Mi az a lejtős hozamgörbe?
A csökkentett hozamgörbe egy viszonylag ritka hozamgörbe, amely akkor származik, ha a középtávú fix kamatozású értékpapírok kamatlába magasabb, mint a hosszú és a rövid lejáratú instrumentumok kamatlába. Továbbá, ha a rövid távú kamatlábak várhatóan emelkednek, majd csökkennek, akkor alacsonyabb hozamgörbe jön létre.
A döngölt hozamgörbéket harang alakú görbéknek is nevezik.
Megmagyarázta a döngölt hozamgörbéket
A hozamgörbe, más néven a kamatlábak határidőstruktúrája, egy olyan grafikon, amely a hasonló minőségű kötvények hozamát ábrázolja a lejárati idejükhöz viszonyítva, 3 hónap és 30 év között. A hozamgörbe így lehetővé teszi a befektetők számára, hogy gyorsan áttekinthessék a rövid, középtávú és hosszú lejáratú kötvények által kínált hozamokat. A hozamgörbe rövid távú kamatlábakon alapuló végét a Federal Reserve politikára vonatkozó várakozások határozzák meg; akkor emelkedik, amikor a Fed várhatóan emelni fogja a kamatlábakat, és esik, amikor a kamatlábak várhatóan csökkennek. A hozamgörbe hosszú végét olyan tényezők befolyásolják, mint például az inflációs kilátások, a befektetői kereslet és kínálat, a gazdasági növekedés, a fix kamatozású értékpapírok nagy blokkjait kereskedő intézményi befektetők stb.
A görbe alakja az elemző-befektető betekintést nyújt a kamatlábak jövőbeli elvárásaihoz, valamint a makrogazdasági aktivitás lehetséges növekedéséhez vagy csökkenéséhez. A hozamgörbe alakja különféle formákat ölthet, amelyek közül az egyik egy domború görbe.
Ha a középtávú kötvények hozama magasabb, mint a rövid és hosszú lejáratú kötvények hozama, akkor a görbe alakja elhalványul. A rövidebb futamidejű lejtős hozamgörbének pozitív lejtője van, majd negatív lejtője, amint az lejárások meghosszabbodnak, harang alakú görbét eredményez. Valójában egy alacsonyabb hozamgörbével rendelkező piacon az egy-tíz éves lejáratú kötvények kamatlába megnöveli az egy évnél rövidebb vagy tíz évnél hosszabb lejáratú kötvényeket.
Ellentétben egy normál alakú hozamgörbével, amelyben a befektetők magasabb hozamot kapnak hosszabb lejáratú kötvények vásárlásakor, a leeresztett hozamgörbe nem kompenzálja a befektetőket a hosszabb lejáratú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok tartásának kockázatával. Például, ha egy 7 éves kincstárjegy hozama meghaladja az egyéves kincstárjegy és a 20 éves államkötvény hozamát, a befektetők a középtávú kötvényekhez jutnának, végül megemelve az árat és lefelé csökkentve a sebességet. Mivel a hosszú lejáratú kötvény kamatlába nem olyan versenyképes, mint a középtávú kötvény, a befektetők félnek a hosszú távú befektetésektől. Ez végül a 20 éves kötvény értékének csökkenéséhez és hozamának növekedéséhez vezet.
A megragadott hozamgörbe nem fordul elő gyakran, de azt jelzi, hogy a gazdaságban bizonyos fokú bizonytalanság vagy volatilitás várható. Ha a görbe harang alakú, akkor tükrözi a befektetők bizonytalanságát a meghatározott gazdaságpolitikákkal vagy körülményekkel kapcsolatban, vagy tükrözi a hozamgörbe átalakulását a normálról a fordított görbere vagy a fordított normál görbére. Noha a lejtős hozamgörbe gyakran jelzi a lassuló gazdasági növekedést, nem szabad összekeverni egy fordított hozamgörbével. Fordított hozamgörbe akkor fordul elő, ha a rövid lejáratú kamatlábak meghaladják a hosszú távú kamatlábakat, vagy másként fogalmazva, amikor a hosszú távú kamatlábak a rövid lejáratú kamatlábak alá esnek. Egy fordított hozamgörbe azt jelzi, hogy a befektetők a jövőben a gazdaság lassulására vagy hanyatlására számítanak, és ez a lassabb növekedés alacsonyabb inflációhoz és alacsonyabb kamatlábakhoz vezet az összes lejáratkor.
Ha a rövid és hosszú lejáratú kamatlábak nagyobb mértékben csökkennek, mint a középtávú kamatlábak, akkor negatív pillangónak nevezett lejtős hozamgörbét kapunk. A pillangó konnotációját azért kapják, mert a köztes érettség szektorhoz hasonlítanak a pillangó testéhez, és a rövid érettségű és hosszú érettségű szektorokat a pillangó szárnyaként tekintik.
