Minden vállalkozásnak tőkének nevezett pénzt kell gyűjtenie működésének finanszírozásához. A tőke általában két forrásból származik: befektetők és adósság.
Gondolj egy olyan vállalkozásra, amely csak most indul. Az üzleti tulajdonos bevonhat némi tőkét befektetőkön keresztül vagy részvény-részvények eladásával, úgynevezett részvényfinanszírozásként. Bármelyik finanszírozást nem saját tőkéből finanszírozzák, az adósságból, ideértve a kölcsönöket és kötvényeket is.
Egyik típusú tőke sem rendelkezik hátrányaival: egyik sem szabad. Mind az adósság, mind a saját tőke valamilyen árat tartalmaz. A részvényesek osztalékot igényelnek, a bankok pedig kölcsönök kamatának fizetését írják elő. A vállalkozásoknak nyomon kell követniük a tőkebevonási költségeket annak biztosítása érdekében, hogy a műveleteket a lehető legköltséghatékonyabb módon finanszírozzák.
A súlyozott átlagos tőkeköltség felhasználása
A vállalati finanszírozási stratégia hatékonyságának felmérésekor az elemzők a súlyozott átlagos tőkeköltségnek (WACC) nevezett számítást használják annak meghatározására, hogy a társaság mennyit fizet a felhalmozott alapokért.
Ezt a súlyozott átlagot úgy számítják ki, hogy először egyedi súlyokat alkalmaznak mind a saját tőke, mind az adósság költségeire. Az adósság súlyozott költségeit ezután megszorozzuk a társasági adó mértékének inverzével vagy 1-vel, levonva az adó mértékét, hogy kiszámítsuk az adópajzsot, amely a kamatfizetésekre vonatkozik. Végül összegezzük a saját tőke és az adósság súlyozott költségeit, hogy a teljes tőke súlyozott átlagköltségét kapjuk.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) ahol: E = a saját tőke piaci értékeV = a saját tőke teljes piaci értéke és az adósságKe = a saját tőke költségeD = az adósságKd piaci értéke = DebtTax ráta költsége = társasági adó mértéke
A tőkeköltségek meghatározása meglehetősen trükkös lehet, különösen a tőke szempontjából. A súlyuk meghatározása azonban meglehetősen egyszerű. Mivel ez az egyenlet feltételezi, hogy az összes tőke adósságból vagy saját tőkéből származik, olyan egyszerű, mint kiszámítani az egyes forrásokból származó teljes tőke arányát.
Tegyük fel például, hogy egy új induló vállalkozás 500 000 dollár tőkét szerez a befektetőknél, és összesen 300 000 dollár összegű banki kölcsönt vesz fel. A részvényesi befektetés megtérülése, vagyis a tőkeköltség (COE) 4%, a kölcsön kamatlába 8, 5%. Az év társasági adó mértéke, amelyet diszkontrátának is hívnak, 30 százalék. Mivel a tőke teljes összege 800 000 USD, a saját tőke aránya a teljes tőkéhez 500 000 USD / 800 000 USD vagy 0, 625. Mivel az adósság és a tőke az egyetlen tőkefajta, az adósság aránya 1, 0 és mínusz a saját tőke részaránya vagy 0, 375 közötti. Ezt megerősíti az eredeti számítás elvégzése adósság, nem pedig saját tőke felhasználásával: 300 000 USD / 800 000 USD = 0, 375.
A WACC kiszámításához alkalmazza a fent kiszámított súlyokat a saját tőkeköltségeikre, és illessze be a társasági adó mértékét:
(0, 625 * 0, 04) + (0, 375 *.085 * (1 - 3)) = 0, 473 vagy 4, 73%.
Az adósság és a saját tőke értéke kiszámítható könyv szerinti vagy piaci érték felhasználásával. A könyv szerinti érték az eszköz mérlegben feltüntetett értékét vagy annak tényleges készpénzértékét jelenti, míg a piaci érték az eszköz értékét jelenti, ha az aukciós körülmények között kereskedett.
Mivel az adósság és a saját tőke értéke elengedhetetlenül befolyásolja a saját súlyuk kiszámítását, fontos annak meghatározása, hogy milyen típusú értékelés van a legmegfelelőbb, tekintettel a környezetre. Az új tőke várható költségét magában foglaló számítások, a fenti példához hasonlóan, a tőke piaci értékét veszik figyelembe.
