Mi az átalakítható?
Az átváltható értékpapírok olyan értékpapírok, általában kötvények vagy elsőbbségi részvények, amelyek törzsrészvényre konvertálhatók. Az átváltható termékeket leggyakrabban átváltható kötvényekkel társítják, amelyek lehetővé teszik a kötvénytulajdonosok számára, hogy hitelezői helyzetüket átalakítsák a részvényesek helyzetéhez, egyeztetett áron. Más átváltható értékpapírok tartalmazhatnak értékpapírokat és elsőbbségi részvényeket, amelyek sok különböző tulajdonsággal rendelkeznek.
Hogyan működnek az átalakítók?
Az átváltható termékek ideálisak azoknak a befektetőknek, akik nagyobb felértékelődési potenciált igényelnek, mint amennyit a kötvények biztosítanak, és magasabb jövedelmet igényelnek, mint a közönséges részvények. Például az átváltható kötvények alacsonyabb kamatot kínálnak, mint egy standard kötvény. A kötvény opcionális átváltása törzsrészvényekké azonban hozzáadott értéket teremt a kötvénytulajdonos számára.
A befektetéseknek három fő típusa van: adósság, részvény és a kettő hibrid formája. Az átváltható értékpapírok a hibrid kategóriába tartoznak, mivel rendelkeznek mind a kötvény, mind a részvény cash flow tulajdonságaival.
A többi kötvényhez hasonlóan az átváltható kötvényeket adósságnak tekintik. A befektetői alapok felhasználásáért cserébe a társaság vállalja, hogy a befektető számára meghatározott kamatlábat fizet, amelyet kupon-kamatlábnak neveznek. Más kötvényekkel ellentétben az átváltható termékek a birtokosnak jogot is biztosítanak arra, hogy a kötvényt részvényekre konvertálja.
A befektetők szeretik az átváltható termékeket, mert védelmet nyújtanak a súlyos veszteségekkel szemben, ám némi értéket adnak felértéküknek. A legtöbb átváltható kötvény lehívható, ami azt jelenti, hogy a társaság kényszerítheti a befektetőket az átalakításra. Ebben az esetben a kabrió potenciálja nem korlátozott.
Konverziós arány
Az a ráta, amellyel a befektetők konvertálhatják a kötvényeket részvényekké - azaz az egyes részvények számát, amelyet egy befektető kap az egyes kötvényekre - egy átváltási árfolyamnak nevezett metrika határozza meg. Az átváltási árfolyam rögzíthető vagy idővel változhat az ajánlat feltételeitől függően. A 30 átváltási árfolyam azt jelenti, hogy minden 1000 dollár névértéken, amelyet az átváltható kötvénytulajdonos átvált, 30 részvényt kap. A kötvények tőkévé történő konvertálása nem mindig nyereséges. A befektetők úgy határozhatják meg az áttörést, hogy a kötvény eladási árát elosztják a beszélgetési árfolyammal.
Példa konvertibilis számításra
Ebben a példában az átváltható kötvény névértéke 1000 dollár, eladási ára 800 dollár. Ennek a társaságnak a részvényei 40 dollárért árulnak. A részvény árat, amelyen az átalakíthatóság jövedelmezővé válik, úgy számítják ki, hogy a 800 dollárt elosztják 30-zal, az átváltási árfolyammal. A válasz 26, 67 dollár, ami jóval kevesebb, mint 40 dollár. A befektető ezen a ponton dönthet úgy, hogy átalakít és nyereséget szerez. Ha a kötvény soha nem lesz nyereséges, akkor a tulajdonos megkapja a kötvény megadott kamatlábát.
