A tőzsdén forgalmazott alapok (ETF) kezdetektől kezdve széles körben tekintik őket a befektetési alapok likviditásosabb alternatívájává. A befektetők nemcsak ugyanolyan széles körű diverzifikációt szerezhetnek, mint amennyit indexált befektetési alapokkal rendelkezhetnek, hanem a befektetési alapokkal ellentétben, szabadon kereskedhetnek velük piaci idõ alatt.
Ennél is fontosabb, hogy az intézményi befektetők ezeket gyorsan felhasználhatják a pozíciókba való belépéshez és azokból való kilépéshez, értékes eszközévé válva azokban a helyzetekben, amikor a készpénz gyors felvétele szükséges. Míg az egyéni befektetők kevés igénybe veszik a likviditás csökkenésekor, az ETF-eket használó intézményi befektetők elkerülhetik bizonyos likviditási kérdéseket létrehozási egységek vétele vagy eladása révén, amelyek az egyes alapokat képező mögöttes részvények kosarai.
Az alacsonyabb likviditási szint nagyobb ajánlattételi felárakat, nagyobb különbségeket eredményez a nettó eszközérték és az alapul szolgáló értékpapírok értéke között, és csökken a jövedelmező kereskedelem képessége. Nézzük meg, melyik ETF-ek biztosítják a legtöbb likviditást és ennélfogva a legtöbb profitot.
Az ETF likviditását befolyásoló tényezők
Továbbra is igaz, hogy az ETF-ek nagyobb likviditással bírnak, mint a befektetési alapok. Az ETF likviditásának mértéke az elsődleges és a másodlagos tényezők kombinációjától függ.
Elsődleges tényezők:
- Az ETFT-t alkotó egyes értékpapírok kereskedési volumenének összetétele
Másodlagos tényezők a következők:
- Maga az ETF kereskedési volumeneA befektetési környezet
Nézzük meg ezeket mindegyiket részletesebben.
Elsődleges tényező: ETF összetétel
Az ETF-k számos eszközosztályba befektethetők, ideértve az ingatlant, a fix jövedelmet, a részvényeket, az árucikkeket és a határidős ügyleteket. A részvény univerzumon belül a legtöbb ETF megismétli bizonyos mutatókat, mint például a nagy kapitalizációjú, a közép-, a kis-, a növekedési vagy az indexek. Vannak olyan ETF-ek is, amelyek a meghatározott piaci ágazatokra, például a technológiára, valamint egyes országokra vagy régiókra összpontosítanak.
Általában az ETF-k, amelyek nagy kapitalizációjú, belföldi forgalomban lévő társaságokba fektetnek be, a leglikvidebbek. Pontosabban, az ETF-et alkotó értékpapírok több jellemzője szintén befolyásolja annak likviditását. A legelterjedtebbek az alábbiakban találhatók.
Eszközkategória - Az ETF-k, amelyek kevesebb likvid értékpapírokba, például ingatlanba fektetnek be, kevésbé likvidek, mint azok, amelyek kevesebb likvid eszközt, például részvényeket vagy fix jövedelmet fektetnek be.
Piaci kapitalizáció - A piaci kapitalizáció az értékpapír értékét méri, és úgy határozza meg, mint egy nyilvánosan forgalmazott társaság forgalomban lévő részvényeinek száma szorozva egy részvényre jutó piaci árral. Alapértelmezés szerint a legismertebb, a nyilvános kereskedelem alatt álló társaságok gyakran nagy kapitalizációjú részvények, amelyek definíciójuk szerint a legjelentősebb a nyilvánosan forgalmazott részvények közül. A részvényekbe fektetõ ETF-ek általában likvidebbek, ha az értékpapírok jól ismertek és széles körû kereskedelemmel bírnak. Mivel ezek a részvények közismertek, általában a befektetők portfólióiban tartják őket, és a velük folytatott kereskedési volumen magas, ami likviditását is növeli. Ezzel szemben a kis- és közepes kapitalizációjú társaságok részvényei nem olyan nagy a keresletben, és a befektetési portfóliókban sem tartanak ilyen széles körben; ennélfogva ezeknek a részvényeknek a forgalma és likviditása alacsonyabb.
A mögöttes értékpapírok kockázati profilja - Minél kockázatosabb egy eszköz, annál likvidebb lesz. Például:
- A nagy kapitalizációjú részvényeket kevésbé kockázatosnak tekintik, mint a kis- és közepes kapitalizációjú részvényeket. A fejlett gazdaságokban működő vállalatok értékpapírjait kevésbé kockázatosnak tekintik, mint a feltörekvő gazdaságokban.A széles piaci indexekbe befektető ETF-ek kevésbé kockázatosak, mint az egyes ágazatokra összpontosítók..A fix kamatozású világban az ETF-ek, amelyek befektetési kategóriájú vállalati kötvényekbe és kincstári kötvényekbe fektetnek be, kevésbé kockázatosak, mint az alacsonyabb szintű kötvényekbe fektetők.
Ennek eredményeként a nagy kapitalizációjú részvényekbe, a fejlett gazdaságokba, a széles piaci indexekbe és a befektetési kategóriába sorolt kötvényekbe befektető ETF-k likvidebbek lesznek, mint azok, amelyek kockázatosabb társaikba fektetnek be.
Ha egy ETF értékpapírjai lakóhellyel rendelkeznek - A hazai értékpapírok több okból folyékonyabbak, mint a külföldi értékpapírok:
- Külföldi értékpapírok kereskedelme különböző időzónákban.A külföldi tőzsdéknek, valamint az országuknak, amelyekben székhellyel rendelkeznek, eltérő kereskedelmi törvényei és rendeleteik vannak, amelyek befolyásolják a likviditást. Ha nem a tényleges külföldi értékpapírokba fektetnek be, hanem külföldi társaságok értékpapírjaiba, az ADR-ekbe befektető ETF-ek likviditása alacsonyabb, mint azoknak az ETF-eknek, amelyek nem.
Az a tőzsde nagysága, amelyben az ETF-kereskedelemben szereplő értékpapírok szintén változást mutat. Azok az értékpapírok, amelyek nagy, közismert tőzsdékkel kereskednek, likvidebbek, mint a kisebb tőzsdéken kereskedők, tehát az ezekbe az értékpapírokba befektető ETF-ek szintén likvidebbek, mint azok, amelyek nem.
Elsődleges tényező: Az ETF-részvények kereskedési volumene
Mivel a piaci ár befolyásolja az állomány likviditását, így a kereskedési volumen is. A kereskedési volumen a kereslet és a kereslet közvetlen eredménye. A pénzügyi világban az alacsonyabb kockázatú értékpapírokkal szabadabban kereskednek, ezért magasabb kereskedési volumenükkel és likviditással bírnak. Minél aktívabban kereskednek egy adott értékpapír, annál likvidebb; ezért az aktívan kereskedett értékpapírokba befektető ETF-k likviditásaik likviditásaik lesznek, mint azoknak, amelyek nem.
Azokat a magánszemélyeket, akik kevesebb aktívan kereskedett értékpapírokkal fektetnek be ETF-ekbe, a nagyobb vételi és eladási árfolyam terjed, míg az intézményi befektetők létrehozási egységekkel kereskedhetnek a likviditási kérdések minimalizálása érdekében.
Másodlagos tényező: Maga az ETF kereskedési volumene
Az ETF kereskedési volumene minimálisan befolyásolja likviditását is. Például az S&P 500 részvényekbe befektető ETF-ekkel gyakran kereskednek, ami valamivel nagyobb likviditást eredményez.
Másodlagos tényező: A befektetési környezet
Mivel a kereskedési tevékenység közvetlenül tükrözi a pénzügyi értékpapírok keresletét és keresletét, a kereskedési környezet a likviditást is befolyásolja. Például, ha egy adott piaci ágazat keresletre kerül, akkor az ágazatba befektető ETF-ek keresendők lesznek, és ez ideiglenes likviditási problémákat eredményez. Mivel az ETF-et kibocsátó társaságok meglehetősen gyorsan képesek további ETF-részvényeket létrehozni, ezek a likviditási kibocsátások általában rövid távúak.
Alsó vonal
Mint minden pénzügyi biztosíték esetén, nem minden ETF rendelkezik azonos likviditási szinttel. Az ETF likviditását befolyásolják a birtokában lévő értékpapírok, a birtokában lévő értékpapírok kereskedési volumene, maga az ETF kereskedési volumene, és végül a befektetési környezet. Ha tudatában van annak, hogy ezek a tényezők hogyan befolyásolják az ETF likviditását és ezáltal jövedelmezőségét, az eredmények javulnak, ami különösen fontos olyan környezetben, ahol minden bázispont számít.
