Hogyan rövidíthetjük meg az amerikai kötvénypiacot

Az amerikai kötvénypiac az elmúlt években erőteljes bikaversenyt élvez, mivel a Federal Reserve a kamatlábakat a múltban alacsony szintre csökkentette. A kamatlábak változására fordítva reagáló kötvények ára nemrégiben nyomás alá került, mivel a piaci szereplők arra számítanak, hogy a jegybank hamarosan jelezte, hogy megkezdi a célkamat emelését. A hagyományosan alacsonyabb kockázatú befektetések, mint a részvények, a kötvényárak drámai módon eshetnek attól függően, hogy mekkora és milyen gyorsan emelkednek a kamatlábak. Ennek eredményeként a hozzáértő befektetők fontolóra vehetik az amerikai kötvénypiac eladását és a várt medvepiac nyereségét. A kötvények rövid pozíciója magas hozamot eredményezhet az inflációs időszakokban is. Hogyan szerezhet rövid távú kötvényt az egyén rendes brókerszámláján? (Lásd még: A kötvény alapjai )

A „rövid” jelzés azt jelzi, hogy egy befektető úgy véli, hogy az árak csökkenni fognak, és ezért profitot szerezhetnek, ha alacsonyabb áron visszavásárolhatják pozíciójukat. A „hosszú” haladás ellenkezőjét jelzi, és egy befektető úgy véli, hogy az árak emelkedni fognak, és így megvásárolja ezt az eszközt. Sok egyéni befektető nem képes lekötni egy tényleges kötvényt. Ehhez a kötvény meglévő tulajdonosát meg kell találni, majd kölcsön kell költeni tőle, hogy a piacon eladhassa. Az érintett hitelfelvétel magában foglalhatja a tőkeáttétel felhasználását, és ha a kötvény ára növekszik, nem pedig esik, akkor a befektetőnek jelentős vesztesége van.

Szerencsére számos módon lehet az átlagbefektető rövid távú kitettséget szerezni a kötvénypiacon anélkül, hogy tényleges kötvényeket rövid idő alatt el kellene eladnia.

Fedezeti stratégiák

Mielőtt megválaszolnánk azt a kérdést, hogyan lehet profitálni a kötvényárak csökkenéséből, hasznos megvizsgálni, hogyan lehet fedezni a meglévő kötvénypozíciókat az árcsökkenés ellen azok számára, akik nem akarják, vagy korlátozottan képesek rövid pozíciókat venni. A kötvényportfóliók ilyen tulajdonosai számára a tartamkezelés megfelelő lehet. A hosszabb lejáratú kötvények érzékenyebben reagálnak a kamatlábak változására, és ha ezeket a kötvényeket a portfólióból rövid távú kötvények vásárlására értékesítik, az ilyen kamatláb-növekedés hatása kevésbé lesz súlyos.

Egyes kötvényportfólióknak megbízásuk miatt hosszú lejáratú kötvényeket kell tartaniuk. Ezek a befektetők derivatívákat használhatnak pozícióik fedezésére, kötvények eladása nélkül. Tegyük fel, hogy egy befektető diverzifikált kötvényportfóliója 1 000 000 USD értékű, hétéves futamidejű, és korlátozottan értékesítheti őket rövidebb lejáratú kötvények vásárlása céljából. Megfelelő határidős szerződés létezik olyan széles indexen, amely nagyon hasonlít a befektető portfóliójára, amelynek időtartama öt és fél év, és szerződésenként 130 000 dollárral kereskedik a piacon. A befektető egyelőre nullára akarja csökkenteni a futamidejét, a kamatlábak hirtelen emelkedésének várva. 9, 79 ≈ 10 határidős szerződést fog eladni (a részleges összegeket a kereskedelemre vonatkozó szerződések számának a legközelebbi teljes számára kell kerekíteni). Ha a kamatlábak 170 bázisponttal (1, 7%) emelkednének a fedezet nélkül, akkor veszítene (1 000 000 dollár x 7 x 0, 017) = 119 000 dollár. A fedezeti ügylet esetén kötvénypozíciója továbbra is ezen az összegnél fog csökkenni, de a rövid határidős pozíció nyer (10 x 130 000 USD x 5, 5 x 0, 017) = 121 550 USD. Ebben az esetben valóban 2550 dollárt nyer, ami elhanyagolható (0, 25%) eredmény a szerződések számának kerekítési hibája miatt.

Az opciós szerződések határidős helyett is felhasználhatók. A kötvénypiac eladása feljogosítja a befektetőt arra, hogy a jövőben a kötvényeket meghatározott áron értékesítse, függetlenül attól, hogy hol van a piac. Az árak esésekor ez a jog értékesebbé válik, és az eladási opció ára növekszik. Ha ehelyett a kötvények árai emelkednek, akkor az opció kevésbé lesz értékes, és végül értéktelenné válhat. A védő eladás eredményesen létrehoz egy alsó küszöböt, amely alatt a befektető még akkor sem veszíthet több pénzt, ha a piac továbbra is csökken. Az opciós stratégia előnye, hogy megóvja a mélypontot, miközben lehetővé teszi a befektető számára, hogy részt vegyen a felfelé irányuló felértékelődésekben, míg a határidős fedezeti ügylet nem. A vételi opció megvásárlása azonban költséges lehet, mivel a befektetőnek meg kell fizetnie az opció díját annak megszerzése érdekében.

Rövidzárlati stratégiák

A származékos termékek felhasználhatók tiszta rövid kitettség elérésére a kötvénypiacokon is. A határidős szerződések eladása, vételi opciók vásárlása vagy véletlenszerű vételi opciók eladása (ha a befektető még nem rendelkezik a mögöttes kötvények tulajdonjogával) mind ezt megteheti. Ezek a meztelen származékos pozíciók azonban nagyon kockázatosak és tőkeáttételt igényelhetnek. Számos egyedi befektető, bár származékos eszközöket képes használni a meglévő pozíciók fedezésére, nem képes meztelenül kereskedni velük.

Ehelyett az egyes befektetők számára a legegyszerűbb módszer a rövid kötvények lefordítása, ha fordított vagy rövid ETF-et használnak. Ezek az értékpapírok tőzsdén kereskednek, és a kereskedési nap folyamán bármely tipikus brókerszámlán megvásárolhatók és eladhatók. Mivel inverzek, ezek az ETF-ek pozitív hozamot kapnak az alapul szolgáló minden negatív hozamért; áruk a mögöttes ellenkező irányba mozog. A rövid ETF birtoklása révén a befektető valójában hosszúnak tartja ezeket a részvényeket, miközben rövid kitettséggel rendelkezik a kötvénypiacon, ezáltal kiküszöböli a rövid eladási vagy fedezeti korlátozásokat.

Néhány rövid ETF szintén tőkeáttételt igényel vagy irányul. Ez azt jelenti, hogy a többit a mögöttes irányba ellentétes irányban adják vissza. Például egy kétszeres inverz ETF +2% -ot eredményez minden mögöttes eszköz által visszaadott -1% -ért.

Számos rövid kötvényű ETF választható. Az alábbi táblázat csak a legnépszerűbb ilyen ETF-ek mintáját tartalmazza.

Szimbólum	Név	Részvényárfolyam	Leírás
TBF	Rövid 20 éves éves kincstár	$ 25.94	Napi befektetési eredményeket keres, amelyek megfelelnek a Barclays Capital 20+ éves amerikai kincstári index napi teljesítményének inverzének.
TMV	Napi 20 éves plusz kincstári medve 3x részvények	$ 33.50	A napi befektetési eredményt keresi, amely a NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index árfolyamának inverzének 300% -a.
PST	UltraShort Barclays 7-10 éves kincstár	$ 24.36	Napi befektetési eredményeket keres, amelyek kétszer (200%) felelnek meg a Barclays Capital 7-10 éves amerikai kincstári index napi teljesítményének inverzének.
DTYS	Az amerikai kincstár 10 éves medve ETN	$ 21.42	Úgy tervezték, hogy növekedjen a 10 éves kincstárjegy hozamának csökkenésére adott válaszként. Az index rögzített érzékenységi szintet céloz meg az aktuális "legolcsóbb teljesítésű" értékpapír hozamának változásaival szemben, amely egy adott időpontban a vonatkozó 10 éves kincstári határidős szerződés alapjául szolgál.
SJB	ProShares rövid magas hozam	$ 26.99	Napi befektetési eredményeket keres, díjak és költségek előtt, amelyek megfelelnek a Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index napi teljesítményének inverz (-1x) értékének.
DTUS	Az amerikai kincstár 2 éves medve ETN	$ 32.48	Úgy tervezték, hogy csökkentse a 2 éves kincstárjegyek hozamának növekedésére adott válaszként.
IGS	Rövid befektetési fokozatú vállalati	$ 28.51	Napi befektetési eredményeket keres, amelyek megfelelnek a Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index napi teljesítményének inverz (-1x) értékének.