A lefelé mutató eltérés a lefelé mutató kockázat mérőszáma, amely a minimális küszöb vagy a minimális elfogadható hozam (MAR) alá eső hozamokra összpontosít. A kiszámításánál a Sortino-aránnyal számolják, amely a kockázattal korrigált hozam mértéke. A Sortino arány olyan, mint a Sharpe arány, azzal a különbséggel, hogy a standard eltérést a lefelé mutató eltéréssel helyettesíti.
A hátrányos eltérés lebontása
A szórás, a befektetési kockázat legszélesebb körben alkalmazott mértéke, rendelkezik bizonyos korlátozásokkal, például az a tény, hogy az átlagtól való minden eltérést - legyen az pozitív vagy negatív - ugyanúgy kezeli. A befektetőket általában inkább a negatív eltérések, mint a pozitívok érinti, azaz a hátrányos kockázat nagyobb aggodalomra ad okot. A negatív eltérés csak a negatív kockázatokra összpontosítva oldja meg ezt a kérdést.
Egy másik előnye a szórással szemben az, hogy a hátrányos eltérést a különböző befektetők konkrét céljaihoz és kockázati profiljához is igazíthatják, akiknek a minimálisan megengedhető hozama különböző.
A Sortino és a Sharpe mutatók célja, hogy lehetővé tegyék a befektetők számára, hogy összehasonlítsák azokat a befektetéseket, amelyek eltérő volatilitási szinttel rendelkeznek, vagy a Sortino arány esetén alacsonyabb kockázatúak. Mindkét arány a többlethozamot, azaz a kockázatmentes mértéket meghaladó hozamot vizsgálja. A rövid lejáratú állampapírok gyakran a kockázatmentes kamatot képviselik.
Ha két befektetés ugyanaz a hozam, mondjuk 10%, de az egyik lefelé mutató eltérése 9%, a másik lefelé mutató eltérése 5%, akkor melyik a jobb befektetés? A Sortino arány szerint a második jobb, és számszerűsíti a különbséget.
Ha a kockázatmentes arány 1%, akkor az első befektetés Sortino aránya (10% - 1%) / 9% = 1, 0. A második befektetés Sortino aránya (10% -1%) / 5% = 2.0.
