Sok ember számára még a „tőzsde” szavak is hivatkoznak a furcsa dzsekikbe öltözött férfiak képeire, akik kétségbeesetten intették és kiabálták egymást, miközben gyorsan firkáltak a párnájukon. Noha túlzott és túl egyszerűsített, sokféle tőzsde (legyen az részvény, opció vagy határidős határidő) működött így. Ennek ellenére az emberi alapkereskedők egyre inkább a múlt emlékévé válnak, amikor a tőzsdék virtuálissá válnak, és a kereskedők személytelen számítógépes terminálokon és telefonokon keresztül kezelik az üzletet.
Az elektronikus kereskedelem szinte minden lendületével - az elektronikus rendszertől nem történt jelentős átalakulás a régi módszer felé - marad-e még sok jövő a humán alapkereskedőknek vagy az emberi interakciónak?
Nyílt felháborodás - korábban az egyetlen játék a városban Tekintettel arra, hogy az értékpapírok és az áruk kereskedelme több száz évvel megelőzi a távíró, a telefon vagy a számítógép feltalálását, meglehetősen nyilvánvaló, hogy a személyes szembesítés az üzleti tevékenység szokásos módja volt a hosszú idő. Néhány csere nem sokkal többet indított, mint a közös érdekű helyi üzletemberek (például gabonavásárló és gabona eladó) informális összejövetelei. Idővel azonban a funkciók rendszeresebbé és specializáltabbá váltak, és az érintett emberek közös szabályokkal és politikákkal álltak elő. Végül ez a pénzügyi eszközök - például részvények, kötvények, opciók és határidős határidő - nyitott tőzsdei piacok létrehozásának csúcspontjába került. A szabályok és az eljárások változtak a csere és a csere között, de mindegyikük rendelkezett kereskedési padlóval (néha "gödörnek" hívják), ahol a tagok üzleti tevékenységet folytattak. (További információ: A tőzsdék születése. )
A kereskedelem egykor meglehetősen nyugodt és rendezett ügy volt - a kereskedők íróasztalon ültek és más kereskedőkhöz járnak, hogy üzletet vállaljanak -, de az üzlet felindulásakor az interakció megváltozott. Végül az íróasztalok eltűntek, és a nyugodt és szabadidős kereskedést váltotta fel néha őrült kiabálás és intettés, különös kézjelekkel a vásárlás, eladás és az érintett számok miatt.
A gépek emelkedése Noha egy forgalmas kereskedési padló a szokatlan személyeknek látszólag szélhámosnak tűnik, a legtöbb esetben meglepően jól működött. Végül azonban a tagvállalatok és az ügyfelek meglátták, milyen technológia kínálhat számukra, különös tekintettel a gyorsabb végrehajtásra és az alacsonyabb hibaarányra.
Az Instinet volt az első nagyobb elektronikus alternatíva, amely 1967-ben lépett be. Az Instinettel az ügyfelek (csak intézmények) megkerülhetik a kereskedési szintet, és bizalmas alapon tudtak egymással tárgyalni. Az Instinet lassú termelő volt, nem igazán indult el az 1980-as évekig, de jelentős szereplõvé vált a Bloomberg és az Archipelago szereplõi mellett (amelyeket a NYSE 2006-ban vásárolt meg).
A Nasdaq 1971-ben indult, de nem igazán kezdődött el elektronikus kereskedési rendszerként - alapvetően csak egy automatizált árfolyamrendszer, amely lehetővé tette a brókerek számára, hogy megnézhessék az árakat, amelyeket más cégek kínálnak (és az ügyleteket ezután telefonon kezelték). Végül a Nasdaq további funkciókat is hozzáadott, például az automatizált kereskedési rendszereket. Az 1987-es összeomlás nyomán, amikor egyes piaci szereplők megtagadták a telefon felvételét, elindult a Kis Megrendelések Végrehajtó Rendszere, amely lehetővé tette az elektronikus megrendelések belépését. (További információ: A tőzsdék megismerése. )
Más rendszerek követték. A CME Globex 1992-ben jelent meg, az Eurex 1998-ban debütált, és sok más tőzsde elfogadta saját elektronikus rendszerét.
Tekintettel az elektronikus rendszerek előnyeire és az ügyfelek általi preferenciájukra, a világ tőzsdeinek nagyon nagy része vált át erre a módszerre. A londoni tőzsde volt az első nagyobb tőzsdék között, amelyek 1986-ban alakították át az átalakulást. A Borsa Italiana 1994-ben, a Toronto Értéktőzsde 1997-ben váltotta fel, és a Tokiói Értéktőzsde vált át az összes elektronikus kereskedelemre 1999-ben., számos jelentős határidős és opciós tőzsde szintén váltott. (További információ: A globális elektronikus tőzsde.)
Ezen a ponton az Egyesült Államok többé-kevésbé egyedül tartja a nyílt támadási cseréket. A nagyobb nyersanyag- és opciós tőzsdék, például a NYMEX, a Chicago Merc, a Chicagói Kereskedelmi Igazgatóság és a Chicagói Igazgatóság Opcionális Tőzsde nyílt kiábrándulásokat használnak, akárcsak a New York-i Értéktőzsde. Mindezen esetekben vannak elektronikus alternatívák, amelyeket az ügyfelek használhatnak, és a mennyiség nagy részét, bár nem feltétlenül a dollár volumenének nagy részét, így kezelik. Az Egyesült Államokon kívül a London Metal Exchange a legnagyobb tőzsde, amely továbbra is nyílt kiáltást alkalmaz.
Melyik a jobb? Intuitívnak vagy nyilvánvalónak tűnik, hogy az elektronikus kereskedelem jobb, mint a nyílt hamisítás. Természetesen a számítógépek gyorsabbak, olcsóbbak, hatékonyabbak és kevésbé hajlamosak a rutin kereskedésekre - bár a nyílt támadás-kereskedelemben a hibaarány meglepően alacsony. Sőt, a számítógépek legalább elméletileg jobbak a szabályozók számára az olyan nyomvonalak létrehozásában, amelyeket követni lehet az illegális tevékenység gyanúja esetén.
Ugyanakkor az elektronikus kereskedelem nem tökéletes, és a nyílt kitörésnek van néhány egyedi vonása. Az emberi tényező miatt a kereskedők, akik "olvasni" tudnak az embereknek, előnyben részesülhetnek, amikor nem-verbális útmutatásokat választanak a felek motívumai és szándékai alapján. Talán analóg a póker világával, vannak olyan játékosok, akik annyira sikeresek az olvasás során, mint az esélyek lejátszása - és az elektronikus kereskedelem eltávolítja ezeket a jeleket az egyenletből.
Furcsa módon az emberi interakció is gyakran jobb az összetett szakmák esetében. A CBOE-n és más nyitott támadási tőzsdéknél a földre küldött ügyletek sokasága összetett vagy szokatlanul nagy. A képzett padlóközvetítők gyakran jobb végrehajtást (jobb árat) kaphatnak, ha „megrendelést dolgoznak” más kereskedőkkel - olyasmi, amit az elektronikus rendszerek általában nem tudnak ilyen jól végrehajtani. (Tudja meg az alacsonyabb kockázatú befektetési lehetőségeket a külföldi piacokon. További információ: Biztonságos játék a külföldi tőzsdén. )
A padló jövője Annak ellenére, hogy az emberi padlókereskedelem egyes ügyfelek számára potenciális előnyöket kínálhat, az elektronikus kereskedelem felvonulása elkerülhetetlennek tűnik. A részvények kereskedelmének nagyon nagy hányada már ma is ilyen módon kezeli, és úgy tűnik, hogy senki sem akarja visszatérni a régi módszerekhez. Ugyanakkor, amíg a tagok úgy érzik, hogy az alapkereskedők hasznos szolgáltatást nyújtanak, és maguk a kereskedők annyit tesznek, hogy továbbra is megjelenjenek, előfordulhat, hogy megszabadulnak tőlük. Másképp mondva: a mai jelenlétükkel senkit sem ártanak, miért üldözi őket, ha maradni akarnak?
Ennek ellenére a szemtől szembeni emberi kereskedési padló csak halott. Az elektronikus kereskedelem az egész pénzügyi világot uralja, és mivel a nagy intézményeknek a kereskedelem szokásaira gyakorolt hatása csak valószínűleg tovább növekszik, a számítógépes hálózatok hatékonysága és sebessége a kereskedelem infrastruktúrájának beágyazott részévé teszi őket. (További információkért lásd a torontói tőzsde történetét. )
