Milyen erős amerikai dollár sértheti a feltörekvő piacokat

Mivel az Egyesült Államok Federal Reserve Bank tavaly lezárta kötvényvásárlási programját, a piaci ügyfelek sok időt töltenek annak megjósolására, hogy a Fed mikor kezdje normalizálni a kamatlábakat. Ha ez megtörténik, egy ilyen döntés hatása Amerikán kívül is érzékelhető. Különös aggodalomra ad okot a feltörekvő piacokra gyakorolt valószínű hatás, különösen akkor, ha a tőkekiáramlás felgyorsul, és a pénz gyorsan visszatér az USA-ba

Ezenkívül a magasabb kamatlábak drágábbá tehetik a tengerentúli hitelfelvevők számára adósságkötelezettségeik teljesítését. Ez arra késztette a tisztviselõket, mint Christine Lagarde, a Nemzetközi Valutaalap (IMF) ügyvezetõ igazgatója, hogy figyelmeztessenek a Fed döntésének a „pótlólagos” hatására a pénzügyi piacok, különösen a feltörekvõ piacok volatilitására.

A magasabb kamatlábak hatása

Két kulcsfontosságú tényező megnehezíti a magasabb amerikai kamatlábakat a feltörekvő piacokon. Az első a tőkeáramlás megfordítása. Ez azért fontos, mert egyes feltörekvő piacok nagymértékben támaszkodnak a fiskális vagy folyó fizetési mérleg hiányának finanszírozására szolgáló külföldi beáramlásokra. Az IMF szerint 2009 és 2013 között a feltörekvő piacok körülbelül 4, 5 trillió dollár bruttó tőkebeáramlást kaptak, ami az adott időszakban a globális tőkeáramlások körülbelül felét képviseli.

Ha a befektetések visszatérnek az USA növekedéséhez, a feltörekvő piacoktól távozó nemzetközi tőkeáramlás felgyorsulhat, és megnehezítheti az „iker hiány” finanszírozását. Ez már megtörténhet, még a Fed túllépése előtt. A Nemzetközi Pénzügyi Intézet szerint a feltörekvő piacokra jutó magántőke-áramlás 250 milliárd dollárral esett vissza 2014-ben.

A második tényező az amerikai dollárban denominált adósság kevésbé látható veszélye. A feltörekvő piacok kormányai, vállalatok és bankok az alacsony költségű dollárfinanszírozás előnyeit felhasználták pénzügyeik megerősítésére. A Nemzetközi Kifizetések Bankjának adatai alátámasztják az IMF által közzétett hasonló számadatokat, amelyek szerint a feltörekvő piacok hitelfelvétele az elmúlt öt évben megduplázódott, és 4, 5 trillió dollárra növekedett. Ez problematikus, mivel a tőkeáramlás megfordulása által a helyi valuta leértékelődése megnehezítheti ennek a dollár-adósságnak a kiszolgálását. Ezenkívül azok a vállalatok és bankok, amelyek dollárban kölcsönt vettek fel, további nyomásnak lennének kitéve, ha nincs megfelelő bevételük vagy eszközük.

A "törékeny öt" leginkább érintett

A leginkább kitett országok becslése nagyban különbözik, de úgy tűnik, hogy egyes országok következetesen szerepelnek az USA Fed, a nemzetközi bankok és a hitelminősítő intézetek listáin. Az alábbi táblázat bemutatja azokat az országokat, amelyeknek a legnagyobb a külső finanszírozási kihívások. A kissé változatos lista ellenére Brazília, Törökország és Dél-Afrika a következetesebbnek tűnik mind a források, mind az idő függvényében. A Fed 2014 februárjában adta ki a kiszolgáltatott listáját, és a Moody's éppen 2015. március végén tette közzé listáját.

A növekvő amerikai kamatlábak kiszolgáltatottnak tekintett gazdaságokat

Société Générale

Brazília

India

Mexikó

Chile

Indonézia

Malaysia

pulyka

Dél-Afrika

Egy másik módszer annak mérésére, hogy mely országokban vannak hitelképesség-stressz, megvizsgálja a hitel nemteljesítési csereügylet (CDS) piacát. A jelenlegi, a Deutsche Bank által szolgáltatott CDS-felárak arra utalnak, hogy Brazília a leginkább aggasztó, a magasabb általános piaci implikációs valószínűséggel, amely szintén növekszik.

A Fitch Ratings, egy másik hitelminősítő intézet közzéteszi a Fitch CDS térképet, egy interaktív eszközt, amelynek célja a hitelképesség-nemteljesítési swap felárak havi változásainak azonosítása és feltárása. A CDS-ben bekövetkező pozitív változások eloszlatják a piac fokozott kockázatát, míg a negatív változások a hitel erősödését jelzik. Ebben az esetben is Brazília különösen problematikusnak tűnik, mivel a felárak 2015 márciusában 15, 74% -kal növekedtek, szemben a Fitch szerint Törökország 8, 09% -ával és Dél-Afrika 4, 59% -ával.

Mikor számíthat az emelkedésre

A legutóbbi, a március 18-i Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság (FOMC) sajtóközleménye előtt sok piaci szereplő úgy tűnt, hogy meg van győződve a júniusi árfolyam-emelkedésről. Valójában a CME csoport FedWatch eszközének valószínűsége 50% volt a júniusi kirándulásnak. Az állítást követően a valószínűség csekély mértékben csökkent, 48, 9% -ra. E kicsi csökkenés ellenére a piaci várakozások továbbra is a júniusi emelkedésre koncentrálnak, csupán 40, 9% -os eséllyel maradnak változatlanul a kamatlábak, szemben a februári 46, 9% -os valószínűséggel.

A CME eszköz a 30 napos szövetségi alapok határidős szerződéseit alkalmazza annak kiszámítására, hogy annak a valószínűségének hol lehet a Fed alapok azonnali célkamatlánya annak a hónapnak a végére, amely alatt a FOMC ülése várható. Az eszköz közvetlenül tükrözi a kollektív piaci betekintést a Fed monetáris politikájának jövőbeli menetével kapcsolatban.

Furcsa módon a Fed kamatlábak normalizálásának időpontjára vonatkozó piaci elvárások különböznek a Fed saját elvárásaitól. A BBC beszámolója szerint a Fed medián becslése szerint jelenleg 2016 januárjára 1% -ot, 2017 januárjáig pedig 2, 5% -ot mutatnak. Eközben a korábban tárgyalt határidős piac várhatóan az USA-t 2016 januárjára 0, 5% körüli, 2017 januárjára pedig csak 1, 5% -os kamatot jeleníti meg..

Alsó vonal

Az emelkedő amerikai kamatlábak valószínűleg konkrét kihívásokat jelentenek a feltörekvő piacokon, különös tekintettel a külső finanszírozás sérülékenységével küzdő piacokra, például Brazíliában, Törökországban és Dél-Afrikában, vagy olyan kormányokban, vállalatokban és bankokban, amelyek nagy összegű dollárban denominált adósságot fizethetnek, amely kiszolgáltathatóbbá válhat.

A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leírás

kapcsolódó cikkek

Közgazdaságtan

A világ 20 legnépszerűbb gazdasága

Közgazdaságtan

3 Gazdasági kihívások az Egyesült Államok arcaival 2016-ban

Tőzsdei stratégia és oktatás

Hogyan befolyásolják a kamatlábak a tőzsdét?

Federal Reserve

Hogyan befolyásolja a Fed Fund kamatlába az amerikai dollárt

SEC és szabályozó testületek

A hitelminősítő intézetek rövid története

Makroökonómia

Hogyan vált az amerikai dollár a világ tartalék pénznemévé?

Partner linkek

Kapcsolódó feltételek

Brady kötvények A Brady kötvények olyan kötvények, amelyeket a fejlődő országok kormányai bocsátanak ki. további csere A csere olyan származékos szerződés, amelyen keresztül két fél olyan pénzügyi instrumentumokat cserél, mint például kamatlábak, áruk vagy deviza. több Alapértelmezett prémium Az alapértelmezett prémium az a kiegészítő összeg, amelyet a hitelfelvevőnek meg kell fizetnie, hogy kompenzálja a hitelezőt a nemteljesítési kockázat vállalásáért. több államkötvény-hozam Az államkötvény hozama az a kormányzati (állam) kötvény után fizetett kamatláb, amely a nemzeti kormányok által kölcsönözhető kamatlábat képviseli. tovább Operation Twist Az Operation twist a Federal Reserve monetáris politikai műveletének a neve, amely kötvények vásárlását és eladását foglalja magában. tovább Országkockázati prémium (CRP) Meghatározás Az országkockázati prémium (CRP) az a kiegészítő hozam vagy prémium, amelyet a befektetők igényelnek a tengerentúli befektetés nagyobb kockázatának kompenzálására. több

Tartalomjegyzék: