Mi az a rögzített dollár értékű gallér?
A rögzített dollár értékű nyakörv olyan stratégiára utal, amelyet egy összefonódás során megszerzett társaság alkalmazhat. Ezzel a módszerrel a társaság megóvhatja magát az átvevő társaság részvényárfolyamának ingadozásaitól.
A gallér olyan opciós kereskedési stratégiára utal, amelyben a kereskedő hosszú eladási pozíciót, rövid hívási pozíciót tart, és a mögöttes részvény hosszú részvényei. A védő mechanizmus magában foglalja egy adott részvény részvényeinek tartását, ugyanakkor védő vétel vételét és vételi opciók eladását a gazdaság ellen. Mind a licit, mind a felhívás pénzn kívüli (OTM) opciók, azonos lejárati hónappal és azonos a vásárolt szerződések száma.
Hogyan működik a rögzített dollár értékű gallér
A rögzített dollár értékű nyakörv az összefonódások és felvásárlások (M&A) ügyletek során hasznos két típusú gallér. A cél a céltársaság eszközeinek védelme, és az eladói részvények konzisztens dollárértékét biztosítja, még akkor is, ha az átvevő társaság részvényárfolyamának csökkennie kell. A rögzített dollár értékű gallér célja egy megszakító, amely megakadályozhatja a jelentős veszteségeket. A felvásárlási ügylet részvényeinek alsó és felső határának meghatározásával a beszerzést végző társaság vállalja, hogy részvényeinek rögzített dollárértékét szállítja a megszerzendő társaság minden egyes részvényére.
A rögzített dollár értékű nyakörvek határozzák meg az egyesülési vagy felvásárlási ügylet árfolyamát. Ez az arány határozza meg a felvásárolt társaság részvénycseréjének szintjét, hogy részvényeit az átvevő társaság részvényeire cserélje. Ez az átváltási arány ingadozik a galléron belül, mivel a stratégia minimális és maximális szintet biztosít a csere számára.
Kulcs elvihető
- A rögzített dollár értékű nyakörv az összefonódás során alkalmazott opciós stratégia, hogy megvédjék az átvevő társaság részvényárfolyamának ingadozásait. Mind eladási, mind vételi opciók felhasználásával a stratégia meghatározza az alsó és felső határt az akvizíciós ügylet részvénykomponenseire..Rögzített dollár értékű nyakörvek határozzák meg a felvásárolt társaság cseréjének szintjét, hogy részvényeit az átvevő társaság részvényeire cseréljék.
Megfontolások rögzített dollárértékű nyakörvekkel
A Harvard Law School 2014-es cikke feltárta az M&A stratégiák néhány aspektusát. "Néhány tényező játszik szerepet a részvényügyletek megújult fellebbezésében, beleértve a C-szintű készlet növekvő kilátásait és a magasabb és stabilabb tőzsdei értékeléseket, valamint az ügylet-specifikus tényezőket, mint például az adóátfordítás szempontjából jelentős tartalékkomponens szükségességét. tranzakciók "- írta a kutatók.
"A rögzített érték szerkezetében rejlő potenciális buktatók egy része azonnal nyilvánvalóvá válik - nincs kiegészítő védelem, ha a felvásárló részvényeinek ára az aláírás és a bezárás között esik, a felvásárlónak fennáll annak a veszélye, hogy szenvedni fog az eredetileg vártnál nagyobb részvények kibocsátásának hígító hatásaitól."
A szakértők hozzáfűzték, hogy egy ilyen hígító hatás miatt az akvizíció kevésbé vonzó lehet a vevő számára. Ez azt is eredményezheti, hogy "elegendő részvényt bocsátanak ki ahhoz, hogy a tőzsdei szavazási követelmények alapján a vásárló részvényesek jóváhagyását megköveteljék, vagy elégséges hígítást okozhatnak az adósság, az ösztönző tőke vagy más kulcsfontosságú megállapodások ellenőrzési rendelkezéseinek megváltoztatásához.
"A felülről - írták" - az érték alapján változó árfolyam szintén problémákat okozhat, ha a felvásárló részvényeinek ára jelentősen növekszik. Például azáltal, hogy a kibocsátandó részvények száma a vonatkozó küszöbértékek alá esik. elérje a kívánt adóügyi elbánást."
