Mi az a bukott angyal?
A bukott angyal olyan kötvény, amelyet befektetési osztályba soroltak, de azóta a kibocsátó gyengülő pénzügyi helyzete miatt az értékpapír-státusra csökkent. Ez is egy olyan állomány, amely jelentősen visszaesett minden idők csúcsától. Finom vonal van a bukott angyalkötvények és az értékpapírok között, amelyek felépülhetnek a rövid távú kihívásoktól, és az értékpapírok között, amelyek egyenesen a csőd felé vezetnek.
Megbukott angyal megmagyarázva
A bukott angyalkötvényeket, amelyek lehetnek vállalati, önkormányzati vagy államadósságok, olyan hitelminősítő szolgálat, mint például a Standard & Poor's, a Fitch vagy a Moody's Investors Service csökkentette. A leminősítés elsődleges oka a bevételek csökkenése, amely veszélyezteti a kibocsátók adósságkezelési képességét. Amikor a csökkenő bevételeket az adósságszint növekedésével kombinálják, drasztikusan növekszik a leminősítés lehetősége.
A bukott angyal értékpapírok gyakran vonzóak azoknak a szerződéses befektetőknek, akik arra törekszenek, hogy kihasználják a kibocsátó által az ideiglenes visszaesésből megtérülő lehetőségeket. Ilyen körülmények között a leminősítési folyamat általában azzal kezdődik, hogy az adósságot negatív hitelfigyelőn helyezik el, ami az alap-specifikus összefüggésektől függően megkövetelheti a portfóliókezelőktől, hogy eladjanak pozíciókat.
A tényleges visszaesés a kéretlen státusba általában növeli az eladási nyomást, különösen azon alapok esetében, amelyek kizárólag befektetési kategóriájú adósságok birtoklására korlátozódnak. Ennek eredményeként a bukott angyalkötvények értékét jeleníthetik meg a magas hozamú kategórián belül, de csak akkor, ha a kibocsátónak ésszerű esélye van arra, hogy helyreálljon a leminősítés okozó körülményektől.
Példák a bukott angyalokra
Például egy olyan olajipari társaság, amely a csökkenő olajárak miatt több negyedév alatt szenvedett veszteségeket, a növekvő nemteljesítési kockázat miatt a befektetési kategóriájú kötvényeit szemétszínvonalra csökkentheti. A leminősítés eredményeként a társaság kötvényeinek árai csökkennek és hozamaik növekednek, így az adósság vonzóvá válik azon kontrarianus befektetők számára, akik az alacsony olajárakat átmeneti feltételnek tekintik.
Számos olyan feltétel van, amelyek mellett a bukott angyalkötvény-kibocsátók nem térhetnek vissza. Például azok a vállalatok, amelyek bevételeinek csökkenése tapasztalható az övéknél jobb termékek bevezetése miatt, teljesen eltűnhetnek. Az egyik ilyen példa a videomagnóról a DVD-re történő áttérés a video streamingre.
Az önkormányzati és az államadósság-kibocsátók a stagnáló vagy csökkenő adóbevételek és az adósságszintek növekedése miatt szintén láthatják, hogy befektetési kategóriájú kötvényeik rosszul jelennek meg. Ezek a feltételek sok esetben a nemteljesítés felé önerősítő lefelé mutató spirált eredményeznek, mivel a növekvő adóbevételek kihívásaiból adódó bevételi hiányok miatt folyamatosan adósságkibocsátásra van szükség a helyi vagy szuverén kötelezettségek finanszírozására.
