A gyógyszerészeti (gyógyszerészeti) vagy a biotechnológiai részvényekbe történő befektetés döntése zavaró, hacsak nem ismeri a társaság alapműveleteit és termékeit, valamint annak értékpapírjainak kereskedelmét a piacon.
A gyógyszergyártók nagy és kicsi méretűek, és teljes körű tevékenységet folytatnak, a kutatástól és fejlesztéstől (K + F) a gyógyszerek gyártásáig és forgalmazásáig. A gyógyszergyártók által gyártott vegyületek kis molekulák, amelyek kémiai vagy növényi szintézisen alapulnak.
Ezzel szemben a biotechnológiai vállalkozások - néhány kivételével - általában kisvállalkozások, amelyek kizárólag a gyógyszerek kutatás-fejlesztésével foglalkoznak. Ezek a vállalatok a biotechnológiát használják a sejtek működésének újjáteremtésére; mikroorganizmusokat és enzimeket használnak nagy molekulatömegű gyógyszerek kifejlesztésére, amelyeket egy meghatározott célra használnak. Mivel a biotechnológiák a sejtfolyamatokat utánozzák, a kutatás és fejlesztés ideje rendkívül hosszú, átlagosan 10-15 év.
Mindkét kutatási és fejlesztési folyamat számos olyan klinikai vizsgálati vizsgálatot magában foglal, amelyek specifikus adatokat szolgáltatnak. Ezek a kísérletek „vakok”, így sem a társaságoknak, sem a befektetőknek nincs tudomása az eredményekről.
K + F és az állomány hatása
A biotechnológiai társaságok általában kicsik, csak egy-néhány vegyület fejlesztés alatt állnak. Ezeknek a vállalatoknak a többsége veszteséggel működik, mert a fejlesztés ideje olyan hosszú, és a K + F folyamatok rendkívül költségesek. Ennek a dinamikának köszönhetően a biotechnológiai társaságok hajlamosak partnereket keresni pénzügyi támogatás céljából, általában kockázati tőkén, egyetemeken, gyógyszeripari társaságokon vagy a kormányon keresztül.
Ennek ellenére, amikor egy vállalat vegyülete klinikai vizsgálatokban van, és ha a „végpontok” (várható adatok) nem teljesülnek, a készletek zuhanhatnak. De ha a végpontokat túllépik, a készletek sokszorosodhatnak fel. Ennek eredményeként a biotechnológiai társaságok befektetõinek hajlandóak elviselni a sok volatilitást.
Noha a gyógyszeripari vállalatok szintén megtapasztalják a költséges és hosszú K + F folyamatot, ideértve a klinikai vizsgálatok során bekövetkezett emelkedéseket és lejtőket, általában jobban ellenállnak az ingadozásoknak, mivel ezeknek a vállalatoknak sokkal több olyan terméksorozata van, amely bevételt termel, és fedezi a K + F költségeket. Ezért részvényeik viszonylag stabilabbak és biztonságosabb befektetéseknek tekinthetők.
Amikor egy biotechnológiai társaság végre rendelkezik forgalomképes gyógyszerrel, akkor marketing- és értékesítési karral kell rendelkeznie. Ezt megvalósíthatja akár egy épület felépítésével, akár sok esetben egy nagyobb biotechnológiai vagy gyógyszeripari céggel való partneri kapcsolatokkal. Számos gyógyszergyártó társaság szövetséget köt a biotechnológiai társaságokkal, így a bevételek növekednek a biotechnológiai gyógyszer értékesítéséből, a fejlesztéshez kapcsolódó költségek vagy idő nélkül - ez egy jó lendület a felső vonalukhoz.
Verseny
A verseny egy olyan terület, amely nagyobb mértékben befolyásolja a gyógyszergyártó cégeket, mint a biotechnológiai vállalkozásokat, mivel a gyógyszerek olyan kémiai folyamatok, amelyekről úgy gondolják, hogy könnyebben megismételhetők. A verseny általában generikus gyógyszerek formájában jön létre, amelyeket a márkás gyógyszerek szabadalmainak lejárta után lehet piacra dobni. Az egyes szabadalmak hossza változó, de általában elég hosszú ahhoz, hogy a gyógyszergyártók visszatérítsék a K + F költségeket és egészséges nyereséget nyújtsanak. Amikor generikus gyógyszert vezetnek be a piacra, a márkás gyógyszerárak 100% -kal elvesznek. A generikus gyógyszerek ára akár 90% -kal is alacsonyabb lehet, mint a márkás ára.
A „nekem is” gyógyszerek, versenyképes termékek, amelyek ugyanahhoz a betegséghez eltérő módon működnek, és így csökkenthetik a piaci részesedést és az árakat. A biotechnológiai társaságok nem álltak szemben semmiféle „biológiailag hasonló” vagy generikus versennyel. A jogszabályok 2010-es elfogadása óta azonban a bio-hasonlóságok egyre növekvő verseny fenyegetéssé válhatnak a biotechnológiai társaságok számára. Számos kérdés merül fel a biológiailag hasonló versenytársak fejlődésének meghatározása szempontjából. Tehát a biotechnológiai társaságok, mivel ilyen nagy költségekkel és hosszú, a K + F-hez kapcsolódó folyamatokkal szembesülnek, abban reménykednek, hogy a biológiai hasonlóságok nem lesznek rövid távú verseny fenyegetése.
Befektetési tézisek
Két alapvető befektetési tézis létezik az időhorizont és a kockázati tolerancia alapján:
- Gyógyszeripari beruházás: Ha kevésbé kockázatos, és nem hajlandó megvárni a hosszú távú gyógyszerfejlesztést, akkor a gyógyszeripari vállalkozásba történő befektetés sokkal értelmesebb. A gyógyszerkészletek előmozdítói között szerepel a vényköteles adatok, az új gyógyszerkészítmények, a stratégiai szövetségek és az M&A tevékenységek, a verseny és a visszatérítések változásai. Ezek az állományok általában stabilabbak, mivel ezek közül a motorok közül néhány kiszámítható. Ezen túlmenően a gyógyszergyártók általában nagyobb bevételi bázissal rendelkeznek, több terméksorral, így a nyereség alapján kereskednek. Az előre nem látható rövid távú veszélyek között szerepel a Medicare árazásának változása, amely sok fogyasztó számára hatással van az árazásra. Az előre nem látható hosszú távú veszélyek között szerepel a gyógyszerek szedésének negatív orvosi hatása (például halál / perek), valamint a szabadalmak elvesztése (lehetővé téve a versenytársak gyorsabb piacra lépését). Biotechnológiai beruházás: Ha kockázatvállaló és hajlandó várni a gyógyszerfejlesztésre, miközben ellenáll a biotechnológiai készletekhez általában kapcsolódó potenciális volatilitásoknak, akkor a biotechnológiai vállalatba történő befektetés megfelelhet a stílusának. A biotechnológiai készletek általában a kábítószer-adatokon alapulnak, beleértve a klinikai vizsgálatok kudarcát, a versenyt vagy a szabályozási akadályokat. Ha a gyógyszeradatok elmaradnak a várható végponttól, akkor a biotechnológiai készletek értékének nagy részét egy nap alatt elveszítheti. Ezzel szemben, ha egy gyógyszer megfelel a várt végpontnak, akkor az állomány kettős és hármas számjegyekkel számolhat azon a napon. Néhány olyan társaság, amelynek erős partnerei vannak, vagy pénzügyi szempontból stabil, képes lesz ellenállni a kudarcoknak, de sok vállalat nem, és a beruházás megrongálódhat.
Értékelés
A gyógyszerkészletek általában nagy kedvezménnyel kereskednek a biotechnológiai készletekhez képest. A korábbi P / E multiplex múltbeli átlagának értéke 16x 1976-tól 2013 márciusáig a gyógyszerkészítmények esetében, szemben a magas 20x-os és 30-szoros vagy annál nagyobb biotechnológiai eszközökkel.
Mivel sok biotechnológia kicsi és veszteséggel működik, ezeket az ár-eladási arány (PSR) vagy a vállalati érték / eladás (EV / értékesítés) felhasználásával értékelik. Az egyik Wall Street elemző szerint azonban: „Nincs értelmes kapcsolat, piaci korlát vagy bevétel.” (Forrás: Merrill Lynch Vissza az alapokhoz. Bemutató.) Mint ilyen, az értékelés kicsit megbízhatatlan és értelmetlen ezen állományok némelyikénél.
Alsó vonal
Mind a gyógyszerészeti, mind a biotechnológiai készletek költséges folyamattal szembesülnek, amelynek sikere esetén rendkívül jövedelmező termékeket lehet előállítani. A folyamat azonban rendkívül kiszámíthatatlan, ami egy kicsi biotechnológiai vállalkozás számára túlságosan károsnak és helyrehozhatatlannak bizonyulhat. A gyógyszergyártó vállalkozások nagyobb méretük és diverzifikált bevételbázisuk miatt általában képesek ellenállni a kudarcoknak és a kudarcoknak. A verseny relevánsabb és költségesebb a gyógyszergyártók számára, mivel erős csővezetékekre és nem organikus bevételekre van szükség (például az M&A vagy szövetségek révén). E kulcsfontosságú témák megfontolása alapot nyújthat a körültekintő beruházáshoz.
