A modern portfólióelmélet (MPT) hangsúlyozza, hogy a befektetők diverzifikálhatják a befektetési veszteség kockázatát azáltal, hogy csökkentik a portfóliójukban szereplő kiválasztott értékpapírok hozama közötti összefüggést. A cél az elvárt hozam optimalizálása egy bizonyos kockázati szinttel szemben. A modern portfólióteoretikus szerint a befektetőknek meg kell mérniük a korrelációs együtthatókat a különféle eszközök hozama között, és stratégiailag kiválasztaniuk kell azokat az eszközöket, amelyek kevésbé valószínű, hogy egy időben veszítenek értékükről.
Korreláció tanulmányozása a modern portfólióelméletben
Az MPT korrelációt keres a különféle befektetések várható hozama és várható volatilitása között. Ezt a várható kockázat-haszon viszonyt Harry Markowitz, a Chicagói iskola közgazdásza "a hatékony határnak" nevezte. A hatékony határ az MPT-ben az optimális korreláció a kockázat és a hozam között.
A korrelációt -1.0 és +1.0 skálán mérjük. Ha két eszköz várható hozamkorrelációja 1, 0, ez azt jelenti, hogy tökéletesen korrelálnak. Ha az egyik 5% -ot nyer, a másik 5% -ot; amikor az egyik 10% -ot csökken, akkor a másik is. A tökéletesen negatív korreláció (-1, 0) azt jelenti, hogy az egyik eszköz nyereségét arányosan illeszti a másik eszköz vesztesége. A nulla korrelációnak nincs prediktív összefüggése. Az MPT hangsúlyozza, hogy a befektetőknek a kockázat korlátozása érdekében állandóan nem összefüggő (nulla) eszközkészletet kell keresniük.
A modern portfólióelmélet korreláció alkalmazásának kritikája
Markowitz kezdeti MPT-jének egyik legfontosabb kritikája annak feltételezése volt, hogy az eszközök közötti korreláció rögzített és kiszámítható. A különféle eszközök közötti szisztematikus kapcsolatok nem maradnak állandóak a valós világban, ami azt jelenti, hogy az MPT egyre kevésbé hasznosá válik a bizonytalanság idején - pontosan akkor, amikor a befektetőknek a legnagyobb védelmet kell a volatilitással szemben.
Mások azt állítják, hogy a korrelációs együtthatók mérésére használt változók maguk hibásak, és egy eszköz tényleges kockázati szintje rosszul értékelhető. A várt értékek valóban matematikai kifejezések a jövőbeli hozamok implicit kovarianciájáról, nem pedig a valós hozam történelmi mérései.
