Mi az a kamatláb-érzékenység?
A kamatláb-érzékenység azt mutatja, hogy a fix kamatozású eszköz ára mennyiben ingadozik a kamatkörnyezet változásainak eredményeként. Az érzékenyebb értékpapírok esetében nagyobb az áringadozás, mint a kevésbé érzékeny értékpapírok esetében. Ezt az érzékenységtípust figyelembe kell venni olyan kötvény vagy egyéb fix kamatozású eszköz kiválasztásakor, amelyet a befektető a másodlagos piacon értékesíthet.
A fix kamatozású értékpapírok kiszámításakor a kamatláb-érzékenységet az eszköz tartamának nevezik.
Magyarázva a kamatlábak érzékenységét
A fix kamatozású értékpapírok és a kamatlábak fordítva korrelálnak. Ezért a kamatlábak emelkedésével a fix kamatozású értékpapírok árai általában esnek. Az egyik módszer annak meghatározására, hogy a kamatlábak hogyan befolyásolják a fix kamatozású értékpapír portfólióját, az időtartam meghatározása. Minél hosszabb a kötvény vagy kötvényalap futamideje, annál érzékenyebb a kötvény vagy kötvényalap a kamatlábak változására.
A fix kamatozású értékpapírok futamideje képet ad a befektetõknek a potenciális kamatláb-változásokkal szembeni érzékenységrõl. Az időtartam jó mérőszám a kamatláb-érzékenység miatt, mivel a számítás több kötvényjellemzőt is tartalmaz, például kuponfizetéseket és lejáratot.
Általában minél hosszabb az eszköz lejárata, annál érzékenyebb az eszköz a kamatlábak változásaival szemben. A kamatlábak változásait a kötvény- és fix kamatozású kereskedők figyelemmel kísérik, mivel az ebből adódó áringadozások befolyásolják az értékpapírok teljes hozamát. A befektetők, akik megértik a futamidő fogalmát, immunizálhatják fix kamatozású portfóliójukat a rövid távú kamatlábak változásaival szemben.
Az időtartam-mérések típusai
A fix kamatozású értékpapír kamatláb-érzékenységének meghatározására négy széles körben alkalmazott időtartam-mérés történik: a Macaulay-időtartam, a módosított időtartam, a tényleges időtartam és a kamatláb-időtartam. A Macaulay időtartamának kiszámításához a lejárati időt, a cash flow-k számát, a szükséges hozamot, a cash flow kifizetést, a névértéket és a kötvény árát kell tudni.
A módosított időtartam a Macaulay-időtartam módosított számítása, amely magában foglalja a hozamot a lejáratig (YTM). Meghatározza, hogy a hozam mindegyike százalékpont változás esetén mekkora mértékben változna.
A tényleges időtartamot a beágyazott opciókkal rendelkező kötvények időtartamának kiszámításához használják. Meghatározza a kötvény hozzávetőleges árcsökkenését, ha a kamatlábak azonnal 1% -kal emelkednek. A kulcskamatláb időtartama határozza meg a fix kamatozású értékpapír vagy a fix kamatozású portfólió futamidejét a hozamgörbe adott futamidejekor.
Példa a kamatláb-érzékenységre a valós világban
A kamatérzékenység meghatározásának egyik széles körben alkalmazott intézkedése a tényleges időtartam. Tegyük fel például, hogy a kötvényalapok 100 kötvényt birtokolnak, átlagos lejáratuk kilenc év és tényleges átlagos futamideje 11 év. Ha a kamatlábak azonnal 1, 0% -kal emelkednek, akkor a kötvényalap várhatóan értékének 11% -át veszíti tényleges futamideje alapján.
Hasonlóképpen, a kereskedő megvizsgálhat egy adott, hat hónapos lejáratú és 2, 5-es futamidejű vállalati kötvényt. Ha a kamatlábak 0, 5% -kal esnek, akkor a kereskedő azt várhatja el, hogy a kötvény ára 1, 25% -kal emelkedik.
