Mi az a bruttó szórás?
A bruttó felár az a különbség, amelyet a kibocsátó társaság kapott jegyzési ár és a befektetõ közönség számára felajánlott tényleges ár között különít el. A bruttó felár az a kompenzáció, amelyet a kezdeti nyilvános részvényezés (IPO) aláírói fedeznek a költségek, kezelési díjak, jutalékok (vagy eltávolítások) és kockázatok fedezésére. A biztosítótársaság által az ügyleten szerzett nyereség nagy részét gyakran a bruttó feláron keresztül érik el. A bruttó felár mellett a kezdeti nyilvános vételi ajánlat általában "rögzített költségeket" is magában foglal, például jogi és számviteli tanácsadókat és regisztrációs díjakat.
BREAKING DOWN Bruttó szórás
A bruttó felár fogalmának jobb megértése érdekében vegye figyelembe a következő példát. Az ABC társaság részvényenként 36 USD-t kap az első nyilvános vételi ajánlatért. Ha a biztosító megfordul és részvényenként 38 dollárért eladja a részvényt, a bruttó felár - a jegyzési ár és a nyilvános vételi ár közötti különbség - részvényenként 2 dollár lesz. A bruttó felár értékét olyan változók befolyásolhatják, mint a kibocsátás nagysága, a kockázat és a volatilitás. A bruttó fedezetet "bruttó kockázatvállalási felár", "felár" vagy "termelés" -nek is nevezik.
Bruttó szórási arány
A fenti példában a befektetési bank által a kibocsátóra fizetett részvényenkénti ár és a nyilvános vételi ár közötti különbség 2 USD. Arányban kifejezve ez a 2 dollár körülbelül 5, 3 százalék. Ezt az ábrát bruttó felár-aránynak nevezik.
Minél magasabb a bruttó felár aránya, annál nagyobb az IPO-bevétel bevétele a befektetési bankhoz. Az Oxford University által végzett bruttó felárak felmérése rámutatott, hogy az Egyesült Államok IPO piacán a biztosítótársaságok szinte mindig 7% körüli bruttó felár-arányt számítanak fel. Európában, ahol több országban több befektetési bank versenytársa az IPO-üzletág számára, a bruttó fedezeti arány általában alacsonyabb és szélesebb körben oszlik meg.
A bruttó fedezet által fedezett biztosítási költségek
A bruttó felár révén termelt alapoknak általában a következő biztosítási költségeket kell fedezniük: a kezelői díjat, a jegyzési díjat (a biztosító szindikátus tagjai megszerezték) és a koncessziót, amelyet a részvényeket értékesítő bróker-kereskedő szerzett. A menedzser jogosult a teljes bruttó felárra. A jegyzési szindikátus minden tagja részesül (nem feltétlenül egyenlő) részesedéssel a jegyzési díjból és a koncesszióból. Bróker-kereskedő, aki nem tagja a biztosítási szindikátusnak, de részvényeket értékesít, csak egy részét kap a koncesszióból. Az a biztosítói szindikátus tagja, amely a részvényeket az adott brókerkereskedő számára biztosítja, megtartja a jegyzési díjat.
Arányosan a koncesszió növekszik, amikor a teljes bruttó felár növekszik. Eközben az ügyviteli és kockázatvállalási díjak a bruttó felár mellett csökkennek. A méretnek a díjak megosztására gyakorolt hatása általában a méretgazdaságosság eltérő oka. A befektetési bankárok munkájának mértéke, például a tájékoztató megírásában és a kiállítási előkészítésben, kissé rögzített, míg az értékesítési munka nem. A nagyobb ügyletek nem járnak exponenciálisan nagyobb befektetési bankárok munkájával, de ez sokkal több értékesítési erőfeszítést igényelhet, ami megköveteli az eladási koncesszió arányának növelését. Alternatív megoldásként a junior bankok csatlakozhatnak a szindikátushoz, még akkor is, ha kisebb összegű díjat kapnak alacsonyabb eladási koncesszió formájában.
