Az egyik legalapvetőbb fogalom, amelyet a befektetöknek meg kell ismerniük, a kötvények árazása. A kötvények nem úgy vesznek részt, mint a részvények. Azok az árképzési mechanizmusok, amelyek a kötvénypiacon változásokat idéznek elő, nem olyan intuitív, mint egy részvény vagy befektetési alap értékének növekedése.
A kötvények kölcsönök; amikor kötvényt vásárol, kölcsönöt ad a kibocsátó társaságnak vagy a kormánynak. Mindegyik kötvény névértékkel rendelkezik, és névleges, prémium vagy diszkont árfolyamon kereskedhet. A kötvényért fizetett kamat rögzített, de a hozam - a kamatfizetés a kötvény jelenlegi árához viszonyítva - ingadozik, amikor a kötvény ára ingadozik.
Egyszerűen fogalmazva: a kötvények ára ingadozik a nyílt piacon a kötvény keresletének és kínálatának függvényében. A kötvény árát úgy határozzák meg, hogy a várható cash flow-t diszkontálási kamatlábbal diszkontálják. A nyitott piacon a kötvények árképzésének három elsődleges hatása a kereslet és a kínálat, az életkor és a hitelminősítés.
Prémium és diszkont kötvények árazása
A kötvényeket meghatározott névértéken bocsátják ki, és névleges áron vesznek részt, ha a jelenlegi ár megegyezik a névértékkel. A kötvények prémiummal kereskednek, ha a jelenlegi ár meghaladja a névértéket. Például egy 1000 dolláros névértékű kötvény, amely 1200 dollár áron értékesít prémiumot. A diszkontkötvények ellenkezőleg fordulnak elő, és alacsonyabbak lesznek, mint a felsorolt névérték.
Az alacsonyabb árú kötvények magasabb hozammal rendelkeznek, és ennélfogva vonzóbbak. Például egy 1 000 dolláros névértékű kötvény, amelynek 6% -os kamatlába, 60 dollár éves kamatot fizet minden évben, a jelenlegi kereskedési áratól függetlenül. A kamatfizetés rögzített. Ha a kötvény jelenleg 800 dollárral kereskedik, akkor a 60 dolláros kamatfizetés 7, 5% -os jelenlegi hozamot eredményez. Mivel inkább 800 dollárt fizet, ha 60 dollárt keres, mint 1000 dollárt, hogy ugyanazt a 60 dollárt keresjen, a magasabb hozamú kötvények jobb vételre kerülnek.
Kötvény időtartama és árazása
A kötvény korának a lejárathoz viszonyított jelentős hatása van az árazásra. A kötvényeket teljes egészében (névértéken) fizetik ki, amikor lejárnak, bár vannak opciók egyes kötvények lehívására vagy visszaváltására még a lejárat előtt. Mivel a kötvénytulajdonos közelebb áll a teljes névérték megszerzéséhez a lejárati dátum közeledtével, a kötvény árának előrehaladtával névértéke felé halad.
A kötvények életkora és kereslete befolyásolja az árakat, és a kötvényeknek és azok kibocsátóinak nyújtott minősítések szintén nagy hatással vannak. Három elsődleges hitelminősítő intézet létezik, és az általuk kiosztott minősítések jelzésként szolgálnak a befektetők számára a kötvények hitelképességéről és biztonságáról. Mivel a kötvénytulajdonosok kevésbé valószínű, hogy rossz minősítésű kötvényeket vásárolnak (és így alacsonyabb a kibocsátó általi visszafizetési esély), valószínűleg ezen kötvények ára esni fog.
Árképzés a lehívható kötvényeknél
Azoknak a befektetőknek, akik fontolóra veszik, hogy a lejárati idő megközelítése hogyan fogja befolyásolni a kötvény árát, szintén tisztában kell lenniük azzal, hogy a hívásjellemző milyen hatással van a kötvényre. A felhívható kötvények a kibocsátó belátása szerint a lejárat előtt visszaválthatók.
A korai visszaváltás lehetősége miatt, ha a kamatlábak lecsökkentnek, a kötvény ára úgy fog viselkedni, hogy tükrözze a lejárat megközelítését; ez a helyzet vonzóbbá teszi a kibocsátót a kötvény korai visszaváltásáról. Ha a kamatlábak megemelkedtek, a megközelítõ lehívási dátum nem befolyásolja nagymértékben a kötvény árát, mivel a kibocsátó kevésbé valószínû, hogy gyakorolja a kötvény lehívásának lehetõségét.
