Mi az Altman Z-Score?
Az Altman Z-pontszám egy hitelképességi teszt eredménye, amely felméri a nyilvánosan forgalmazott gyártó vállalat csőd valószínűségét. Az Altman Z-pontszám öt pénzügyi mutatón alapul, amelyek a vállalat éves 10 K jelentéséből származó adatok alapján számíthatók ki. Jövedelmezőséget, tőkeáttételt, likviditást, fizetőképességet és tevékenységet használ annak előrejelzésére, hogy egy vállalatnak nagy esélye van-e fizetésképtelenné válni.
Z-Score
Kulcs elvihető
- Az Altman Z-score egy képlet annak meghatározására, hogy egy vállalkozás - főként a gyártási helyiségben - csődbe kerül-e. A képlet figyelembe veszi a jövedelmezőséget, tőkeáttételt, likviditást, fizetőképességet és aktivitási arányokat. Az 1, 8-hoz közeli Altman Z-pontszám arra utal, hogy egy társaság csődbe kerülhet, míg a 3-hoz közelebb eső pontszám azt sugallja, hogy a társaság pénzügyi helyzetben van.
Hogyan működik az Altman Z-Score?
Az Altman Z-pontszámát a következőképpen lehet kiszámítani:
Z-pontszám = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Hol:
- A = működőtőke / összes eszközB = felhalmozott eredmény / összes eszközC = kamat és adó előtti eredmény / összes eszköz D = a saját tőke / összes kötelezettség piaci értékeE = értékesítés / összes eszköz
Az 1, 8 alatti pontszám azt jelenti, hogy valószínűleg a társaság csődbe kerül, míg a 3-nál magasabb pontszámú vállalatok nem valószínűleg csődbe kerülnek. A befektetők az Altman Z-pontszámokat használhatják annak meghatározására, hogy kell-e részvényeket vásárolni vagy eladniuk, ha aggódnak a társaság mögöttes pénzügyi ereje miatt. A befektetők fontolóra vehetik a részvényvásárlást, ha az Altman Z-Score értéke közelebb van a 3-hoz, és az értékpapír eladása vagy rövidítése, ha az érték közelebb van az 1, 8-hoz.
Különleges megfontolások
2007-ben az egyes eszközhöz kapcsolódó értékpapírok hitelminősítését magasabbra értékelték, mint amennyire kellett volna. Az Altman Z-pontszám azt jelezte, hogy a vállalatok kockázata jelentősen növekedett, és valószínűleg csődbe ment.
Altman kiszámította, hogy a vállalatok 2007. évi medián Altman Z-pontja 1, 81 volt. Ezeknek a társaságoknak a hitelminősítése a B-vel egyenértékű volt. Ez azt jelzi, hogy a cégek 50% -ának kellett volna alacsonyabb minősítéssel rendelkeznie, nagy bajban kellett lenniük és nagy a valószínűsége annak, hogy csődbe kerülnek.
Altman számításai azt hitték, hogy válság következik be, és a hitelpiac összeomlik. Altman úgy vélte, hogy a válság vállalati mulasztásokból fakad, de az összeomlás a jelzáloggal fedezett értékpapírokkal kezdődött. A vállalatok azonban 2009-ben hamarosan a történelem második legmagasabb rátájával teljesítették mulasztásaikat.
Az Altman Z-Score története
Edward Altman, a NYU Stern pénzügy professzora 1967-ben kifejlesztette az Altman Z-pontszámot, amelyet 1968-ban tettek közzé. Az évek során az Altman továbbra is értékelte Z-pontszámát az évek során. 1969 és 1975 között Altman 86 bajba jutott vállalkozást, 1976-tól 1995-ig 110, végül pedig 1996-tól 1999-ig 120 társaságot vizsgált, és megállapította, hogy a Z-pontosság pontossága 82% és 94% között van.
2012-ben kiadta az Altman Z-score Plus nevű frissített verziót, amely felhasználható az állami és magánvállalatok, a gyártó és nem gyártó vállalatok, valamint az amerikai és nem amerikai vállalatok értékelésére. Az Altman Z-score Plus felhasználható a vállalati hitelkockázat felmérésére. Az Altman Z-pontszám megbízható mércévé vált a hitelkockázat kiszámításában.
