Az 1970-es évek elején a pénzpiaci alapokat „biztonságos” befektetésekként hozták forgalomba. Alapvetően a hangmagasságuk a következő volt: "Ha a tőzsdei befektetései megakadályozzák az éjszakai alvást, itt az ideje, hogy megismerjük a pénzpiaci alapok biztonságosabb alternatíváit."
Indokolt volt a biztonság és a stabil hozam középpontba állítása, mivel a pénzpiacok hagyományosan egy részvényenként 1 dollár nettó eszközértéket (NAV) tartottak fenn, és magasabb kamatot fizettek, mint a számlák ellenőrzése. A stabil részvényárfolyam és a jó kamatláb együttesen jó helyek lettek a készpénz tárolására. Ez a pozicionálás 2008. szeptemberéig tartott fenn, amikor a tartalékalap kitörte a dollárt - egy pénzügyi szolgáltatóipar kifejezése leírja azt a forgatókönyvet, amikor egy pénzpiaci alap nettó eszközértékének részvényenként 1 dollár alá esik.
Miközben a tartalék alap visszaesése viszonylag kis számú befektetőt sértett, kiderült, hogy a biztonsági befektetők évtizedek óta támaszkodtak illúzióra. Ha a tartalék alap, amelyet Bruce Bent fejlesztett ki (egy embert, akit gyakran "a pénz-alapok iparának atyjának" neveznek), nem tudta fenntartani a részvény árát, a befektetõk elkezdték azon gondolkodni, melyik pénzpiaci alap biztonságos.
A tartalékalap kudarca megkérdőjelezte a „biztonságos” meghatározását és a pénzpiaci alapok „készpénzekvivalens” befektetésekként történő marketingje érvényességét. Ez egyértelmű emlékeztetőként szolgált a befektetők számára a befektetéseik megértésének fontosságáról.
2a-7. Szabály
Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) felismerte a pénzügyi rendszer veszélyét, amelyet a pénzpiaci alapok szisztematikus összeomlása okozhat, és a 2a-7. Szabály szerint válaszolt. Ez a szabályozás megköveteli a pénzpiaci alapoktól, hogy mögöttes részesedésüket olyan befektetésekre korlátozzák, amelyek konzervatívabb futamidejű és hitelminősítéssel rendelkeznek, mint amelyeket korábban engedélyezték. Lejárati szempontból a pénzpiaci alapban lévő befektetések átlagos dollárral súlyozott portfólió-lejárta nem haladhatja meg a 60 napot. Hitelminősítés szempontjából az eszközök legfeljebb 3% -át lehet befektetni olyan értékpapírokba, amelyek nem esnek az első vagy a második legmagasabb besorolási osztályba.
A megnövekedett likviditási követelmények szintén a csomag részét képezik. Az adóköteles alapoknak vagyonuk legalább 10% -át olyan befektetésekben kell tartaniuk, amelyek egy napon belül készpénzre válthatók. Az eszközök legalább 30% -ának olyan befektetésekben kell lennie, amelyek öt munkanapon belül készpénzre válthatók. Az eszközök legfeljebb 5% -át lehet olyan befektetésekben tartani, amelyeknek egy hétnél hosszabb időre van szüksége a készpénzre váltáshoz.
Az alapoknak stresszteszteken kell részt venniük annak ellenőrzésére, hogy képesek-e fenntartani a stabil NAV-ot kedvezőtlen körülmények között, és kötelesek felkutatni és nyilvánosságra hozni a NAV-ot a mögöttes részesedések piaci értéke alapján, és ezt az információt a lejárat után 60 napos késéssel közzé kell tenni. a beszámolási időszakra.
Hatás az iparra és a befektetőkre
A jogszabály elfogadása nem gyakorolt jelentős hatást a befektetőkre. A NAV közzétételi követelménye nem volt esemény, mivel a befektetőknek meg kell találniuk a történeti információkat. Az alapkezelő társaságoknak nem kell proaktívan szolgáltatniuk. A pénzpiaci alapok hozama alacsonyabb lehet, mint ha az alapok agresszívebb opciókba fektetnének be, de a különbség csak néhány bázispontot jelent.
2016-ban a reformok megkövetelték a pénzpiaci alapokat, hogy nettó eszközértékük „lebeghessen” vagy ingadozzon. Ez azt jelenti, hogy a pénzpiaci alapok egy adott időpontban nem rendelkeznek stabil 1 dollár NAV-val.
Alsó vonal
Ha egy pénzpiaci alap NAV-ja az 1 dollár részvényárfolyam alá csökken, ez a befektetők számára pénzt veszíthet. Mivel a kamatláb-különbség a pénzpiaci alap és a csekken vagy a takarékos számlánál általában kicsi, a befektetőknek szigorúan figyelniük kell a NAV-t, hogy megbizonyosodjanak arról, hogy a kamatlába teljes mértékben kihasználják-e a kamatot. Más szavakkal, a NAV elvesztése felszámolhatja a kamatból származó hasznokat.
