Tartalomjegyzék
- Mi a származék?
- A származékos termékek megértése
- Két párt származékai
- A származékos termékek előnyei
- Csere
- Adósság vásárlása
- Opciók
- Alsó vonal
Mi a származék?
A származékos termék két vagy több fél között létrejött szerződés, amelynek értéke egy megállapodott alapul szolgáló pénzügyi eszközön (például értékpapír) vagy eszközkészletön (például indexen) alapul. A közös mögöttes instrumentumok közé tartoznak a kötvények, áruk, valuták, kamatlábak, piaci indexek és részvények.
A származékos termékek megértése
Általában a fejlett befektetés birodalmába tartoznak, a derivatívák másodlagos értékpapírok, amelyek értéke kizárólag azon származtatott elsődleges érték értékén alapul (származik), amelyhez kapcsolódnak. Önmagában a származék értéktelen. A határidős ügyletek, határidős ügyletek, opciók, swapok és opciós utalványok általában használt származtatott ügyletek.
Például egy határidős ügylet származékos termék, mivel értékét befolyásolja a mögöttes eszköz teljesítménye. Hasonlóképpen, a részvényopció származékos termék, mert értékét "a származtatott érték" a mögöttes részvény értékéből származtatja. Míg a származékos termék értéke egy eszközön alapul, a származékos termék tulajdonjoga nem jelenti az eszköz tulajdonjogát.
A származékos termékek két osztályba sorolhatók - "zár" és "opció". A zárolási termékek (pl. Swapok, határidős ügyletek vagy határidős devizaügynökségek) a szerződés élettartama alatt az elejétől a megállapodott feltételekhez kötik az érintett feleket. Az opcionális termékek (pl. Kamatláb-csereügyletek) viszont a vevőnek jogot biztosítanak, de nem kötelezettségüket, hogy az eredetileg megállapodott feltételekkel szerződési félré váljanak.
A kockázat-haszon egyenletet gyakran gondolják a befektetési filozófia alapjául, és a származtatott ügyletek felhasználhatók akár a kockázat mérséklésére (fedezésre), akár a kockázat vállalására a megfelelő haszon (spekuláció) elvárásával.
Például egy kereskedő megkísérelheti profitálni az index várt árcsökkenéséből, ha eladja (vagy „rövidre” veszi) a kapcsolódó határidős szerződéseket. A fedezeti ügyletként használt származékos termékek lehetővé teszik a mögöttes eszköz árához kapcsolódó kockázatok átruházását a szerződésben részt vevő felek között.
Kulcs elvihető
- A származékos termékek két vagy több fél között létrejött szerződés, amelynek értéke egy megállapodás szerinti mögöttes pénzügyi eszközön, indexen vagy értékpapíron alapul. A jövõbeni ügyletek, határidõs ügyletek, opciók, csereügyletek és opciós utalványok általában használt származtatott ügyletek.A származtatott ügyletek felhasználhatók mérsékelje a kockázatot (fedezeti ügylet) vagy vállalja a kockázatot a megfelelő jutalom (spekuláció) elvárásával.
Mi a származék?
Két párt származékai
Például az áru-származékokat a gazdák és az őrlők használják bizonyos fokú "biztosítás" biztosítására. A mezőgazdasági termelő az áruk elfogadható árának rögzítésére köti be a szerződést, az malomszerző pedig az áruk garantált ellátásának zárolására köti meg a szerződést. Noha a gazdálkodó és az malter csökkentette a kockázatot a fedezeti ügyletekkel, mindkettő továbbra is ki van téve annak a kockázatnak, hogy az árak megváltoznak.
Például, amíg a mezőgazdasági termelő számára biztosított egy meghatározott ár az árukra, az árak emelkedhetnek (például az időjárással kapcsolatos események miatt kialakuló hiány miatt), és a mezőgazdasági termelő minden további jövedelmet elveszít, amelyet esetleg megszerezhet.. Hasonlóképpen, az áruk árai is eshetnek, és az malomnak többet kell fizetnie az árucikkért, mint amennyire egyébként volna.
Tegyük fel például, hogy 2017 áprilisában a mezőgazdasági termelő határidős szerződést köt egy malommaróval 5000 búza búza eladására, büszkénként 4, 404 dolláronként, júliusban. A búza piaci ára 2017. júliusi lejáratkor 4, 350 dollárra esik, de az malomnak 4, 404 dollár szerződéses áron kell vásárolnia, amely jóval meghaladja a 4, 350 dollár piaci árat. Ahelyett, hogy 21 750 dollárt (4, 350 x 5000) fizetne, 22 020 dollárt (4 404 x 5000) fizet, és a szerencsés mezőgazdasági termelő magasabb piaci értéket szerez.
Néhány származékos termékkel a nemzeti értékpapír-tőzsdén kereskednek, és az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdebizottsága (SEC) szabályozza. Az egyéb származtatott ügyletek tőzsdén kívüli kereskedelme alatt állnak; ezek a származékos ügyletek a felek között egyedileg tárgyalt megállapodásokat képviselik.
A származékos termékek előnyei
Használjuk egy kitalált farm történetét, hogy felfedezzük a származékok különféle fajtáinak mechanikáját.
Gail, az Healthy Hen Farms tulajdonosa aggódik a csirkepiac volatilitása miatt, mivel az összes szórványos jelentés szerint a madárinfluenza keletkezik. Gail meg akarja óvni vállalkozását egy újabb rossz hír ellen. Tehát találkozik egy befektetővel, aki határidős szerződést köt vele.
A befektető vállalja, hogy madáronként 30 dollárt fizet, ha a madarak hat hónapon belül készen állnak a vágásra, a piaci áratól függetlenül. Ha ebben az időben az ár meghaladja a 30 dollárt, akkor a befektető részesül előnyben, mivel képesek lesznek megvásárolni a madarakat a piaci költségeknél alacsonyabban, és profit céljából magasabb áron értékesíteni őket a piacon. Ha az ár 30 dollár alá esik, Gail akkor részesül előnyben, mert a jelenlegi piaci árat meghaladó áron, vagy annál többet tud eladni a madarain, mint amit a nyílt piacon kapna.
A határidős szerződés megkötésével Gail védve van a piaci áremelkedésektől, mivel Madáronként 30 dollár áron rekedt. Elveszítheti a veszteséget, ha az ár madáronként 50 dollárra növekszik egy őrült tehénijesztés esetén, de akkor is védelmet élvez, ha az ár 10 dollárra esik, ha egy madárinfluenza kitörésről értesülnek. Határidős szerződésekkel fedezve Gail képes koncentrálni üzleti tevékenységére és korlátozni az áringadozásokkal kapcsolatos aggodalmát.
Csere
Most Gail úgy döntött, hogy itt az ideje, hogy a Healthy Hen Farms-t a következő szintre emelje. Már megszerezte az összes kisebb farmot a közelében, és meg akarja nyitni saját feldolgozóüzemét. Megpróbál több finanszírozást szerezni, de a hitelező, Lenny, elutasítja.
Lenny oka a finanszírozás megtagadására az, hogy Gail egy hatalmas változó kamatú kölcsön révén finanszírozta a többi gazdaság átvételét, és Lenny attól tart, hogy ha a kamatlábak emelkednek, akkor nem lesz képes fizetni adósságait. Azt mondja Gail-nek, hogy csak akkor kölcsönöz neki, ha a kölcsönt fix kamatú kölcsönké alakítja át. Sajnos a többi hitelező megtagadja a jelenlegi kölcsönfeltételek megváltoztatását, mert azt remélik, hogy a kamatlábak is emelkedni fognak.
Gail szerencsés szünetet tart, amikor találkozik Samnel, egy étteremlánc tulajdonosával. Samnek fix kamatozású hitelhez hasonló nagysága van, mint a Gail-nek, és változtatható kamatú kölcsönvé kíván konvertálni, mert azt reméli, hogy a kamatlábak a jövőben csökkenni fognak.
Hasonló okokból a Sam hitelezői nem változtatják meg a kölcsön feltételeit. Gail és Sam úgy döntenek, hogy kölcsönöket cserélnek. Olyan megállapodást dolgoznak ki, amelyben Gail fizetései Sam kölcsönhez, és fizetései Gail kölcsön felé fordulnak. Noha a kölcsönök neve nem változott, szerződésük lehetővé teszi mindkettőjük számára, hogy megszerezzék a kívánt kölcsönt.
Ez kicsit kockázatos mindkét fél számára, mert ha egyikük nem teljesíti vagy csődbe kerül, akkor a másik visszatér a régi kölcsönébe, amely olyan összeget igényelhet, amelyért a Gail of Sam akár felkészületlen is lehet. Ez azonban lehetővé teszi számukra, hogy a kölcsönöket az egyéni igényeik kielégítésére módosítsák.
Adósság vásárlása
Lenny, a Gail bankárja, kedvező kamatláb mellett pózolja fel a kiegészítő tőkét, és Gail boldogul elmegy. Lenny szintén elégedett, mert pénze van ott, ami megtérül, de egy kicsit attól tart, hogy Sam vagy Gail sikertelen vállalkozásaikban.
A dolgok még rosszabbá tétele érdekében Lenny barátja, Dale jön hozzá, és pénzt kér a saját filmvállalatának indításához. Lenny tudja, hogy Dale-nek nagyon sok biztosíték van, és hogy a kölcsön magasabb kamatlábbal járna, mert a filmipar ingatagabb, ezért rúgja magát azért, hogy kölcsönt kölcsönözzön Gailnak.
Lenny szerencsére a származékos termékek újabb megoldást kínálnak. Lenny Gail kölcsönét hitelderivatívává forgatja, és a valós érték kedvezménnyel eladja egy spekulánsnak. Noha Lenny nem látja a kölcsön teljes megtérülését, visszakapja tőkét, és újra kiadhatja barátjának, Dale-nek.
Lenny annyira szereti ezt a rendszert, hogy továbbra is hitelszármazékokként spinizálja ki hitelét, szerény hozammal járva cserébe kevesebb nemteljesítési kockázatot és nagyobb likviditást.
Opciók
Évekkel később a Healthy Hen Farms egy nyilvános részvénytársaság (HEN), és Amerika legnagyobb baromfitermelője. Gail és Sam várják a nyugdíjat.
Az évek során Sam meglehetősen sok részvényt vásárolt a HEN-ből. Valójában több mint 100 000 dollárt fektetett be a cégbe. Sam idegessé válik, mert attól tart, hogy egy újabb sokk, talán újabb madárinfluenza-kitörés eltörölheti egy hatalmas darabot nyugdíjalapjából. Sam elkezdi keresni valakit, aki vállalja a kockáját. Lenny, mostanáig rendkívüli finanszírozó és aktív opciós író, vállalja, hogy kezét ad neki.
A Lenny vázol egy olyan üzletet, amelyben Sam fizeti a Lennynek a jogot (de nem a kötelezettséget) a Lenny HEN részvényeinek évenkénti eladására a részvényenkénti 25 USD áron. Ha a részvényárak zuhannak, Lenny megvédi Sam-t nyugdíj-megtakarításainak elvesztésétől.
Lennynek rendben van, mert beszedte a díjakat és képes kezelni a kockázatot. Ezt nevezzük eladási opciónak, de ezt fordítva megteheti valaki, aki beleegyezik abba, hogy jövőben fix részvényt vásárol (hívási opció).
Az egészséges Hen Farms addig marad stabil, amíg Sam és Gail mindketten kihúzták pénzüket nyugdíjba vonulás céljából. Lenny profitot szerez a díjakból, és pénzügyi szereplője virágzó kereskedelmében.
Alsó vonal
Ez a mese azt szemlélteti, hogy a származtatott ügyletek hogyan mozgathatják a kockázatot (és az ahhoz kapcsolódó jutalmakat) a kockázatkerüléstől a kockázatkeresők felé. Noha Warren Buffett a származékokat egyszer "tömegpusztító pénzügyi fegyvereknek" nevezte, a származékok nagyon hasznos eszközök lehetnek, feltéve, hogy azokat helyesen használják. Az összes többi pénzügyi eszközhöz hasonlóan, a származékos termékeknek is vannak saját előnyeik és hátrányaik, ám ezek ugyanakkor egyedülálló potenciállal bírnak az egész pénzügyi rendszer funkcionalitásának fokozása érdekében.
