Mi az a csepp?
A csökkenés, más néven roll-ár, az elszámolási hónapok közötti különbség a jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) dollár tekercs kereskedelme során. A repószerződéshez hasonlóan a dollár tekercselése az elsődleges csatorna a jelzálogkölcsönök kölcsönbe vételéhez és hitelezéséhez a bejelentendő (TBA) piacon. Pontosabban, a csökkenés az árkülönbség, amikor a befektető eladja az MBS-t, és később visszavásárolja.
BREAKING DOWN
A csökkenés a jelzáloggal fedezett értékpapírok együttesének árfolyam-eloszlása a folyó hónap és a jövő hónap között. A spred az értékpapír vagy eszköz vételi és eladási ára közötti különbség.
A csepp az elsődleges felhasználást látja a bejelentendő (TBA) piacon. Ezen a piacon az előzetesen teljesítő jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) kereskedései rendeződnek. A TBA kifejezés abból a tényből származik, hogy a tényleges jelzáloggal fedezett biztosítékot, amelyet a TBA kereskedelem teljesítése érdekében teljesítenek, a kereskedelem időpontjában nem határozzák meg. Az értékpapírokat 48 órával a megállapított kereskedési kiegyenlítés dátuma előtt teszik közzé.
Bejelentendő piac és csepp
Freddie Mac, Fannie Mae és Ginnie Mae által kibocsátott átruházási értékpapírok a TBA piacon kereskednek. Az átruházási biztosítékot egy alapvető eszközcsomag, például jelzálog fedezi. A szolgáltató közvetítő havonta összegyűjti a kibocsátókat, és a díj levonása után azokat átutalja vagy átadja a tulajdonosoknak.
A TBA piacon előfordulhatnak dollár-tekercs-tranzakciók az átadási értékpapírokban is. Ezekben a kereskedésekben a vételi oldal vállalja, hogy a folyó hónapban eladja, majd egy jövőben visszavásárolja. A hónapok közötti árkülönbséget cseppnek hívják. Amikor a csepp nagyon nagymértékűvé válik, a dollár-tekercsről azt mondják, hogy "különleges". Ez a különleges megjelölés annak köszönhető, hogy a befektető képes fenntartani a jelzálogkölcsönök kitettségét, és befektetni és kamatot keresni az MBS eladásából származó bevételekből.
A hagyományos dollár-roll kereskedelem változásaihoz hasonló értékpapírok vásárlása jár, nem pedig azonos értékpapírok vásárlásakor az első vásárlás során.
A csepp nagyságát befolyásolja a jelzálog-átadási értékpapírok iránti igény és a jelzálogkölcsön-kibocsátó csővezetékében a jelzálogkölcsönök bezárásának mennyisége. Ha egy pénzügyi intézménynek több eladási ügylete van egy adott hónapban, mint amennyit értékpapírok szállíthatnak, akkor ezeket a ügyleteket egy jövőbeli hónapba kell beépíteni. Minél alacsonyabb a rendelkezésre álló értékpapírok száma egy adott hónapban, annál nagyobb lesz a csökkenés vagy az árkülönbségek eloszlása.
A visszaesés gyakran pozitív, mivel a jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) átadása és a kamat- vagy tőkebefizetésekből származó bevétel élvezete gazdasági értékének köszönhető.
Előnyei és hátrányai a csepp
Mind a vevők, mind az eladók profitálhatnak a cseppből. A vételi oldalon működő szerződő félnek befektetnie kell azokat az alapokat, amelyek ellenkező esetben a fizetési tranzakciók teljesítéséhez a folyó hónapban kellett volna fizetniük, amíg a megállapodás szerinti jövőbeni visszavásárlásra nem kerül sor. Az eladási oldal előnye, hogy a folyó hónapban nem kell átadnia az átruházási értékpapírokat, amelyeket egyébként lerövidíthettek vagy más kereskedelemre elköteleztek.
Kiváló módja annak, hogy megvizsgáljuk egy dollár roll tranzakció gazdasági előnyeit, és az ebből következő esést, attól függ, hogy az MBS rendezése és a kupon jövedelmének megszerzése, vagy az elszámolás halasztása a következő hónapra és a készpénzbevétel megszerzése lesz a legjobb pénzeszközök felhasználása
