A „junk bond” kifejezés arra készteti az embereket, hogy értéktelen befektetésről gondolkodjanak. Noha lehet, hogy több mint 30 évvel ezelőtt volt szó, amikor ezt a nevet jogosan szerezték meg, manapság a valóság az, hogy a kifejezés egyszerűen olyan kötvényekre utal, amelyeket kevesebb, mint befektetési osztályú vállalkozás bocsátott ki. Ezeket a kötvényeket gyakran magas hozamú vállalati kötvényeknek nevezik. A „junk bond” névvel ellentétben, ezek közül a kötvények közül néhány kiváló lehetőség a befektetők számára. Csak azért, mert egy kötvénykibocsátó jelenleg alacsonyabb besorolású, mint a befektetési osztály, ez nem jelenti azt, hogy a kötvény kudarcot vall. Valójában sok-sok esetben a magas hozamú vállalati kötvények egyáltalán nem csődöt szenvednek, és sokkal magasabb hozamot fizetnek, mint befektetési kategóriájú társaik.
Fontos szempont még az is, hogy bár ezeket a kötvényeket kockázatosabbnak tekintik, mint más kötvényeket, azok továbbra is stabilabb (kevésbé ingadozó), mint a tőzsde, tehát valamilyen középteret kínálnak a hagyományosan nagyobb kifizetésű, magasabb kockázatú tőzsde között., valamint a stabilabb, alacsonyabb kifizetésű, alacsonyabb kockázatú kötvénypiac. Végső soron nem garantált, hogy részvények vagy kötvények megtérülnének, és a befektetési lehetőségek nagy rendszerében a junk kötvények semmi esetre sem a legkockázatosabb lehetőség.
Mégis, mivel ezek kockázatosabbak, mint a hagyományos kötvények, sok junk kötvényt el kell kerülni a kibocsátó társaság sajátos körülményei alapján. Ezért a lelkes befektetők megvizsgálják a kötvényeket, és mérlegelik az egyes kibocsátók előnyeit és hátrányait egymással szemben annak meghatározása érdekében, hogy egy adott nagy hozamú vállalati kötvény okos befektetés-e.
Az előnyök
A magas hozamú vállalati kötvényeknek számos olyan jellemzője van, amelyek vonzóvá tehetik őket a befektetők számára:
- Magasabb kifizetést kínálnak a hagyományos befektetési osztályú kötvényekhez képest: Ez a nagy. Mindez a pénzből származik. Egyszerűen fogalmazva: mivel ezeket a kötvényeket kibocsátó társaságok nem rendelkeznek befektetési osztályú besorolással, magasabb ROI-t kell kínálniuk. Ez azt jelenti, hogy ha a kéretlen kötvény fizet, akkor mindig többet fizet, mint egy hasonló méretű befektetési kategóriájú kötvény. Ha a kötvényt kibocsátó vállalat javítja hitelképességét, akkor a kötvény is értékelheti: Ha egyértelmű, hogy a társaság a hitelképességének javítása érdekében helyesen cselekszik, akkor magas hozamú kötvényekbe fektethet be, mielőtt azok befektetési osztályba kerülnének. kiváló módszer a hozam növelésére, miközben továbbra is élvezi a befektetési osztályú kötvény biztonságát. A befektetők gyakran alaposan kutatják a magas hozamú kötvényeket kínáló vállalatokat olyan „emelkedő csillagok” megtalálására, amire gyakran utalnak a kötvénypiacon. A kötvénytulajdonosok kifizetésre kerülnek a részvényesek előtt, amikor egy társaság kudarcot vall. Ha egy vállalkozás kockázatos, de mégis befektetni szeretne benne, akkor a kötvénytulajdonosok előbb kifizetést kapnak, mielőtt a részvényesek az eszközök felszámolása során befolyásolnák. Végső soron egy társaság nemteljesítés alatt azt jelenti, hogy az általa kibocsátott kötvények és részvények értéktelenek, ám mivel a kötvénytulajdonosok először fizetnek ki, nagyobb esélyük van arra, hogy ilyen mulasztás esetén pénzt nyújtsanak be a befektetéseikbe a részvényesek felett. A „szemét” név ismét nagyon félrevezető lehet, mivel az ilyen kötvények egyértelműen biztonságosabb befektetést biztosíthatnak a részvényekhez képest. Nagyobb kifizetést kínálnak, mint a hagyományos kötvények, de megbízhatóbb megtérülést jelentenek, mint a részvények. A lista első pontja az volt, hogy ezek a kötvények magasabb ROI-t kínálnak, mint a hagyományos kötvények. De a forduló oldalon megbízhatóbb kifizetést kínálnak, mint a részvények. Míg a nagy részvénykifizetés a társaság teljesítményétől függően változhat, magas hozamú vállalati kötvény esetén, a kifizetés minden fizetési periódusban következetes lesz, kivéve, ha a társaság nem teljesíti mulasztását. A recesszióval szemben ellenálló társaságok alulértékelődhetnek. A nagy hozamú vállalati kötvényekre az a nagy dolog, hogy amikor a recesszió elõfordul, az azokat kibocsátó társaságok indulnak elõször. Egyes vállalatok azonban, amelyek nem rendelkeznek befektetési osztályú kötvényeikkel, recesszió-rezisztensek, mert ilyenkor fellendülnek. Ez az ilyen típusú kötvényeket kibocsátó vállalatokat biztonságosabbá, és gazdasági leállás idején talán még vonzóbbá teszi. Az ilyen típusú társaságok kiváló példája az akciós kiskereskedők és az aranybányászok.
Ne felejtse el, hogy sok olyan kötvényt kibocsátó vállalat jó, szilárd, jó hírű társaság, aki éppen nehéz időkbe esett a rossz évszak, az összetett hibák vagy más nehézségek miatt. Ezek a dolgok megnövelhetik a társaság adósságkötelezettségeit és csökkenhet a besorolásuk. A piac, az ipar és a vállalat körültekintő kutatása segíthet kideríteni, hogy a vállalatnak nehéz helyzetben van-e, vagy ha az alapértelmezettek felé haladnak. A csavart kötvénybefektetők rendszeresen megvizsgálják a magas hozamú kötvénybefektetési lehetőségeket, hogy nagy sikerrel növeljék fix kamatú portfóliójuk hozamát. Ennek oka az, hogy az ilyen magas hozamú kötvények nagyobb következetes megtérülést biztosítanak, mint az állam által kibocsátott kötvények, befektetési osztályú kötvények vagy CD-k.
A részvénybefektetők gyakran fordulnak magas hozamú vállalati kötvényekhez is, hogy kitöltsék portfóliójukat is. Ennek oka az, hogy az ilyen kötvények kevésbé érzékenyek a kamatlábak ingadozására, így diverzifikálják, csökkentik az általános kockázatot és növelik az ilyen magas hozamú befektetési portfóliók stabilitását.
Junk Bond
A magas hozamú vállalati kötvények hátrányai
A magas hozamú vállalati kötvényeknek számos negatív vonatkozása van, amelyeket a befektetőknek is figyelembe kell venniük egy ravasz befektetés megvalósításához:
- Magasabb mulasztási arányok. Ennek körül nincs lehetősége, a magas hozamú kötvények magas hozamú egyetlen oka az, hogy nagyobb a mulasztás esélye, mint a hagyományos befektetési osztályú kötvényeknél. Mivel az alapértelmezett érték azt jelenti, hogy a társaság kötvényei értéktelenek, ez sokkal kockázatosabbá teszi ezeket a befektetéseket a hagyományos kötvények portfóliójában történő felvételre. Ugyanakkor meg kell jegyezni, hogy amikor egy társaság nem teljesíti a kötvényeket, a részvényeket felszámolják a felszámolás alatt, így a kötvénytulajdonosok továbbra is nagyobb biztonsággal rendelkeznek, mint a tőzsdei befektetők. Ha az elsődleges szempont a kockázat mérséklése, kerülni kell a magas hozamú vállalati kötvényeket. Nem olyan rugalmasak, mint a befektetési osztályú kötvények. A „felesleges kötvényekhez” kapcsolódó hagyományos megbélyegzés eredményeként sok befektető vonakodik ilyen kötvényekbe fektetni. Ez azt jelenti, hogy a magas hozamú kötvény viszonteladása nehezebb lehet, mint a hagyományos befektetési kategóriájú kötvény. A magas hozamú vállalati kötvények nem olyan vonzóak azoknak a befektetőknek, akik szeretnék biztosítani a kötvények viszonteladásának szabadságát. A magas hozamú vállalati kötvény értékét / árát befolyásolhatja a kibocsátó hitelminősítésének csökkenése. Ez igaz a hagyományos kötvényekre is, de a magas hozamot sokkal gyakrabban érintik az ilyen változások (migrációs kockázat). Ha a hitelminősítés tovább csökken, akkor a kötvény ára is csökkenhet, ami drasztikusan csökkentheti a megtérülést. A magas hozamú vállalati kötvény értékét / árát a kamatlábak változása is befolyásolja. A kamatlábak változása minden kötvényt érinthet, nem csak a magas hozamú kötvényeket. Ha a kamatláb emelkedik, akkor a kötvény értéke csökken. Ha esik, akkor az érték fordítva növekszik, tehát ez egy kétirányú utca, csak sokkal nagyobb esélye van arra, hogy a rossz hozamú kötvényhez hasonló módon haladjon el a nagy hozamú kötvény mellett, mint egy hagyományos befektetési kategóriájú kötvény. A magas hozamú vállalati kötvények az elsők, amelyek a recesszió ideje alatt járnak. Hagyományosan, a kéretlen kötvénypiacot nagyon súlyosan sújtotta a recesszió. Noha más kötvények értékének növekedése ilyen befektetők vonzásának módja lehet ekkor, azok, akik már magas hozamú kötvényeket bocsátottak ki, ezt nem tudják megtenni, és gyakran elbuknak, mert más kötvénylehetőségek vonzóbbá válnak a befektetők számára. Ez azt jelenti, hogy a recesszió alatt szinte az összes kéretlen kötvény, hacsak nem recesszió-rezisztens iparban működik, sokkal nagyobb kockázatot jelent, mint a normál értéktelenné válni.
Alsó vonal
Igen, a magas hozamú vállalati kötvények ingatagabbak, ezért kockázatosabbak, mint a befektetési osztályú és az állam által kibocsátott kötvények. Ezek az értékpapírok azonban mélyreható elemzés esetén is jelentős előnyökkel járhatnak. Mindez a pénzből származik. Egyszerűen fogalmazva: mivel egyes kibocsátók nem rendelkeznek befektetési osztályú besorolással, magasabb ROI-kat kell kínálniuk, ezért egyértelműen függ a befektetők kockázati profiljától.
