Mi a határidős árképzés?
A határidős árképzés az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) által kidolgozott befektetési alapok iparági szabványa, amely megköveteli a befektetési társaságoktól, hogy az alapok tranzakcióit a napi végső nettó eszközérték (NAV) alapján határozzák meg, amelyet határidős árnak is hívnak.
A 22. cikk c) pontjának (1) alpontja adja meg ennek az árnak az alapját, és határidős árképzési szabályként ismert. A határidős árképzés hozzájárul a részvényesek hígításának enyhítéséhez, és hatékonyabbá teszi a befektetési alapok műveleteit.
Kulcs elvihető
- A határidős árképzés egy olyan gyakorlat, amelyet a befektetési alapok az alapok részvényeinek árának meghatározására használnak az egyes napok nettó eszközértéke (NAV) alapján. A NAV kiszámítja az alap tulajdonában lévő befektetések teljes piaci értékét, levonva az alap kötelezettségeit és költségeit. a SEC 22. szabálya c) pontjának (1) alpontja alapján, célja a részvények hígításának csökkentése, valamint az alapok árainak egységesítése az iparág egészében.
A határidős árképzés alapjai
A határidős árképzés a szokásos módszer, amellyel a nyílt végű befektetési alapok tranzakciókat végznek. A határidős árképzés elsősorban a nyíltvégű befektetési alapokra vonatkozik, amelyekkel nem valós idejű árfolyamon vesznek részt tőzsdén. A nyílt végű befektetési alapokat a befektetési alapok társaságától vásárolják és adják el. A befektetők olyan közvetítőkön keresztül vásárolhatják meg őket, mint pénzügyi tanácsadók, brókerek és diszkont brókerek.
Az 1940. évi befektetési tanácsadókról szóló törvény 22. szabálya c) pontjának (1) alpontja előírja, hogy a befektetési alapoknak határidős áraikkal kell ügyelniük. A befektetési alapok a piac bezárását követően naponta egyszer árulják részvényeiket. A záró árat nettó eszközértéknek (NAV) hívják. A nettó eszközérték megegyezik az eszközök teljes piaci értékével, levonva a befektetési alap kötelezettségeit és elosztva a forgalomban lévő részvények számával. Az összes mögöttes értékpapírt napi záró piaci értékükkel kell elszámolni.
A tranzakciókat igénylő befektetők a befektetési alap következő határidős árán kereskednek. A határidős árképzési szabály megköveteli, hogy a tranzakciók a legnagyobb hatékonyság érdekében határidős árakon alapuljanak. Így a határidős árképzés megköveteli a befektetési jegyek számvitelét, hogy körültekintően vegyék figyelembe az alapok tranzakcióinak ütemezését. A kereskedési nap alatt lekötött befektetési alapok a nap végi NAV-t kapják tranzakciós árukként. A piac bezárása után lekötött befektetési alapok a következő napi határidős árat kapják. A határidős árképzésnél a befektetési alapok tranzakciója nem hajtható végre az előző NAV-nál. Az ára csak a megrendelés kézhezvétele után meghatározott értékre alapozható.
Előzetes árképzési szempontok
A SEC létrehozta a 22. cikk c) pontjának (1) bekezdését annak érdekében, hogy enyhítse a részvényesek hígulásának kockázatát, amely visszamenőleges árképzési módszerekből származhat. A SEC hozzátette a swing-árképzési mechanizmusokat a napi NAV-számításokhoz is, amelyek 2018 novemberében lépnek hatályba. A 22. szakasz c) pontjának 1. alpontjában részletezett swing-árképzés az a) (3) rendelkezések alapján lehetővé teszi a befektetési alapok számára, hogy marginálisan számolják el a az alap tranzakciós költségei az alap likviditási kockázatainak jobb kezelése érdekében. A társaságoknak meg kell határozniuk a swing-árazási politikákat, amelyeket részletesebben az alap tájékoztatójában ismertetnek.
