tűnt, és figyelmeztetést adott a 2015-ös és 20 % -os csökkenés 2018 negyedik negyedévében.
Remélhetőleg ez nyújthat némi perspektívat arra, hogy egyes technikusok miért aggódnak, hogy a jelenlegi rallyt nagyon széles árkategóriák jellemezték. A fenti példákkal azt akartam bemutatni, hogy miért is egy bullish piac képes a kereskedőket élre helyezni, amikor nagyon gyorsan mozog, és kezd megjelenni, mint egy terjesztési időszak.
:
Mi a Dow-elmélet?
Hogyan működik az Elliott Wave Theory?
A trendkereskedelem alapelvei
Kockázati mutatók - Minden vagy semmi kereskedő
Véleményem szerint a legnagyobb kockázat, ha a piac így viselkedik, azok a kereskedők, akik ragaszkodnak a bináris piaci képhez. Más szavakkal, ahelyett, hogy a megfelelő kockázatkezelést (diverzifikáció, fedezeti ügylet stb.) Alkalmaznák, az esetleges eloszlási jeleket kilépési pontként kezelik.
Úgy tűnik, hogy a bináris kereskedők félreértik a két fontos tényezőt:
- Még egy érvényes forgalmazási jel általában hónapokat vesz igénybe, mielőtt hosszú távú medvepiacrá alakul. Például az átlagos valós tartomány mutatója eloszlásnak tűnt 2007 elején, jóval azelőtt, hogy a piac valóban leszállt 2008-ban. Ez azt jelenti, hogy általában van idő elkezdeni a portfólió konzervatív irányba történő elmozdítását anélkül, hogy teljes mértékben készpénzbe költözne. Mindig inkább "hamis" jelek egy medvepiacról, mint "érvényes" jelek egy trend során. Más szavakkal, csak egy pont lehet, amikor a piac elérheti tendenciájának végét, és csökkenni kezd. A tendencián belül sok olyan pont van, amely úgy néz ki, mint a vége, anélkül, hogy megszakítaná a hosszú távú támogatási szinteket.
Annak érdekében, hogy a rossz jeleket a jóktól kiszűrje, a legtöbb technikus megerősítő bizonyítékokat keres majd a terjesztés megkezdésére. Például egy fordított hozamgörbe (a múlt szerdán a Chart Advisor hírlevelében tárgyalt) vagy a jövedelemnövekedés csökkenése csökkentheti a piaci csúcs sikeres azonosításának esélyét.
Bár egyes mutatók közel állnak, nem látunk sok megerősítő bizonyítékot a növekvő volatilitás mellett, hogy a bika trend várhatóan ebben az évben véget ér. Például, amint az a következő ábrán látható, a negyedéves vállalati jövedelemnövekedés továbbra is pozitív. Noha az első negyedéves becslések alacsonyak, a legtöbb elemző továbbra is úgy vélte, hogy 2019-es év pozitív lesz.
:
Mi az a medvepiac?
Kezdő útmutató a fedezeti ügyletekhez
Rendkívül hatékony sövények létrehozása az indexszárakkal
Alsó sor: Még mindig megerősítést várunk
A mai Chart Advisor hírlevelünkben az volt a célom, hogy megválaszoljak néhány kérdést, amelyet felvettem arról, hogy a bikapiac véget ér-e. A rendelkezésemre álló bizonyítékok alapján úgy gondolom, hogy a trend továbbra is megérdemli a kétségek előnyeit. Remélem, hogy elértem, hogy elmagyarázzam, miért van még mindig bizonyos fokú óvatosság, ám a történelem szempontjából nem hiszem, hogy van még elegendő bizonyítékunk, hogy túl aggódjunk.
