Az élet legjobb dolgai ingyenesek, és ez igaz a cash flow-ra is. Az intelligens befektetők szeretik a cégeket, amelyek rengeteg ingyenes cash flow-t (FCF) termelnek. Ez jelzi a társaság azon képességét, hogy le tudja fizetni adósságát, osztalékot fizet, részvényeket visszavásárolni, és elősegíti az üzleti növekedést. Noha a szabad cash flow nagy mércét jelent a vállalati egészségügyben, ennek megvannak a korlátai, és nem immunis a számviteli csalásokkal szemben.
Mi az ingyenes cash flow?
Azáltal, hogy megállapítja, hogy mennyi készpénzt keres a vállalat, miután kifizette a folyamatban lévő tevékenységekért és növekedésért számláit, az FCF olyan intézkedés, amelynek célja a bejelentett jövedelmek önkényességének és kitalálásának csökkentése. Függetlenül attól, hogy a készpénzkiadást ráfordításként számolják-e a jövedelem kiszámítása során, vagy eszközvé alakítják-e a mérlegben, a szabad cash flow nyomon követi a pénzt.
Az FCF kiszámításához a befektetők a cash flow kimutatást és a mérleget használhatják. Itt megtalálja a műveletekből származó cash flow-t (más néven "működési készpénz"). Ebből a számból vonja le a jelenlegi műveletekhez szükséges becsült beruházási kiadásokat:
FCF = CFO - tőkeköltségek bárhol:
Más módon, a befektetők használhatják az eredménykimutatást és a mérleget. Kezdje a nettó jövedelemmel, és adjon hozzá további amortizációs és amortizációs költségeket. Végezzen további kiigazítást a forgótőke változásaihoz, amelyet úgy végezzen, hogy kivonja a forgóeszközöket a forgóeszközökből. Ezután vonja le a tőkeköltségeket. A képlet a következő:
FCF = nettó jövedelem + DA − CC − tőkeköltségek, ahol DA = értékcsökkenés és amortizáció
Különösnek tűnik az értékcsökkenés / amortizáció visszatérítése, mivel ez a tőkeköltségeket tartalmazza. A kiigazítás oka azonban az, hogy a szabad cash flow célja a jelenleg elköltött pénz mérése, nem pedig a múltban bekövetkezett tranzakciók. Ez teszi az FCF-et hasznos eszköznek a növekvő vállalkozások azonosításához, amelyek magas előzetes költségekkel járnak, amelyek most bevételt eredményezhetnek, de képesek fizetni később.
Mit jelöl a szabad cash flow?
A növekvő szabad cash flow-k gyakran a bevétel növekedésének előzményei. Azok a vállalatok, amelyek megnövekszik az FCF mellett - a bevétel növekedése, a hatékonyságjavulás, a költségcsökkentés, a részvények visszavásárlása, az osztalékfizetés vagy az adósság megszüntetése miatt, holnap jutalmazhatják a befektetőket. Ez az oka annak, hogy a befektetési közösségben sokan imádják az FCF-et mint értékmérőt. Ha egy cég részvényára alacsony, és a szabad cash flow növekszik, akkor jó az esély, hogy hamarosan növekedni fog a bevétel és a részvény érték.
Ezzel szemben az FCF csökkenése jelzi a problémákat. Megfelelő szabad cash flow hiányában a vállalatok nem képesek fenntartani a jövedelem növekedését. A keresetek növekedéséhez nem megfelelő FCF arra kényszerítheti a társaságot, hogy növelje adósságszintjét. Még ennél is rosszabb lehet, hogy egy olyan társasággal, amelynek nincs elegendő FCF, nincs likviditása az üzleti tevékenység folytatásához.
A szabad pénzáramlás buktatóit
Bár az FCF rengeteg értékes információt nyújt, amelyeket a befektetők igazán értékelnek, az FCF nem tévedhetetlen. A ravasz vállalkozásoknak továbbra is van mozgástere a könyvelési ügyekkel kapcsolatban. Az FCF meghatározására vonatkozó szabályozási szabvány hiányában a befektetők gyakran nem értenek egyet abban, hogy mely tételeket kell és mit nem szabad tőkeköltségként kezelni.
A befektetőknek ezért figyelemmel kell kísérniük azokat a vállalatokat, amelyek magas FCF-szinttel rendelkeznek, hogy megvizsgálják, vajon ezek a társaságok beszámolnak-e a beruházási kiadásokról, valamint a kutatásról és a fejlesztésrõl. A vállalatok átmenetileg fellendíthetik az FCF-et is kifizetéseik meghosszabbításával, a fizetési beszedési politikák szigorításával és a készletek kimerítésével. Ezek a tevékenységek csökkentik a rövid lejáratú kötelezettségeket és a forgótőke változásait. De a hatások valószínűleg átmeneti jellegűek.
A követelések elrejtésének trükk
Az FCF foolery másik példája a folyó követelések apró kiszámítása. Amikor egy vállalat bevételt számol be, elszámol egy követelést, amely a még be nem kapott készpénzt jelenti. A bevételek ezután növelik a nettó jövedelmet és a műveletekből származó pénzt, de ezt a növekedést általában ellensúlyozza a folyó követelések növekedése, amelyeket ezután levonnak a műveletekből származó készpénzből. Amikor a társaságok bevételeiket mint ilyen elszámolják, a műveletekből származó készpénzre és a szabad cash flow-ra gyakorolt nettó hatásnak nullának kell lennie, mivel nem kapott pénzt.
Mi történik, amikor egy társaság úgy dönt, hogy nyilvántartja a bevételt, annak ellenére, hogy a készpénzt egy éven belül nem kapják meg? A késleltetett készpénzes elszámolás követelése tehát "hosszú lejáratú", és eltemethető egy másik kategóriába, például "egyéb befektetések". A bevételeket továbbra is nyilvántartják, és a műveletekből származó készpénz növekszik, de a bevételek ellentételezésére folyószámla-követelést nem könyvelnek el. Így a műveletekből származó készpénz és a szabad cash flow nagy, de indokolatlan lendületet élvez. Az ilyen trükköket nehéz lehet elkapni.
Alsó sor
Sajnos a társasági alapok tesztelésére szolgáló mindencélú eszköz megtalálása továbbra is nehéznek bizonyul. Mint minden teljesítménymérő, az FCF-nek megvannak a korlátai. Másrészről, feltéve, hogy a befektetők folyamatosan őrzik a rendszert, a szabad cash flow nagyon jó hely a vadászat elindításához.
