Az átváltható arbitrázs egy olyan kereskedelmi stratégia, amely általában magában foglal egy hosszú pozíciót egy konvertibilis értékpapírban és egy rövid pozíciót az alapul szolgáló törzsrészvényben, hogy kihasználják az átalakítható és az részvény közötti árazási hatékonyságot. Az átváltható arbitrázs egy hosszú-rövid stratégia, amelyet a fedezeti alapok és a nagy kereskedők támogatnak.
A konvertibilis arbitrázs lebontása
Az átváltható arbitrázsstratégia indoka az, hogy a hosszú-rövid pozíció alacsonyabb kockázatú növekedést tesz lehetővé. Ha a részvény csökken, akkor az arbitrázs kereskedő részesül a részvény rövid pozíciójából, míg az átváltható kötvénynek vagy kötvénynek kevésbé lesz negatív kockázata, mivel ez fix kamatozású instrumentum. A tőzsdei nyereség esetén a rövid részvénypozíció vesztesége korlátozódik, mivel az átváltható nyereség ellensúlyozná azt. Ha a részvény oldalán kereskedik, akkor az átváltható kötvény vagy kötvény állandó kupont fizet, amely ellensúlyozhatja a rövid részvény pozíció megőrzésének költségeit.
Az átváltható arbitrázs példaként vegye figyelembe a 10, 10 USD árfolyamú részvényt. Ezenkívül 100 dollár névértékű átváltható kibocsátása is van, amely 10 részvényre konvertálható 10 dollár átváltási áron; az értékpapír továbbra is par (100 USD). Feltéve, hogy nincsenek akadályok az átalakításon, egy arbitrageur megvásárolná az átváltható terméket, és ezzel egyidejűleg lerövidítené az állományt, kockázatmentes nyereség (az ügyletköltségek nélkül) 1 dollár / átalakítható 100 dollár névértéke után. Ennek oka az, hogy az arbitrage 10, 10 USD-t kap minden rövid részletért eladott részvényért, és azonnal fedezheti a rövid pozíciót azáltal, hogy az átváltható értékpapírt 10 részvényre konvertálja, mindegyik 10 $ -on. Így az átváltható 100 dolláros névértékénkénti teljes nyereség: (10, 10 USD - 10, 00 USD) x 10 részvény = 1 USD. Lehet, hogy ez nem igazán hangzik, de a 100 millió dollár kockázat nélküli 1% -os nyeresége 1 millió dollár.
Ez a helyzet meglehetősen ritka a mai világban, ahol az algoritmikus és a programkereskedés elterjedt az ilyen arbitrázs lehetőségek szippantása érdekében. Ezen túlmenően, mivel az átváltható kötvény és vételi opció kombinációjaként tekinthető, a korábbi példában szereplő átváltható kibocsátás valószínűleg jóval meghaladja annak belső értékét, amely az átváltáskor kapott részvények száma a jelenlegi részvényhez képest ár, vagy ebben az esetben 101 USD.
A konvertálható arbitrázsstratégia nem golyóálló. Bizonyos esetekben tévedhet, ha az átváltható értékpapír árai csökkennek, de az alapul szolgáló részvények emelkednek.
