Általánosságban elmondható, hogy a tőzsde a kínálat és a kereslet által vezérelt, hasonlóan minden piachoz. A készlet eladásakor a vevő és az eladó pénzt cserél a részvénytulajdonra. Az az ár, amelyért a részvényt megvásárolják, az új piaci ár lesz. Egy második részvény eladásakor ez az ár lesz a legújabb piaci ár stb.
Minél nagyobb az állomány iránti kereslet, annál magasabb az ára, és fordítva. Minél több készlet áll rendelkezésre, annál alacsonyabb az ára, és fordítva. Tehát, bár az elméletben a részvény kezdeti nyilvános kibocsátása (IPO) az elvárt jövőbeni osztalékfizetés értékével megegyező áron alakul, addig a részvény ára a kínálat és a kereslet alapján ingadozik. Számos piaci erő hozzájárul a kereslethez és a kereslethez, ezáltal a társaság részvényárfolyamához.
Vállalati érték és részvényárfolyam
Könnyű megérteni a kereslet és a kínálat törvényét; nehéz lehet megérteni a keresletet. A részvények ármozgása jelzi, hogy mit érnek a befektetők a társaságnak - de hogyan határozzák meg, mit ér? Az egyik tényező természetesen a jelenlegi jövedelme: mekkora profitot eredményez. A befektetők azonban gyakran túlmutatnak a számon. Vagyis a részvények ára nem csak a társaság jelenlegi értékét tükrözi, hanem tükrözi a vállalat kilátásait, a növekedést, amelyet a befektetők a jövőben elvárnak tőle.
A vállalati részvényárfolyam előrejelzése
Vannak mennyiségi technikák és képletek, amelyek segítségével megbecsülhető a társaság részvényeinek ára. Az úgynevezett osztalék-diszkontmodellek (DDM), azon az elgondoláson alapulnak, hogy egy részvény aktuális ára megegyezik az összes jövőbeni osztalékfizetés összegével, amikor diszkontálják a jelenértékükhöz. A társaság részesedésének a várható jövőbeni osztalékának összegével történő meghatározásával az osztalék-diszkontmodellek a pénz időértékének (TVM) elméletét használják.
A Gordon növekedési modell
Különböző típusú osztalékkedvezmény-modellek léteznek. Az egyszerűség miatt az egyik legnépszerűbb a Gordon növekedési modell. Az 1960-as években az amerikai közgazdász, Myron Gordon fejlesztette ki a Gordon növekedési modell egyenletét az alábbiak szerint:
A részvény jelenlegi értéke = (részvényenkénti osztalék) / (diszkontráta - növekedési ráta)
Vagy egyenletként:
P = r − gD1 ahol: P = aktuális részvényár gg = az osztalékadó számára várható állandó növekedés mértéke = az adott társaság saját tőkéjének állandó költsége (vagy megtérülési ráta) D1 = a következő évi osztalékok értéke
Miért érdekli a cégek a részvényárukat?
Példa a részvényárfolyam értékelésére
Tegyük fel például, hogy az Alphabet Inc. részvényeinkénti részvényenként 100 dollár kereskedést folytat. Ez a társaság megköveteli 5% -os minimális hozamot (r), és jelenleg 2 dollár osztalékot fizet egy részvényre (D 1), amely várhatóan évente 3% -kal növekszik (g).
Az állomány belső értékét (p) a következőképpen kell kiszámítani: 2 USD / (0, 05 - 0, 03) = 100 USD.
A Gordon növekedési modell szerint a részvényeket helyesen értékelik belső szintjükön. Ha egy részvényenként 125 dollárral kereskednének, akkor 25% -kal túlértékelték őket; ha 90 dollárral kereskednének, akkor 10 dollárral alulértékelnék őket (és vásárlási lehetõséget kínálnának az ilyen részvényeket keresõ befektetõk értékelésére).
Alsó vonal
A fenti Gordon növekedési modell-egyenlet hasonlóan kezeli az állomány jelenértékét az állandó jelleggel, amely egy azonos cash flow-k állandó áramlására utal, végtelen ideig, záró dátum nélkül. A valós életben természetesen a társaságok évről évre nem tartják ugyanazt a növekedési ütemet, és részvényeik osztalékai nem növekedhetnek állandó ütemben.
Ugyanakkor, bár a részvény árat fogalmilag a várható jövőbeli osztalék határozza meg, sok vállalat nem oszt fel osztalékot.
