Mi a Coskewness?
A coskewness a statisztikákban azt méri, hogy hány véletlenszerű változó együtt változik, és ezt a pénzügyben használják a biztonsági és portfóliókockázat elemzésére. Ha két véletlenszerű változó pozitív udvariassággal rendelkezik, akkor hajlamosak egyidejűleg pozitív eltérésekre is. De ha negatív udvariassággal rendelkeznek, akkor hajlamosak ugyanakkor negatív eltérésekre is.
Kulcs elvihető
- Az érzékenységet az értékpapírok piaci kockázattal kapcsolatos kockázatának mérésére használják. A pozitív középérték-mutató azt jelenti, hogy nagyobb a valószínűsége annak, hogy egy portfólió két eszközének pozitív hozama meghaladja a piaci hozamokat, míg a negatív koszwitás azt jelenti, hogy mindkét eszköz nagyobb valószínűséggel képes egyidejűleg alulteljesítő a piacon. A pozitív gyártság csökkenti a portfólió kockázatát, de csökkenti a várt hozamot.
A Coskewness megértése
Az udvariasság az értékpapír piaci kockázathoz viszonyított kockázata. Először Krauss és Litzenberger tőzsdei befektetéseinek kockázatának elemzésére használták fel 1976-ban, majd Harvey és Siddique 2000-ben. A ferdénsség egy adott irányba méri a többlethozamok gyakoriságát, amely a normál eloszlás aszimmetriáját írja le.
A Coskweness nagyjából hasonlít a kovarianciára, amelyet a tőke vagyonárazási modellben használnak a biztonság egészének - az egyébként béta néven ismert - volatilitásának vagy szisztematikus kockázatának mérésére.
Így a magasabb kovarianciájú eszközök jobban hozzájárulnak a jól diverzifikált piaci portfólió változatához - és nagyobb kockázati prémiumot kell vállalniuk.
Hogyan segít a Coskewness a befektetésben?
A befektetők inkább a pozitív udvariasságot részesítik előnyben, mivel ez nagyobb valószínűséget jelent arra, hogy a portfólióban lévő két eszköz extrém pozitív hozamot mutat, ugyanakkor meghaladja a piaci hozamokat. Ha e két eszköz hozameloszlása hajlamos negatív középhatást mutatni, ez azt jelentené, hogy mindkét eszköz nagyobb valószínűséggel haladja meg egyszerre a piacot.
Ha minden más egyenlő, akkor a magasabb ügyfélszintű eszköznek vonzóbbnak kell lennie, mivel ez növeli a befektető portfóliójának szisztematikus ferdességét. A magasabb ügyfélszintű eszközöknek fedezetet kell nyújtaniuk az olyan időszakok ellen, amikor a portfólió diverzifikációjának előnyei romlanak; például a magas piaci volatilitás időszakaiban, amikor a különféle eszközosztályok közötti korreláció általában meredeken növekszik.
Elméletileg a pozitív zártság csökkenti a portfólió kockázatát, és csökkenti a várható hozamot vagy kockázati prémiumot. A feltörekvő piacok például egy eszközosztály, amely csökkentheti a portfólió varianciáját, mivel ez inkább „jobb-ferde”.
