Mi a referencia-kötelezettség?
A referencia-kötelezettség egy kifejezetten kijelölt adósságkötelezettség, amelyen a hitelderivatívák, például a hitel-nemteljesítési csereügylet alapja és a referencia-egység által kibocsátott. Ez nem a gazdálkodó egység által kibocsátott összes adósságformát képviseli, hanem csak egy meghatározott kötelezettséget. Gyakran ez a kötelezettség az a tényleges adósságbiztosítás, amelyet a hitelderivatíva fedezetként hoztunk létre.
A referencia-kötelezettség megértése
A referenciakötelezettség az adósságpapír sajátos kérdése, amelyen a hitelderivatívák ügyletében a két fél egymással szemben fogadnak. Például egy vállalat, bank vagy ország ötéves kötvénye. Ha a referencia társaság nem teljesíti ezt a kérdést (vagy más konkrét, megállapodott esemény történik), akkor a referencia-kötelezettséghez kapcsolódó hitelkockázati fedezet vásárlója kifizetést kap. A védelmi vásárló kompenzációt kap azért, hogy a gazdálkodó egység nem fizette be a referencia-kötelezettség befizetését. Ha a referencia-kötelezettségnél nem fordul elő kiváltó (alapértelmezett) esemény, akkor a hitelderivatívák eladója a vevő által fizetett díjból profitál. Hasonlóan egy biztosítási termékhez, ahol a biztosító társaság megtartja a biztosított által fizetett díjat, ha nincs baleset és biztosítási igény.
A referencia-kötelezettség hitelminősítésének standard formája a hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS), amely egy olyan típusú csereügylet, amelynek célja a hivatkozott kötelezettség hitelkockázatának a csereügyletben történő átvitele két vagy több fél között. Hitel-nemteljesítési csereügyletek esetén a csereügyfél a szerződés lejáratáig díjfizetést fizet a csereügynöknek. Gyakran ez öt év alatt zajlik, mivel ez a lejárat a hitelcsere-piac leggyakoribb és leglikvidebb része.
Referencia-kötelezettség a kontextusban
Ez az ábra a CDS műszer alapvető mechanikáját mutatja. A hitelkockázati fedezetet vásárló személy kifizetést kap, ha a referencia-kötelezettségre vonatkozóan hitel esemény történik. Ha semmi nem történik a referencia-kötelezettséggel kapcsolatban, akkor a CDS-eladó megtartja a díjat.
Alapvető fontosságú a referencia-kötelezettség meghatározása, mivel a kétértelműség késedelem esetén végrehajtási problémákat okozhat. Például, amikor hitelbiztosítást vásárol egy társaság vagy bank által kibocsátott speciális kötvényre, alapvető fontosságú a referencia-kötelezettség megfelelő azonosítása. Ezt általában az ISIN-számra hivatkozással hajtják végre. Ez meggátolja a kibocsátott kötvény lejáratával, kuponjával vagy valutájával kapcsolatos bármilyen zavart.
